MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Miễn nhiễm thuế quan, một mã ngân hàng hướng đến đỉnh 25%

Giữa lúc nhiều ngân hàng chật vật, MBB nổi lên như một điểm sáng với tăng trưởng lợi nhuận vững chắc, NIM (biên lãi ròng) cải thiện ngược chiều ngành, và đặc biệt là kỳ vọng phục hồi mạnh mẽ từ MBV (tên viết tắt của Công ty Tài chính TNHH MTV MB Shinsei - Mcredit). Những yếu tố này đang đưa cổ phiếu MBB trở lại vùng định giá cực kỳ hấp dẫn, mở ra tiềm năng tăng giá tới 25%.

Lợi nhuận quý I bứt phá, chất lượng tài sản vững tại tâm bão

Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB, HOSE: MBB) khởi động năm 2025 bằng một quý kinh doanh đầy khởi sắc, khi tổng thu nhập hoạt động đạt 15.323 tỷ đồng, tăng mạnh 27,5% so với cùng kỳ. Đóng góp chủ lực tiếp tục đến từ thu nhập lãi thuần (+29%) cùng thu nhập ngoài lãi (+23%). Lợi nhuận trước thuế cán mốc 8.386 tỷ đồng, hoàn thành 27% kế hoạch cả năm theo dự phóng của KB Securities — một khởi đầu đầy hứa hẹn.

Dư nợ tín dụng quý I tăng 2,3% so với thời điểm cuối năm, phản ánh xu hướng tăng trưởng khả quan, dù một phần dư nợ đã được chuyển giao sang MBV sau khi MBB tiếp quản OceanBank. Chi phí hoạt động và trích lập dự phòng tiếp tục được kiểm soát chặt, chất lượng tài sản suy giảm ở mức thấp, hoàn toàn trong tầm kiểm soát, trong khi áp lực nợ xấu tiếp tục gia tăng ở một số tổ chức cùng ngành.

Tín dụng vững đà, chi phí vốn tiếp tục được kiểm soát

KBSV giữ nguyên dự phóng tăng trưởng tín dụng của MBB ở mức trên 20% trong năm 2025, tiếp nối xu hướng 20–25% ở giai đoạn 2026–2030. Động lực chính đến từ cơ cấu khách hàng cân bằng (doanh nghiệp 56% – cá nhân 42%) tại các lĩnh vực thương mại, dịch vụ, cùng dư địa mở rộng sau khi tiếp nhận MBV. Lợi thế về chi phí vốn tiếp tục được khẳng định bởi nền tảng CASA vững, giúp MBB luôn kiểm soát được lãi suất huy động ở mức thấp hơn thị trường.

Đáng chú ý, dư nợ FDI tại MBB chỉ khoảng 0,6% tổng dư nợ, nên rủi ro từ biến động chính sách thuế quan quốc tế được đánh giá ở mức thấp.

NIM vững ở mức cao, không “đứt đà” bởi xu hướng ngành

Dù mặt bằng NIM ngành ngân hàng có xu hướng thu hẹp, quý I/2025, NIM của MBB chỉ giảm nhẹ 5 điểm cơ bản, chủ yếu nhờ thu hồi nợ xử lý (+281% YoY), giải ngân mạnh từ cuối năm 2024, cùng kiểm soát được chi phí vốn. KBSV dự phóng NIM của MBB tiếp tục ở mức 4,08% năm 2025, cao hơn mặt bằng chung, bởi: (1) chiến lược thu hút CASA qua sản phẩm tài chính tự động, tương đồng TCB, VIB; (2) cơ cấu khách hàng tổ chức đóng vai trò “chỗ dựa” về nguồn vốn giá thấp.

MBV – “nhân tố bí ẩn” không nên xem nhẹ

Một mắt xích chiến lược của MBB chính là MBV – OceanBank sau khi tiếp quản. Hiện tại, MBV hoàn toàn độc lập về tổ chức, tài chính, chưa được hợp nhất vào MBB, nên chưa ảnh hưởng đến các chỉ số tài chính của ngân hàng mẹ.

Những giải pháp tái cấu trúc, bao gồm rót thêm vốn, thay máu nhân sự, hoàn thiện hệ thống… đang phát huy tác dụng. Chỉ sau 3 tháng, lỗ lũy kế tại MBV đã thu hẹp gần 4.000 tỷ đồng, từ 19.628 tỷ xuống còn khoảng 15.600 tỷ. Ban lãnh đạo hướng đến mục tiêu MBV bắt đầu có lãi trong năm nay và xử lý hoàn toàn lỗ lũy kế trong 5–7 năm tiếp theo.

Động lực tăng trưởng và khích giá mua

Với đà tăng trưởng vững, NIM luôn ở mức hấp dẫn, dư địa tín dụng tiếp tục rộng mở cùng chiến lược xử lý MBV một cách triệt để, MBB hoàn toàn đủ sức bước vào một chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ ở cả mảng khách hàng tổ chức lẫn cá nhân. KBSV dự phóng giai đoạn 2025–2030, dư nợ của MBB tiếp tục tăng trung bình 20–25%/năm, NIM năm 2025 đạt khoảng 4,08%.

Những lợi thế này đưa MBB vào nhóm ngân hàng đầy sức hút tại thời điểm thị giá chưa phản ánh hết tiềm năng. KBSV khuyến nghị mua MBB với giá mục tiêu 30.400 đồng/cổ phiếu, tương đương dư địa tăng 25%. Giữa lúc định giá ngành ngân hàng chưa thật sự bứt phá, MBB nổi lên như một lựa chọn đầy triển vọng, sở hữu sức mạnh kiểm soát chi phí, khả năng tăng trưởng bền vững và chiến lược phát triển đồng đều ở cả khách hàng tổ chức lẫn cá nhân.