Lcg: điểm rơi lợi nhuận có thể nằm ở nửa cuối năm khi backlog xây lắp tăng mạnh

LCG kỳ vọng tăng trưởng trong nửa cuối năm 2026 nhờ khối lượng xây lắp tăng và backlog đạt 10.159 tỷ đồng, tăng 116%. Mặc dù doanh thu và lợi nhuận chưa cao nửa đầu năm, các dự án hạ tầng được hoàn thiện sẽ là động lực thúc đẩy.

LCG đang bước vào giai đoạn được kỳ vọng thuận lợi hơn trong nửa cuối năm 2026 khi khối lượng công việc xây lắp tăng mạnh và nhiều dự án hạ tầng đang tiến gần đến giai đoạn hoàn thành. Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm chưa thực sự nổi bật, nhưng nguyên nhân chủ yếu nằm ở điểm rơi ghi nhận doanh thu và lợi nhuận, trong khi nền tảng backlog hiện tại đã tăng đáng kể so với cùng kỳ.

Trong quý 2/2026, LCG ghi nhận doanh thu 822 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 37 tỷ đồng, tăng 17%. Động lực chính vẫn đến từ mảng xây lắp với doanh thu tăng 9%, nhờ tiến độ triển khai các dự án đầu tư công được đẩy mạnh. Đáng chú ý, dự án mở rộng cao tốc Nội Bài – Lào Cai, đoạn Yên Bái – Lào Cai, đã đạt khoảng 90% tiến độ và đang vượt kế hoạch ban đầu.

Tuy nhiên, điểm đáng lưu ý trong quý 2 là biên lợi nhuận gộp giảm xuống 9,3%, thấp hơn mức 11% cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí nguyên vật liệu tăng, đặc biệt là cát và đá tại các công trình trọng điểm. Điều này cho thấy doanh thu xây lắp đang tăng nhưng chưa đồng nghĩa với việc lợi nhuận tăng tương ứng. Chi phí lãi vay cũng tăng 35% so với cùng kỳ, tiếp tục tạo thêm áp lực lên lợi nhuận.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu đạt 1.163 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ, còn lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 52 tỷ đồng, tăng 2%. Con số này nhìn qua khá thấp so với kỳ vọng tăng trưởng cả năm. Tuy nhiên, đặc thù của các dự án hạ tầng khiến doanh thu và lợi nhuận không phân bổ đều giữa các quý. Phần lớn khối lượng xây lắp được kỳ vọng sẽ được ghi nhận trong nửa cuối năm, đặc biệt khi nhiều dự án đang bước vào giai đoạn hoàn thiện.

Điểm đáng chú ý nhất hiện tại là backlog của LCG đã tăng rất mạnh. Cuối quý 2, tổng giá trị backlog ngắn hạn đạt khoảng 10.159 tỷ đồng, tăng 116% so với cùng kỳ. Đây là nền tảng quan trọng để doanh nghiệp duy trì tăng trưởng trong những năm tới, đặc biệt trong bối cảnh đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh. Các dự án lớn đang triển khai gồm Vành đai 4 – Hưng Yên, cao tốc Tân Phúc – Võng Phan, cao tốc Hữu Nghị – Chi Lăng, Biên Hòa – Vũng Tàu và mở rộng cao tốc Nội Bài – Lào Cai.

Một điểm mới đáng chú ý là LCG tiếp tục có thêm backlog khi tham gia gói thầu đường gom dọc Quốc lộ 39 tại Hưng Yên với tổng giá trị gần 1.700 tỷ đồng, trong đó phần LCG đảm nhận khoảng 1.105 tỷ đồng. Điều này cho thấy khối lượng công việc không chỉ đến từ các dự án đã ký trước đó mà vẫn đang được bổ sung thêm, giúp kéo dài dư địa tăng trưởng cho mảng xây lắp.

Bên cạnh quy mô backlog, việc LCG góp 51% vốn thành lập doanh nghiệp khai thác mỏ đá cũng đáng chú ý. Trong bối cảnh giá nguyên vật liệu đang ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận xây lắp, việc chủ động hơn về nguồn đá có thể giúp doanh nghiệp giảm một phần áp lực chi phí đầu vào. Tuy nhiên, hiệu quả thực tế của khoản đầu tư này vẫn cần thêm thời gian để đánh giá.

Một động lực khác đang cải thiện là BOT Bắc Giang – Lạng Sơn. Khoản đầu tư này đã bắt đầu có lợi nhuận từ cuối năm 2025 và tiếp tục đóng góp vào kết quả kinh doanh. Khi cao tốc Hữu Nghị – Chi Lăng được đẩy nhanh tiến độ và kết nối với tuyến Bắc Giang – Lạng Sơn, lưu lượng giao thông trên tuyến BOT có thêm cơ sở để cải thiện. Trong quý 2/2026, lợi nhuận từ công ty liên kết đạt 9 tỷ đồng, gần gấp đôi cùng kỳ.

Như vậy, câu chuyện của LCG trong nửa cuối năm không nằm quá nhiều ở việc doanh thu 6 tháng đầu năm tăng trưởng bao nhiêu, mà nằm ở khả năng chuyển lượng backlog lớn hiện tại thành doanh thu và lợi nhuận. Nếu tiến độ giải ngân đầu tư công được duy trì và các dự án tiếp tục triển khai đúng kế hoạch, kết quả kinh doanh có thể tăng tốc đáng kể trong những quý cuối năm.

Dù triển vọng tăng trưởng khá rõ, nhà đầu tư vẫn cần lưu ý rủi ro về biên lợi nhuận. Giá nguyên vật liệu tăng cao có thể làm giảm hiệu quả của các hợp đồng xây lắp nếu tốc độ tăng chi phí vượt quá khả năng điều chỉnh giá. Ngoài ra, tiến độ giải phóng mặt bằng và giải ngân vẫn là những yếu tố có thể ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ ghi nhận doanh thu.

Nhìn tổng thể, LCG đang có câu chuyện tăng trưởng tương đối rõ nhờ backlog xây lắp lớn, sự hỗ trợ từ đầu tư công và đóng góp ngày càng tốt hơn từ BOT. Kết quả 6 tháng đầu năm chưa phản ánh hết tiềm năng của lượng công việc đang có, vì vậy nửa cuối năm sẽ là giai đoạn quan trọng để kiểm chứng khả năng chuyển backlog thành tăng trưởng lợi nhuận. Điểm cần theo dõi sát nhất vẫn là tiến độ thi công và giải ngân, cùng với khả năng kiểm soát chi phí nguyên vật liệu để bảo vệ biên lợi nhuận.