Lạm phát Mỹ "thử thách" Fed

Tình trạng lạm phát duy trì trên mức mục tiêu suốt 5 năm đang thử thách sự kiên nhẫn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Sự xuất hiện của luồng ý kiến đòi tăng lãi suất đang tạo ra biến số vĩ mô mới đối với thị trường tài chính toàn cầu.

Chi phí vốn quốc tế neo cao kết hợp với rủi ro tỷ giá sẽ tác động trực tiếp đến dòng vốn ngoại, biên lợi nhuận doanh nghiệp vay nợ USD và chiến lược phân bổ tài sản của nhà đầu tư.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hiện đang chia rẽ về việc có nên tăng lãi suất hay duy trì ở mức hiện tại. Một bộ phận trong Fed, bao gồm cả một số thành viên không có quyền biểu quyết của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), ủng hộ mức tăng lãi suất nhẹ. Trong khi đó, nhóm đa số tin rằng lạm phát vẫn có khả năng tự hạ nhiệt mặc dù sự kiên nhẫn của họ dần cạn kiệt. Thống đốc Fed Lisa Cook cảnh báo tăng lãi suất quá sớm có thể gây tổn hại cho thị trường lao động, trong khi Chủ tịch Fed New York John Williams vẫn tin lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu 2% vào năm 2028.

Lạm phát ở mức 3,5% vào tháng 6 và chỉ số lạm phát ưa thích của ngân hàng trung ương (loại trừ thực phẩm và năng lượng) ở mức 3,3%, vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Báo cáo cho thấy dữ liệu việc làm đã giảm trong tháng 7 và tốc độ tuyển dụng trong hai tháng trước cũng thấp hơn ước tính ban đầu. Chuyên gia kinh tế James Egelhof từ BNP Paribas nhận định: "Fed đang chịu áp lực ngày càng lớn buộc phải hành động, trong bối cảnh chưa có tiến triển đáng kể trong việc kiềm chế lạm phát".

Các nhà hoạch định chính sách Fed đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan: tăng lãi suất quá sớm có nguy cơ làm suy yếu thị trường lao động, hoặc chờ đợi quá lâu sẽ để áp lực giá trở nên dai dẳng. Chuyên gia Claudia Sahm từ New Century Advisors nhận xét Fed phải phân biệt giữa các yếu tố chu kỳ có thể điều chỉnh qua lãi suất và những thay đổi cơ cấu khó kiểm soát. Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại chưa thắt chặt, xét đến sức mạnh của nhu cầu và đầu tư.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh từ chối đưa ra tín hiệu rõ ràng về lộ trình lãi suất trong tương lai, khiến các nhà đầu tư bán tháo trái phiếu kho bạc dài hạn. Chuyên gia Torsten Slok từ Apollo Global Management nhận định: "Lạm phát đã duy trì trên mức mục tiêu kể từ năm 2021. Đây là khoảng thời gian quá dài để ngân hàng trung ương hàng đầu thế giới phải đối mặt với mức lạm phát cao như vậy". Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem cảnh báo các nhà hoạch định chính sách cần tiếp tục củng cố uy tín của mình.