#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

PBOC "tuyên chiến" với đà tăng của đồng Nhân dân tệ

Đồng nhân dân tệ (CNY) leo dốc mạnh nhờ thặng dư thương mại kỷ lục và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, buộc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc phải kích hoạt loạt công cụ để kìm đà tăng và bảo vệ sức cạnh tranh xuất khẩu.

Đồng nhân dân tệ liên tục tăng giá so với USD trong thời gian gần đây.

Dữ liệu thị trường cho thấy đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đang trải qua một chu kỳ tăng giá hiếm thấy. Trong năm 2025, CNY đã tăng khoảng 4,4% so với USD và tiếp tục tăng thêm gần 2% từ đầu năm 2026 đến nay, chạm mức cao nhất trong vòng ba năm.

Động lực chính đến từ thặng dư thương mại cao kỷ lục cùng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm đảo chiều chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, đà tăng quá nhanh của nội tệ đang đặt ra thách thức lớn cho Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), đặc biệt trong bối cảnh xuất khẩu vẫn là trụ cột tăng trưởng của nền kinh tế.

Theo Reuters, PBOC đã bắt đầu gỡ bỏ yêu cầu dự trữ rủi ro đối với các hợp đồng kỳ hạn ngoại hối. Động thái này giúp giảm chi phí phòng hộ, khuyến khích doanh nghiệp và nhà đầu tư nắm giữ USD nhiều hơn, qua đó làm dịu áp lực tăng giá của đồng nội tệ.

Song song, PBOC còn vận dụng cơ chế “hệ số điều chỉnh ngược chu kỳ” khi ấn định tỷ giá tham chiếu hàng ngày. Dữ liệu của Bloomberg cho thấy từ tháng 12/2025, ngân hàng trung ương Trung Quốc liên tục đặt tỷ giá trung tâm yếu hơn dự báo của thị trường – một tín hiệu rõ ràng rằng nhà điều hành không mong muốn CNY tăng giá quá nhanh.

Một kênh can thiệp khác mang tính “gián tiếp” là việc huy động các ngân hàng quốc doanh lớn mua USD trên thị trường giao ngay. Theo Brad Setser, chuyên gia tại Hội đồng Quan hệ Đối ngoại Mỹ, mức độ can thiệp qua kênh này gần đây là “gần như chưa từng có tiền lệ”, nhằm siết thanh khoản USD và làm tăng chi phí đặt cược vào xu hướng lên giá của nhân dân tệ.

Ngoài ra, PBOC vẫn nắm trong tay công cụ điều chỉnh tỷ lệ dự trữ ngoại hối bắt buộc (FX RRR). Hiện mức này đang ở 4%, sau khi được hạ từ 6% vào năm 2023 để ngăn chặn đồng nội tệ suy yếu. Nếu cần thiết, việc nâng FX RRR sẽ buộc các ngân hàng thương mại mua thêm USD, qua đó làm thắt chặt nguồn cung ngoại tệ và kìm hãm đà tăng của CNY.

Không chỉ sử dụng các biện pháp kỹ thuật, nhà điều hành Trung Quốc còn liên tục “trấn an kỳ vọng” thông qua các tuyên bố chính thức, khẳng định mục tiêu giữ đồng nội tệ “cơ bản ổn định” và cảnh báo doanh nghiệp nên phòng ngừa rủi ro bằng công cụ phái sinh thay vì đầu cơ một chiều.

Theo Financial Times, nếu các biện pháp hiện tại chưa đủ hiệu quả, khả năng PBOC nâng FX RRR vẫn được để ngỏ. Đây sẽ là bước đi cứng rắn hơn nhằm tạo sức ép giảm giá trực tiếp lên đồng nhân dân tệ.

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều biến động, việc kiểm soát tỷ giá trở thành bài toán cân não với Bắc Kinh: vừa hạn chế lạm phát nhập khẩu, vừa bảo toàn động lực xuất khẩu. Sự thận trọng của PBOC cho thấy Trung Quốc đang cố gắng đi trên “lằn ranh hẹp” – tránh các cáo buộc thao túng tiền tệ, nhưng vẫn đủ linh hoạt để bảo vệ nền kinh tế trước những cú sốc từ bên ngoài.