MỚI

Lọc CP theo tín hiệu PTKT

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Phá giá đồng USD liệu có phải bước đi khôn ngoan?

Trong những ngày gần đây, Tôi đã đọc nhiều bài viết về một thỏa thuận có thể có giữa chính quyền Hoa Kỳ và các đối tác thương mại chính của mình nhằm phá giá đồng đô la Mỹ. Thỏa thuận này được đặt tên là “ Hiệp định Mar-A-Lago ”, một khái niệm lấy cảm hứng từ Hiệp định Plaza năm 1985, nhằm mục đích phá giá đồng đô la Mỹ để giải quyết tình trạng mất cân bằng thương mại. Kế hoạch đó đã thất bại.

Theo phương tiện truyền thông tài chính, mục tiêu là làm suy yếu đồng đô la Mỹ, thúc đẩy khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Hoa Kỳ và tái cân bằng thương mại toàn cầu. Một đề xuất khác liên quan đến việc tái cấu trúc nợ của Hoa Kỳ bằng cách hoán đổi các nghĩa vụ hiện có thành trái phiếu dài hạn hơn, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc 100 năm, để giảm bớt áp lực tài chính. Tuy nhiên, Tôi nghĩ đây sẽ là một ý tưởng nguy hiểm và có khả năng phản tác dụng.

Khái niệm Hiệp định Mar-A-Lago bắt đầu từ hai tiền đề sai lầm, đó là tin rằng xuất khẩu của Hoa Kỳ không đủ lớn do đồng tiền mạnh và nợ quá cao do đồng đô la Mỹ mạnh. Cả hai đều đơn giản là không đúng.

Xuất khẩu của Hoa Kỳ tương đối thấp so với các quốc gia khác, ở mức 11% GDP, so với 42% của Đức, 29% của Anh hoặc 21% của Nhật Bản, chẳng hạn. Tuy nhiên, lý do chính khiến xuất khẩu tương đối nhỏ của Hoa Kỳ không liên quan gì đến tiền tệ. Hoa Kỳ là một thị trường khổng lồ và các doanh nghiệp trong nước không cần xuất khẩu để tăng cường thu nhập và doanh số bán hàng của họ. Hoa Kỳ cũng giàu tài nguyên thiên nhiên, khiến nước này tương đối tự cung tự cấp, giảm nhu cầu nhập khẩu và theo đó hạn chế động lực xuất khẩu. Hoa Kỳ là quốc gia sản xuất dầu khí lớn nhất thế giới và giá trị ước tính của tài nguyên thiên nhiên của nước này là khoảng 45 nghìn tỷ đô la. Hơn nữa, với 331 triệu người vào năm 2023, chi tiêu của người tiêu dùng chiếm khoảng 70% GDP của Hoa Kỳ.

Hoa Kỳ là một trong những thị trường lớn nhất thế giới là thị trường xuất khẩu chủ lực của Việt Nam, nhưng quan trọng hơn, đây là thị trường giàu nhất. Chi tiêu tiêu dùng cá nhân trung bình cao hơn nhiều so với các quốc gia như Trung Quốc hoặc Ấn Độ, và một phần ba thu nhập cao nhất chiếm khoảng 56% chi tiêu. Với 5 nghìn tỷ đô la vào năm 2024, đây là thị trường bán lẻ lớn nhất thế giới. Hơn nữa, nền kinh tế Hoa Kỳ chủ yếu là nền kinh tế dịch vụ. Các dịch vụ, bao gồm dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh, khó xuất khẩu hơn và quy mô cũng như sự giàu có của thị trường trong nước khiến việc bán ra nước ngoài trong hầu hết các trường hợp là không cần thiết.

Sản xuất tại Hoa Kỳ không nhỏ, ở mức 10% GDP, do đồng nội tệ mạnh nhưng do gánh nặng do quy định áp đặt lên các ngành công nghiệp. Hơn nữa, việc hạ thấp chi phí một cách giả tạo với đồng tiền yếu hơn là một công thức thua lỗ, vì luôn có người khác sẵn sàng phá hủy đồng tiền của họ nhanh hơn.

