MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Nhập khẩu vàng Trung Quốc lao dốc: Dấu hiệu cho một chu kỳ tiêu thụ mới

Trong tháng 10/2025, nhập khẩu vàng ròng của Hong Kong hướng tới Trung Quốc đại lục giảm mạnh khoảng 64% so với tháng trước, đánh dấu đợt sụt giảm lớn nhất trong thời gian gần đây.

Con số này phản ánh một xu hướng thay đổi sâu sắc trong nhu cầu vàng tại Trung Quốc, từ việc nhập vàng để tiêu dùng hay tích trữ sang trạng thái dè dặt hơn - bất chấp giá vàng toàn cầu đang ở mức cao kỷ lục. Bài báo dưới đây phân tích chi tiết các nhân tố thúc đẩy sự chuyển dịch này và hệ quả đối với thị trường vàng toàn cầu.

1. Xu hướng nhập khẩu vàng sụt giảm - một cú sốc thị trường

Trong tháng 10/2025, lượng vàng nhập khẩu ròng của Trung Quốc qua Hong Kong giảm từ 22.047 tấn vào tháng 9 xuống chỉ còn 8.02 tấn - mức giảm lên tới 64%. Tổng lượng vàng nhập khẩu cũng giảm từ 36.275 tấn xuống 30.08 tấn, tương đương giảm 17%. Con số này không thể được giải thích đơn giản chỉ là biến động tháng - nó phản ánh sự thay đổi cấu trúc trong nhu cầu vàng của quốc gia tiêu dùng vàng hàng đầu thế giới.

Đi sâu hơn, mức giảm mạnh bất thường này có thể xuất phát từ việc người tiêu dùng trong nước ngưng mua vàng như trước, thay vào đó dựa vào các nguồn nội địa hoặc tồn kho sẵn có để đáp ứng nhu cầu. Khi nhu cầu tiêu dùng và đầu tư cá nhân giảm, hoạt động nhập khẩu qua kênh truyền thống như Hong Kong trở nên ít cần thiết hơn. Hệ quả là những dữ liệu nhập khẩu truyền thống trở nên kém phản ánh thực tế hơn.

Cú sụt giảm mạnh này đánh dấu một bước ngoặt: không còn là những dao động hàng tháng thông thường, mà là dấu hiệu của một sự điều chỉnh chiến lược - Trung Quốc đang tái định hình cách họ tiêu thụ và tích trữ vàng.

2. Giá vàng cao kỷ lục - “kẻ giết nhu cầu”

Một trong những nhân tố chính đằng sau sự sụt giảm nhập khẩu là đà tăng mạnh của giá vàng toàn cầu. Vào ngày 20/10/2025, giá vàng giao ngay đạt mức kỷ lục khoảng 4.381,21 USD/ounce - tạo lực đè nặng lên tâm lý và khả năng chi trả của người tiêu dùng. Mặc dù thị trường nội địa tại Trung Quốc đã từng ghi nhận mức chiết khấu 48–60 USD/ounce so với giá quốc tế, nhưng điều đó không đủ để bù đắp chi phí cao và không kích thích nhu cầu mua vào.

Thực tế cho thấy, ngay cả khi giá trong nước rẻ hơn giá quốc tế, người tiêu dùng vẫn thận trọng. Doanh số bán lẻ vàng - trang sức, vàng miếng hay đồng xu - giảm mạnh. Đối với nhiều người, rủi ro lạm phát, bất ổn kinh tế, hay kỳ vọng lợi nhuận cao từ vàng đã nhường chỗ cho sự dè dặt, thận trọng hơn trong đầu tư cá nhân.

Hơn nữa, giá vàng cao thường đồng nghĩa với chi phí cơ hội lớn - người dân có thể chọn giữ tiền mặt, các tài sản khác hoặc chờ đợi giá vàng ổn định hơn, thay vì mua vàng ngay. Bởi vậy, đà tăng giá mạnh đã trở thành tác nhân khiến nhu cầu vàng - dù có chiết khấu - bị triệt tiêu phần lớn.

