Muốn giữ ổn định tỷ giá, lãi suất VND có thể phải duy trì trên 5,5%?

Trong báo cáo mới đây, VDSC nhận định để ổn định tỷ giá, Việt Nam vẫn cần duy trì chênh lệch lãi suất VND – USD ở mức đủ hấp dẫn. Với mức lãi suất Fed (FFR) trong khoảng 3,5 – 3,75% hiện tại, lãi suất VND cần duy trì ở mức cao hơn 5,5% để giữ chân dòng ngoại tệ ở lại hệ thống

Khả năng FED tăng lãi suất trong các cuộc họp từ nay đến cuối năm là thấp, do: sự ràng buộc về hỗ trợ thị trường Trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ (UST), lạm phát chi phí đẩy do chiến sự Iran kéo dài (tăng lãi suất đối với lạm phát dạng này không mang lại hiệu quả) và nếu nâng lãi suất làm đồng USD mạnh thêm sẽ buộc Bộ Tài chính Nhật Bản (nước nắm giữ UST nhiều nhất thế giới) can thiệp đồng Yên thông qua bán UST và mua JPY, khi đó lợi suất UST tăng-mâu thuẫn với mục tiêu hỗ trợ ổn định lợi suất UST. Bên cạnh đó để đảm bảo ổn định thanh khoản cho thị trường thì xu hướng QE thông qua mua UST kỳ hạn ngắn có thể tiếp diễn đến cuối năm.

Dù vậy, để ổn định tỷ giá, Việt Nam vẫn cần duy trì chênh lệch lãi suất VND – USD ở mức đủ hấp dẫn. Với mức lãi suất Fed (FFR) trong khoảng 3,5 – 3,75% hiện tại, lãi suất VND cần duy trì ở mức cao hơn 5,5% để giữ chân dòng ngoại tệ ở lại hệ thống.