Ngành sản xuất của Hoa Kỳ không thể cạnh tranh ở nước ngoài bằng cách phá hủy sức mua của đồng tiền. Điều đó có nghĩa là người Mỹ sẽ ngay lập tức nghèo đói. Ngành này phải cạnh tranh về các sản phẩm có giá trị gia tăng, như công nghệ và các lĩnh vực khác đã chứng minh.

Việc hoán đổi nợ ngắn hạn hiện tại thành trái phiếu dài hạn cũng là một ý tưởng tồi vì nó sẽ tạo ra động lực để chính phủ tăng vay nợ và không giải quyết được vấn đề chi tiêu mang tính cấu trúc của mình. Việc tái cấu trúc nợ bằng cách buộc đồng đô la Mỹ mất giá một cách giả tạo cũng sẽ khiến các nhà đầu tư trái phiếu sợ hãi, những người sẽ lo sợ rằng các chính quyền khác sẽ dùng đến chiêu trò tương tự trong tương lai. Tại sao bạn lại mua trái phiếu kỳ hạn 100 năm từ một quốc gia có thể phá giá đồng tiền của mình thường xuyên mỗi khi những thách thức về nợ đó quay trở lại? Đề xuất này không phải là một công cụ để giữ đồng đô la Mỹ là đồng tiền dự trữ của thế giới mà là sự đảm bảo mất đi vị thế toàn cầu của nó.

Không có thách thức nào về xuất khẩu và nợ của Hoa Kỳ được cải thiện khi đồng đô la Mỹ bị phá giá, và một thách thức quan trọng sẽ trở nên tồi tệ hơn: lạm phát.

Hoa Kỳ đã phải chịu lạm phát cao do các chính sách tài chính và tiền tệ sai lầm. Lạm phát tích lũy 24% mà người Mỹ phải chịu trong bốn năm qua chính xác là do các biện pháp can thiệp vào số lượng và giá tiền, làm phình to chi tiêu và nợ của chính phủ, dẫn đến mức tăng trưởng cung tiền kỷ lục trong nhiều thập kỷ và cùng với đó là áp lực lạm phát hiện tại. Với sự phá giá, giá cả sẽ ngay lập tức tăng lên tính theo đô la Mỹ và sức mua của tiền lương sẽ giảm.

Việc phá giá không cải thiện năng suất hoặc giá trị gia tăng của ngành công nghiệp, do đó bất kỳ sự suy giảm chi phí nào cũng sẽ dẫn đến tình trạng nghèo đói của người lao động và người tiết kiệm tại Mỹ.

Phá giá tiền tệ thực chất là hành vi vỡ nợ và là biểu hiện của tình trạng mất khả năng thanh toán của một quốc gia.

Bạn không thể mong đợi phá giá đồng tiền trong khi đồng thời kiểm soát lạm phát và nợ. Phá giá khiến chính phủ từ bỏ việc điều chỉnh cần thiết đối với thói quen chi tiêu của mình và vấn đề bền vững nợ lại tái diễn trong một thời gian ngắn. Tiền lương thực tế bị ảnh hưởng, mức tiêu dùng thực tế suy yếu, toàn bộ nền kinh tế trở nên nghèo nàn một cách giả tạo khi tính theo đô la Mỹ khi lạm phát tăng và chỉ có các khu vực thân hữu và chính phủ được hưởng lợi vì họ có thể duy trì tình trạng kém hiệu quả và mất cân bằng của mình trong một loại tiền tệ ngày càng vô giá trị.

Phá giá không phải là giải pháp cho nợ nần. Nó khuyến khích vay mượn nhiều hơn trong một chính phủ vốn đã nghiện chi tiêu. Hơn nữa, nó làm trầm trọng thêm hiệu ứng lấn át, vì nợ chính phủ thay thế tín dụng khu vực tư nhân, trở nên đắt đỏ hơn khi đồng tiền suy yếu và lạm phát tăng.