3. Đầu tàu “gom vàng” của nhà nước - doanh nghiệp lớn tách khỏi xu hướng tiêu dùng cá nhân

Trong bối cảnh tiêu dùng cá nhân giảm mạnh, bên cạnh đó, lực mua vàng của các tổ chức nhà nước và ngân hàng trung ương tại Trung Quốc lại đi ngược xu hướng thị trường. Báo cáo cho thấy chính phủ Trung Quốc tiếp tục tích lũy vàng, không ngừng tăng dự trữ - ngay cả khi nhu cầu từ cá nhân và thị trường nội địa đang suy yếu.

Điều này cho thấy rõ sự phân hóa giữa hai “phân khúc” trong thị trường vàng: phân khúc cá nhân - chịu tác động lớn bởi giá và tâm lý - và phân khúc tổ chức/institutional - định hướng chiến lược dài hạn, ít bị ảnh hưởng bởi dao động ngắn hạn. Nhà nước xem vàng như một tài sản an toàn, một phần trong chiến lược bảo toàn giá trị và đa dạng hóa dự trữ quốc gia.

Sự tách biệt này càng nhấn mạnh rằng, xu hướng giảm nhập khẩu qua kênh dân sự không đồng nghĩa với việc vàng mất đi vị thế - mà đang được tái định vị: từ tài sản tiêu dùng/trang sức sang tài sản dự trữ và công cụ chính sách.

4. Những hệ quả toàn cầu: giá vàng, chuỗi cung ứng và phân bổ lại nguồn cung

Khi nhu cầu vàng từ Trung Quốc - thị trường vàng lớn nhất thế giới - giảm đáng kể, tác động lan tỏa không chỉ dừng lại ở nội địa. Đầu tiên, nguồn cầu hỗ trợ giá vàng toàn cầu bị suy yếu, làm giảm áp lực tăng giá từ một động lực quan trọng. Điều này có thể khiến giá vàng toàn cầu điều chỉnh, ảnh hưởng đến các thị trường tiêu dùng và đầu tư trên khắp thế giới.

Tiếp theo, các nhà tinh luyện và xuất khẩu vàng - đặc biệt từ các trung tâm chế tác vàng như Switzerland - sẽ phải điều chỉnh lại chiến lược phân phối, tìm kiếm thị trường mới thay vì chủ yếu xuất vào Trung Quốc. Dòng chảy vàng toàn cầu có thể được tái định hướng sang khu vực khác - tạo ra những thay đổi cấu trúc trong chuỗi cung ứng vàng quốc tế.

Cuối cùng, với việc nhu cầu tiêu dùng cá nhân suy giảm, các ngân hàng và tổ chức có thể nắm giữ vàng nhiều hơn - làm tăng tính thanh khoản, khả năng quản lý rủi ro vĩ mô, nhưng cũng làm giảm động lực cho việc sản xuất, chế tác trang sức vàng. Điều này có thể ảnh hưởng tới ngành công nghiệp vàng toàn cầu, từ khai khoáng, tinh luyện đến tiêu dùng cuối cùng.

KẾT LUẬN

Sự sụt giảm mạnh nhập khẩu vàng của Trung Quốc qua Hong Kong trong tháng 10/2025 không đơn thuần là một biến động tạm thời, mà là dấu hiệu rõ ràng cho thấy thị trường vàng ở quốc gia tiêu thụ hàng đầu thế giới đang trải qua một cuộc chuyển đổi toàn diện. Với giá vàng cao kỷ lục đánh vào túi tiền người tiêu dùng, nhu cầu cá nhân co lại, đồng thời nhà nước và các tổ chức lớn gia tăng tích trữ - vàng dần được tái định nghĩa: từ tài sản tiêu dùng/trang sức sang tài sản dự trữ chiến lược.

Sự thay đổi này không chỉ ảnh hưởng tới thị trường Trung Quốc, mà có khả năng tái cấu trúc dòng chảy vàng toàn cầu - thay đổi chuỗi cung ứng, phân bổ nguồn cung, và ảnh hưởng đến giá vàng trên phạm vi toàn thế giới. Với một quốc gia “gánh vác” phần lớn cầu vàng toàn cầu như Trung Quốc thay đổi mạnh mẽ, các nhà đầu tư, tinh luyện, xuất khẩu và các quốc gia phụ thuộc vào vàng đều cần giám sát sát sao để điều chỉnh chiến lược phù hợp.