Masan "chốt lãi" khoản đầu tư vào MHT, bộ đôi cổ phiếu MSN, MSR cùng đi ngược thị trường

Masan ước tính sẽ ghi nhận khoản lợi nhuận một lần khoảng 40 triệu USD từ giao dịch bán H.C. Starck Holding và hưởng lợi từ việc tăng lợi nhuận thuần sau thuế thêm 20 - 30 triệu USD trong dài hạn.

Ngày 30/5, Masan High-Tech Materials (MHT, mã chứng khoán MSR) - công ty con của Tập đoàn Masan - công bố ký kết hợp đồng mua bán với Mitsubishi Materials Corporation Group (MMC Group). Trong đó, MMC Group sẽ mua 100% H.C. Starck Holding (Germany) GmbH (HCS) từ MHT với giá 134,5 triệu USD.

Đồng thời, các bên ký kết thỏa thuận bao tiêu APT và oxit vonfram. Masan Group ​sẽ giữ phần sở hữu tại Nyobolt, một công ty có trụ sở tại Vương quốc Anh chuyên cung cấp giải pháp pin sạc nhanh sử dụng vonfram và niobium ở cực anode. Tập đoàn của tỷ phú Nguyễn Đăng Quang nói việc giữ đặc quyền hưởng một phần lợi nhuận tiềm năng khi công nghệ tái chế “black mass” do HCS phát triển được thương mại hóa.

Masan Group cho biết lượng tiền thu được từ giao dịch dự kiến ​​sẽ giúp giảm nợ vay của MHT và góp phần vào mục tiêu giảm nợ ròng trên EBITDA của tập đoàn về mức ≤ 3,5x. Masan Group dự kiến ​​sẽ ghi nhận khoản lợi nhuận một lần khoảng 40 triệu USD (khoảng 1.108 tỷ đồng theo tỷ giá ngày 30/5) từ giao dịch này và hưởng lợi từ việc tăng lợi nhuận thuần sau thuế thêm 20-30 triệu USD (khoảng 509 - 764 tỷ đồng) trong dài hạn.

Phản ứng với thông tin này, từ gần 11h sáng nay (30/5), bộ đôi cổ phiếu MSR của Masan High-Tech Materials và MSN của Masan Group đã bắt đầu ngược dòng thị trường.

Đóng cửa phiên giao dịch ngày 30/5, cổ phiếu MSN tăng 2,9% lên 77.200 đồng/cổ phiếu với khối lượng giao dịch tới gần 11,2 triệu đơn vị, trong khi cổ phiếu MSR cũng bật tăng 4,6% lên 18.100 đồng với thanh khoản hơn 3,1 triệu cổ phiếu.

Thực tế không chỉ đi ngược thị trường trong phiên ngày 30/5, cổ phiếu MSN, MSR đã ghi nhận dòng tiền tích cực từ mấy tháng gần đây.

Diễn biến cổ phiếu MSN từ cuối tháng 10/2023 đến nay

Với cổ phiếu MSN, sau khi chạm đáy ngày 27/10/2023 ở vùng giá 57.800 đồng/cổ phiếu, mã này đã bước vào giai đoạn tích lũy cuối tháng 2/2024, rồi bắt đầu hút dòng tiền và tăng tốc trong 4 tháng gần đây với thanh khoản cải thiện. Giá cổ phiếu MSN hiện đã thiết lập nền giá cao hơn vùng tích lũy trước đó, tuy nhiên vẫn còn thấp hơn rất nhiều so với đỉnh 105.000 đồng/cổ phiếu đạt được hồi cuối năm 2022.

Động lực tăng giá của cổ phiếu MSN được cho là từ triển vọng kinh doanh tăng trưởng trở lại. Quý I/2024, Tập đoàn Masan báo cáo doanh thu hợp nhất tăng trưởng ở mức 18.855 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần sau phân bổ cho cổ đông thiểu số tăng gấp đôi so với quý IV/2023. Đáng chú ý, Techcombank - công ty liên kết của Masan, cũng đóng góp khoản thu 1.229 tỷ đồng vào doanh thu thuần của tập đoàn trong 3 tháng đầu năm.

Trong báo cáo mới đây của Chứng khoán BIDV (BSC), nhóm phân tích đã đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MSN với giá mục tiêu trong trung hạn là 100.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá trên 30%.

Masan đang bước vào giai đoạn chứng minh hiệu quả - Nguồn: FiinPro, BSC research

Luận điểm đầu tư kỳ vọng của BSC được đưa ra dựa trên số liệu giai đoạn 2019-2023 khi Masan đã xây dựng hoàn chỉnh hệ sinh thái trong chuỗi giá trị tiêu dùng gồm MCH, WCM, MML và PHL, ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu CAGR 20% trong cùng thời điểm. Nhưng với quy mô trưởng nhanh chóng kéo theo đó là đòn bẩy tài chính cao và phát sinh các mảng kinh doanh chưa hiệu quả (MSR, …), trong bối cảnh vĩ mô không thuận lợi dẫn tới mức suy giảm lợi nhuận công ty mẹ âm 88% so với cùng kỳ trong 2023.

Tuy nhiên, trong giai đoạn khó khăn, MSN đã tiến hành tái cấu trúc lại các mảng kinh doanh theo hướng tập trung vào hiệu quả, giảm lượng tăng chất (WCM, PHL,…) và chiến lược này tiếp tục được khẳng định tại cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên 2024: “Chúng ta sẽ thúc đẩy lợi nhuận của WinCommerce, Masan MEATLife và Phúc Long hơn nữa để sánh vai cùng Masan Consumer. Khả năng sinh lời sẽ là thước đo quan trọng trong 18 đến 24 tháng tới giúp tối đa hóa giá trị cho cổ đông".

BSC tin rằng giai đoạn 2024-2025 sẽ là lúc MSN bắt đầu chứng minh hiệu quả hoạt động. Trong đó, mảng tiêu dùng cốt lõi The Crown X kỳ vọng lợi nhuận hoạt động tăng 16%-19% tương ứng trong hai năm nhờ MCH có thể duy trì đà tăng trưởng và WCM tiệm cận điểm hòa vốn 2024 và có lãi hoạt động tại mức biên lợi nhuận hoạt động 0,5% vào năm 2025.

Cùng với đó, MSN cũng nỗ lực giảm đòn bẩy nợ với Net debt/ EBITDA từ mức 6,5 lần năm 2023 xuống mức 3 lần 2025 nhờ vào nguồn vốn đầu tư từ Bain Capital với giá trị 6.339 tỷ đồng, cùng dòng tiền từ cổ tức MCH và TCB ước tính hơn 3.700 tỷ đồng, cộng thêm nguồn tiền đến từ sự kiện MSR thoái vốn HCS.

Với những kỳ vọng sẽ quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng, năm 2024, "ông lớn" ngành bán lẻ này đặt mục tiêu doanh thu trong khoảng 84.000 - 90.000 tỷ đồng, tăng từ 7,3 - 15% so với thực hiện năm 2023. Lợi nhuận sau thuế dự kiến từ 2.250 - 4.020 tỷ đồng, tăng 31 - 115% so với năm 2023.