Novaland - Việc đọc báo cáo tài chính quan trọng thế nào?

Doanh nghiệp tiếp theo được Điểm Bứt Phá nhắc tên sẽ là NVL. Nhiều Nhà Đầu Tư thấy NVL báo lãi hơn 1600 tỷ đồng thì bảo đã phục hồi, nhưng sự thật ?

1. Hoạt động kinh doanh cốt lõi đã tốt chưa ?

- BCTC quý 4/2023, Novaland ghi nhận tổng doanh thu hợp nhất hơn 3.857 tỉ đồng, bao gồm doanh thu đến từ bán hàng, cung cấp dịch vụ và từ hoạt động tài chính đầu tư, lợi nhuận sau thuế đạt 1.642 tỉ đồng, tăng hơn 130 lần với cùng kỳ.

- Quý 4/2023,

+ Doanh thu thuần từ việc bán hàng và cung cấp dịch vụ là hơn 2000 đồng, giảm khoảng 40% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp từ việc bán hàng và cung cấp dịch vụ là 554 tỷ đồng, giảm gần 45% so với cùng kỳ.

+Doanh thu hoạt động tài chính là 1825 tỷ đồng, tăng hơn 2 lần so với cùng kỳ. Giúp đưa lãi thuần từ hoạt động kinh doanh lên 1482 tỷ đồng, tăng hơn 2 lần so với cùng kỳ.

- Lũy kế 12 tháng, tổng doanh thu thuần hợp nhất 4.759 tỉ đồng. Trong đó doanh thu quý 4 đóng góp 43% và ghi nhận lợi nhuận sau thuế cả năm 685 tỉ đồng.

=> Xem ở hình 1 sẽ thấy lợi nhuận từ hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ là chỉ mới trừ đi giá vốn hàng bán và dịch vụ cung cấp. Còn chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp là hơn 640 tỷ đồng đều được phần doanh thu từ hoạt động tài chính gánh hết. Vì lợi nhuận thuần từ việc bán hàng và cung cấp dịch vụ chỉ là 554 tỷ đồng.

2. Doanh thu hoạt động tài chính tới từ đâu ?

- Vẫn như PDR đã nói ở bài trước. Doanh thu hoạt động tài chính của NVL tới từ việc bán lại công ty con và hợp tác đầu tư ( hình 2 ).

- Bên cạnh đó, báo cáo lưu chuyển tiền tệ của NVL cho thấy dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn âm hơn 3100 tỷ đồng, tăng hơn 100 tỷ đồng so với cùng kỳ. Nhưng dòng tiền từ hoạt động đầu tư lại tăng lên hơn 2700 tỷ so với cùng kỳ là âm gần 8 nghìn tỷ đồng. ( hình 3 )

=> Có thể thấy rõ là NVL đang cố biến con số lợi nhuận của doanh nghiệp thành dương bằng việc thực hiện nhiều hoạt động mua bán sáp nhập và chuyển nhượng lại cổ phần cho công ty con.

=> Cho tới thời điểm hiện tại, NVL đều bị cắt margin nên việc thu hút thanh khoản sẽ bị hạn chế rất lớn. Mục đích của việc cố gắng hướng tới con số lợi nhuận dương là để được cấp lại margin.

3. Áp lực trái phiếu thế nào ?

Trong năm qua, chúng ta đã nghe khá nhiều về áp lực trả nợ của doanh nghiệp này.

- Trong quý 4/2023 ( hình 4)

+Tổng nợ của NVL giảm từ 212 nghìn tỷ xuống 195 nghìn tỷ tức là giảm hơn 17 nghìn tỷ.

+ Nợ dài hạn giảm từ 134 nghìn tỷ xuống 105 nghìn tỷ, giảm hơn 29 nghìn tỷ.

+ Nợ ngắn hạn tăng từ 78 nghìn tỷ lên 90 nghìn tỷ, tăng hơn 12 nghìn tỷ.

- Tiền mặt của doanh nghiệp cũng giảm từ hơn 8000 tỷ đồng xuống còn hơn 3400 tỷ đồng.

=> NVL đang chuyển qua vay nợ ngắn hạn để xử lý nợ dài hạn. Điều này chỉ là giải pháp tạm thời. Vì áp lực trả nợ của NVL trong năm 2024 là khoảng 7500 tỷ đồng và vay nợ càng nhiều trong ngắn hạn chỉ làm tăng thêm áp lực trả nợ. ( hình 5 )

===> BCTC của NVL nhìn qua tưởng đẹp nhưng thực chất thì bên trong doanh nghiệp này vẫn còn rất nhiều khó khăn. Cách duy nhất để doanh nghiệp có thể vực dậy được là lợi nhuận tới từ việc bán hàng phải bao phủ được tất cả các chi phí thì khi đó hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp mới được đánh giá là bền vững trở lại. Muốn làm được điều này, chúng ta lại phải trông chờ vào sự hỗ trợ của CP.