"Mưa tiền" từ Dự án Thượng KonTum, cổ phiếu VSH tăng 25% sau hơn một tuần

Khối lượng giao dịch cổ phiếu VSH gấp 3,5 lần trung bình 20 phiên gần đây. Giá cổ phiếu của Vĩnh Sơn - Sông Hinh đã tăng nhanh không lâu sau khi công bố kết quả kinh doanh quý II.

Bất chấp xu hướng điều chỉnh mạnh từ chiều kéo các chỉ số đồng loạt đóng cửa trong sắc đỏ trong phiên giao dịch ngày 17/8, cổ phiếu VSH của Công ty cổ phần Vĩnh Sơn - Sông Hinh tiếp tục đóng cửa ở mức giá 27.150 đồng/cổ phiếu, tăng kịch biên độ so với hôm 16/8 và đã tăng hơn 25% kể từ phiên giao dịch 6/8. Đã có hơn 310.000 cổ phiếu được chuyển nhượng. Khối lượng giao dịch cổ phiếu VSH gấp 4,23 lần trung bình 20 phiên gần đây.

Kết quả kinh doanh tăng vọt là động lực hỗ trợ đà tăng của cổ phiếu. Doanh nghiệp này mới đây công bố báo cáo soát xét 6 tháng đầu năm 2021 với lợi nhuận sau thuế cao gấp đôi kế hoạch cả năm.

Ban lãnh đạo công ty cho biết mưa nhiều ở khu vực Miền Trung tháng cuối năm 2020 giúp hồ chứa của các nhà máy điện được tích nước dồi dào, đồng thời, Nhà máy Thuỷ điện Thượng Kon Tum chính thức vận hành tháng 4/2021 giúp sản lượng điện thương phẩm quý II/2021 cao hơn cùng kỳ và doanh thu sản xuất điện tăng.

Cụ thể, ngay ở quý đầu tiên vận hành thương mại, sản lượng Nhà máy Thuỷ điện Thượng Kon Tum đạt gần 330 triệu kWh, góp đáng kể trong tổng sản lượng điện thương phẩm 518,54 triệu kWh của quý II, tăng 458% so với cùng kỳ.

Trong nửa đầu năm, Vĩnh Sơn - Sông Hinh thu về 689 tỷ đồng doanh thu thuần, gấp 7,6 lần cùng kỳ và 236,6 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, trong khi cùng kỳ năm 2020 lỗ 3 tỷ đồng.

Đáng chú ý là công ty đã đặt ra mục tiêu lợi nhuận khiêm tốn cho năm 2021, với doanh thu đạt 1.283 tỷ đồng, cao gấp 6,3 lần năm 2020 và lợi nhuận sau thuế giảm 39% so với thực hiện năm 2020 còn gần 115 tỷ đồng. Sau nửa năm, kết quả hiện tại đang cao gấp đôi kế hoạch đề ra.

Nhà máy Thuỷ điện Thượng Kon Tum bắt đầu vận hành thương mại tua-bin số 1 vào ngày 1/4/2021 và tua-bin số 2 vào ngày 9/4, sau đó tham gia thị trường phát điện cạnh tranh từ đầu tháng 5/2021 với biểu giá điện tạm tính 914 đồng/kWh. Sau hơn 10 năm triển khai với không ít khó khăn, dự án đi vào vận hành một mặt giúp gia tăng doanh thu cho công ty, nhưng cũng đẩy chi phí lãi vay và khấu hao tăng mạnh. Trong nửa đầu năm, chi phí lãi vay xấp xỉ 110 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ 330 triệu đồng. Chi phí khấu hao cũng tăng hơn 4 lần từ 41,4 tỷ đồng lên 168,9 tỷ đồng.

Đến cuối quý II/2021, tổng nợ phải trả của công ty là 6.270 tỷ đồng, chiếm gần 62% trong tổng nguồn vốn hơn 10.130 tỷ đồng của Vĩnh Sơn – Sông Hinh. Trong đó, các khoản vay và nợ tài chính các kỳ hạn là 5.670 tỷ đồng. Ngoài khoảng 675 tỷ đồng là từ kênh trái phiếu, phần lớn số này là khoản tín dụng vay các ngân hàng, gồm 2 khoản vay bằng đồng USD (30 triệu USD).

Theo chuyên gia phân tích từ Chứng khoán SSI, phần dư nợ khoảng 3.900 tỷ đồng với lãi suất được giảm 1 đơn vị phần trăm với sự chấp thuận của một số ngân hàng như Vietcombank, BIDV, HDBank và ACB. Cả năm 2021, Chứng khoán SSI nhận định lợi nhuận sau thuế của VSH ước tính đạt 319 tỷ đồng, tăng 70% so với cùng kỳ. Nguyên nhân phần lớn bởi điều kiện thuỷ văn thuận lợi trong năm 2021 và lãi suất vay của dự án Thượng Kon Tum được giảm đáng kể.

Ở thời điểm hiện tại, CTCP Cơ điện lạnh (REECorp) là cổ đông lớn nhất sở hữu 50,45% vốn điều lệ thông qua công ty con Công ty TNHH Năng lượng REE. Tổng công ty Phát điện 3 (Genco3) là cổ đông lớn thứ hai, sở hữu 26,67% vốn. Genco3 từng đấu giá toàn bộ số cổ phần nắm giữ hồi tháng 3/2020 với giá khởi điểm 31.931 đồng/cổ phần, nhưng không thành công do mức giá này cao gấp 1,6 lần giá thị trường thời điểm đó. So với giá giao dịch hiện tại, con số trên vẫn nhỉnh hơn tới 17%.