MSN Q1/2026: Lợi nhuận tăng đột biến đến từ đâu?

MSN vừa ghi nhận một quý kinh doanh rất tích cực. Theo BCTC hợp nhất, tổng doanh thu Q1/2026 đạt 24.075 tỷ đồng, tăng khoảng 27,1% so với cùng kỳ. LNST thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 1.246 tỷ đồng, tăng khoảng 216,6%; EPS tăng từ 260 đồng/cp lên 819 đồng/cp.

Nhìn qua thì đây là mức tăng trưởng rất ấn tượng. Nhưng điều nhà đầu tư cần quan tâm hơn là: lợi nhuận tăng mạnh do đâu?

 

Thứ nhất, mảng tiêu dùng – bán lẻ tiếp tục phục hồi. MCH ghi nhận doanh thu 8.472 tỷ đồng, tăng 13,1%; WinCommerce đạt 11.363 tỷ đồng, tăng 29,4%; MML tăng 19,8% và Phúc Long tăng 34%. Điều này cho thấy hệ sinh thái tiêu dùng của Masan đang tăng trưởng khá đồng đều, không chỉ phụ thuộc vào một mảng riêng lẻ.

 

Thứ hai, MSR là yếu tố tạo đột biến lớn nhất. Masan High-Tech Materials chuyển từ mức lỗ 222 tỷ đồng trong Q1/2025 sang lãi 537 tỷ đồng trong Q1/2026. Nguyên nhân chính đến từ giá APT/Vonfram tăng mạnh, giúp doanh thu MSR đạt 2.993 tỷ đồng, tăng tới 114,9% so với cùng kỳ.

 

Thứ ba, chi phí tài chính được kiểm soát tốt hơn. Chi phí lãi vay trong BCTC giảm từ khoảng 1.393 tỷ đồng xuống còn 1.215 tỷ đồng, qua đó hỗ trợ thêm cho lợi nhuận sau thuế.

 

Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần nhìn tỉnh táo. Phần tăng trưởng từ tiêu dùng – bán lẻ là yếu tố tích cực và có tính nền tảng hơn. Còn phần đột biến từ MSR phụ thuộc khá nhiều vào giá APT/Vonfram, tức là yếu tố mang tính chu kỳ hàng hóa. Nếu giá hàng hóa duy trì cao, MSN còn hưởng lợi; nhưng nếu giá đảo chiều, mức đóng góp này có thể không còn mạnh như quý 1.

 

Vì vậy, có thể hiểu ngắn gọn: Mảng tiêu dùng – bán lẻ giúp MSN phục hồi về nền tảng, nhưng MSR mới là yếu tố tạo cú hích lợi nhuận trong Q1/2026.

 

Góc nhìn đầu tư: MSN đang tốt lên, nhưng nhà đầu tư không nên chỉ nhìn con số lợi nhuận tăng hơn 200%. Điều cần theo dõi trong các quý tới là mức tăng này có bền vững không, đặc biệt là đóng góp từ MSR có duy trì được không.

 

Theo anh/chị, lợi nhuận tăng mạnh của MSN là tín hiệu phục hồi bền vững hay chủ yếu nhờ yếu tố đột biến từ MSR? Bình luận góc nhìn để cùng trao đổi nhé.

------------------------------

PHÙNG HƯƠNG

Thạc sĩ QTKD - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN