Một cổ phiếu BĐS được duy trì khuyến nghị mua, giá mục tiêu 69.xxx

Trong báo cáo mới đây, KBSV đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu Vinhomes (VHM) với giá mục tiêu là 69,000/cp, cao hơn 64% so với giá đóng cửa ngày 19/03/2024 .

HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

Doanh số bán hàng trong Quý 4/2023 cải thiện nhờ hoạt động bán buôn

Trong quý 4/2023, Vinhomes đã bán được 19,700 sản phẩm (+535%QoQ), trong đó giao dịch bán buôn một dự án tại Tp. HCM chiếm 74% (~14,500 căn), các giao dịch bán lẻ đến từ các dự án Ocean Park 1,2, Grand Park và Sky Park. Tổng giá trị hợp đồng đã bán trong quý đạt 30.3 nghìn tỷ VND (+88%QoQ, +68%YoY), trong đó 73% đến từ giao dịch bán buôn (bao gồm dự án tại Tp. HCM).

Lũy kế cả năm, doanh số bán hàng đạt 87.0 nghìn tỷ VND, giảm 32% so với mức nền cao của năm 2022; hai dự án Ocean Park 2 và 3 chiếm lần lượt 14% và 37%. Các giao dịch bán buôn đóng góp 51% doanh số bán hàng cả năm 2023. Doanh thu mở bán mới cao hơn 17% so với dự phóng của chúng tôi do bao gồm doanh thu bán buôn tại dự án tại Tp.HCM.

Doanh số bán và chưa ghi nhận doanh thu đến cuối quý 4/2023 đạt 99.7 nghìn tỷ VND (-7%YoY),trong đó 67% từ bán buôn, hai dự án Ocean Park 2 và 3 đóng góp lần lượt 17% và 21%. VHM dự kiến ghi nhận 50% khoản này trong năm 2024.

Tổng giá trị hợp đồng bán hàng năm 2024 dự báo đạt 89 nghìn tỷ VND (+3%YoY)

KBSV ước tính tổng giá trị hợp đồng bán hàng năm 2024 đạt 89 nghìn tỷ VND (+3%YoY), phần lớn đến từ dự án Ocean Park 2,3 và hai dự án mới được mở bán trong năm 2024 là Vũ Yên và Wonder Park. Doanh số bán hàng năm 2025 kỳ vọng tăng 6%YoY đạt 95 nghìn tỷ VND. Chúng tôi nhận thấy mặc dù nhu cầu cho các sản phẩm thấp tầng như nhà phố/biệt thự vẫn duy trì ở mức thấp; tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng doanh số bán hàng của VHM vẫn ghi nhận kết quả tốt nhờ:

- Kênh bán lẻ dần hồi phục nhờ (1) đẩy mạnh hoạt động môi giới với mô hình mới được bổ sung hệ thống phân phối tự doanh song song với hệ thống đại lý hiện có (2) Chính sách mua nhà với lãi suất hấp dẫn và (3) Uy tín cũng như kinh nghiệm của CĐT Vinhomes.

- Kênh bán buôn tiếp tục duy trì kết quả bán hàng tốt.