Nếu phá giá tiền tệ là thước đo thực sự về sức cạnh tranh thì Argentina và Venezuela sẽ là những quốc gia có sức cạnh tranh nhất hành tinh.

Việc phá giá một số nhóm thân hữu không có sức cạnh tranh và một chính phủ vô trách nhiệm về mặt tài chính khiến mọi người khác trở nên nghèo hơn.

Đồng đô la Mỹ mạnh làm giảm áp lực lạm phát và giữ lãi suất ở mức thấp. Cả hai tác động đều tích cực đối với người tiết kiệm, người lao động và gia đình khi nền kinh tế tư nhân mạnh lên và tiền lương thực tế được cải thiện. Đồng đô la Mỹ mạnh cũng tích cực đối với chính phủ và các công ty. Vốn và đầu tư trực tiếp nước ngoài chảy vào Hoa Kỳ, và chi phí vay của các công ty và chính phủ được giữ ở mức thấp nhờ nhu cầu tăng. Các công ty cũng có thể thực hiện các vụ mua lại quốc tế với chi phí rẻ hơn, cả về lãi suất thấp hơn và điều chỉnh tiền tệ.

Một chính sách tiền tệ lành mạnh và một đồng tiền mạnh cũng rất cần thiết để duy trì vị thế tiền tệ dự trữ của thế giới. Nếu một tỷ lệ nhỏ các ngành kinh tế của Hoa Kỳ phải chịu đựng đồng đô la mạnh, thì đó là cái giá xứng đáng để trả để đổi lấy việc trở thành quốc gia giàu nhất thế giới, với đồng tiền được sử dụng nhiều nhất, dự trữ giá trị và là khoản đầu tư xứng đáng cho phần còn lại của thế giới.

Sai lầm lớn nhất mà chính quyền Trump có thể mắc phải là áp dụng chính sách phá giá tiền tệ "có lợi cho mình" để che giấu sự mất cân bằng về mặt cấu trúc của chính quyền.

Phá giá không phải là công cụ cho xuất khẩu. Nó là công cụ cho chủ nghĩa thân hữu và luôn kết thúc bằng sự sụp đổ của đồng tiền như một nguồn dự trữ có giá trị.

Các vấn đề của Hoa Kỳ rất phức tạp và không dễ để giải quyết. Nước này cần giải quyết tình trạng quản lý và đánh thuế quá mức gây gánh nặng cho các nhà sản xuất, nhưng cũng cần hạn chế chi tiêu của chính phủ và nới lỏng tiền tệ vô tận làm xói mòn sức mua của tiền lương và khiến các gia đình và doanh nghiệp nhỏ phải chịu thiệt hại.

Nếu chính quyền hiện tại nỗ lực bảo vệ việc làm, tiền lương của người lao động và các gia đình tại Mỹ thì đồng đô la Mỹ mạnh là bằng chứng cho thấy chính quyền này đang đạt được mục tiêu của mình.

Một nền kinh tế mạnh không cần đồng tiền yếu.

Nên nhớ đồng usd đã mất giá đến 99% kể từ những năm 1970 đến nay so với vàng.

Tôi vẫn cho rằng Mỹ vẫn sẽ tìm cách kiểm soát năng lượng toàn cầu và cuộc chiến với Iran để gây sức ép với Trung Quốc là không thể tránh khỏi trong năm nay, cuộc chiến ủy nhiệm giữa 2 khối Brics+ và phương tây vẫn tiếp tục xảy ra ở Ukraine và Nga chưa thể kết thúc. Thuốc chữa bách bệnh đầu tiên cho một

quốc gia quản lý yếu kém là lạm phát tiền tệ; thuốc thứ hai là chiến tranh. Cả hai đều mang lại sự thịnh vượng tạm thời; cả hai đều mang lại sự hủy hoại vĩnh viễn. Nhưng cả hai đều là nơi ẩn náu của những kẻ cơ hội chính trị và kinh tế."

Giá dầu năm nay sẽ khiến bạn bất ngờ đừng ngạc nhiên khi Mỹ đang cố tình đẩy nền kinh tế toàn cầu vào đại suy thoái Trăm năm.