Mùa cổ tức 2026: Doanh nghiệp “rút két” chia tiền, dòng tiền đang đổi gu

Mùa ĐHĐCĐ 2026 đang chứng kiến một xu hướng khá rõ: thay vì chỉ nói về tăng trưởng, nhiều doanh nghiệp bắt đầu “khoe tiền” bằng những kế hoạch cổ tức tiền mặt ở mức rất cao. Điều này không chỉ phản ánh sức khỏe tài chính, mà còn cho thấy ban lãnh đạo tự tin vào dòng tiền trong tương lai.

Tâm điểm gọi tên Vinhomes (VHM). Sau 3 năm không chia cổ tức, doanh nghiệp này bất ngờ đề xuất mức chi trả tiền mặt lên tới 60% vốn điều lệ, tương đương gần 25.000 tỷ đồng – một trong những mức lớn nhất lịch sử thị trường. Không dừng lại ở đó, Vinhomes còn dự kiến phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 100%. Với cơ cấu cổ đông cô đặc, Vingroup có thể thu về hơn 18.000 tỷ đồng từ đợt này.

Ở nhóm doanh nghiệp vừa và nhỏ, mức cổ tức còn “gắt” hơn về tỷ lệ. CTCP Bia và Nước giải khát Hạ Long (HLB) dự kiến trả tới 125% bằng tiền mặt, tức 1 cổ phiếu nhận 12.500 đồng. Đây không phải lần đầu HLB chơi lớn – doanh nghiệp này có lịch sử chia cổ tức cực cao, từng lên tới 200%.

Một cái tên đáng chú ý khác là Vimico (KSV) với mức cổ tức 119%, tương đương khoảng 2.380 tỷ đồng chi trả. Dù thấp hơn mức 150% năm trước, đây vẫn là con số rất cao, phản ánh kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh.

Ở nhóm tiêu dùng, Masan Consumer (MCH) dự kiến chi hơn 5.200 tỷ đồng cổ tức tiền mặt, tỷ lệ 50%. Trong khi đó, Vinamilk (VNM) duy trì mức chi trả 43,5% và tiếp tục định hướng giữ cổ tức tiền mặt tối thiểu 50% lợi nhuận trong các năm tới.

Một số doanh nghiệp khác như Viettel Global (VGI) hay Đường Quảng Ngãi (QNS) cũng duy trì chính sách cổ tức ổn định, với mức chi hàng chục phần trăm mỗi năm.

Nhìn bề mặt, đây là “mùa chia tiền”. Nhưng nếu nhìn sâu hơn, có một câu chuyện lớn hơn đang diễn ra: khẩu vị dòng tiền đang thay đổi. Khi thị trường biến động và tăng trưởng không còn dễ đoán, nhà đầu tư bắt đầu ưu tiên những doanh nghiệp có dòng tiền thật, chia tiền thật.