Lạm phát Mỹ "nóng" lại từ làn sóng AI

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng (PCE) toàn phần tháng 7/2026 của Mỹ tăng 3,7% so với cùng kỳ, tiếp tục cao hơn mục tiêu 2% và đẩy xác suất tăng lãi suất tháng 9 lên 42%.

Chỉ số PCE tháng 7 tăng 3,7% năm trước, vượt dự báo và đẩy xác suất tăng lãi suất Fed tháng 9 lên 42%, tạo áp lực lên kinh tế toàn cầu và thị trường Việt Nam.

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng PCE toàn phần tháng 7 tăng 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt mục tiêu 2% của Fed và cao hơn dự báo 3,6% của giới chuyên gia. PCE cơ bản, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, tăng 0,2% hàng tháng và 3,3% năm trước, đây là tháng thứ 65 liên tiếp vượt mục tiêu. Sau báo cáo này, xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 nhích lên 42% từ 36% trước đó, theo công cụ CME FedWatch, mặc dù vẫn thấp hơn mức 67% hồi đầu tháng 8.

Áp lực lạm phát chủ yếu đến từ dịch vụ, với giá tăng 0,3% hàng tháng, đặc biệt là dịch vụ tài chính và bảo hiểm tăng 1,2% và chi phí nhà ở tăng 0,3%. Một động lực mới xuất hiện là sốt công nghệ AI, với giá phần cứng và phần mềm máy tính liên quan tới trí tuệ nhân tạo đang tăng mạnh theo làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu. Goldman Sachs ước tính riêng yếu tố định giá cổ phiếu có thể cộng khoảng 0,11 điểm phần trăm vào mức tăng PCE cơ bản hàng tháng.

Dù lạm phát cao, nhu cầu của người tiêu dùng Mỹ chưa hạ nhiệt. Thu nhập cá nhân tăng 0,4% và chi tiêu tăng 0,2% trong tháng, đều mạnh hơn dự báo, cho thấy tài chính hộ gia đình vẫn vững bất chấp giá cao. Trong báo cáo GDP, cấu phần tiêu dùng được điều chỉnh tăng lên 3,4%, phản ánh sức sống của nền kinh tế Mỹ tăng trưởng 1,5% trong quý II/2026.

Giới tài chính toàn cầu đang chờ đợi phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole để biết rõ đánh giá của ông về lạm phát và lộ trình lãi suất. Thị trường lo ngại rằng việc chưa đưa ra chỉ dẫn rõ ràng có thể phản ánh hoài nghi về cam kết chống lạm phát. Tình hình phức tạp hơn khi chi tiêu cho hạ tầng AI vừa thúc đẩy tăng trưởng, vừa tạo thêm áp lực giá.

Lạm phát Mỹ dai dẳng có thể gia tăng sức ép lên tỷ giá và điều hành tiền tệ Việt Nam. Nếu Fed tăng lãi suất, mặt bằng lãi suất quốc tế có thể neo cao, hỗ trợ cho đồng USD và tạo chênh lệch lãi suất giữa VND với USD. Tuy nhiên, đà giảm của USD trong tháng 8 đang phần nào giảm áp lực lên VND. Diễn biến sắp tới sẽ phụ thuộc đáng kể vào tín hiệu chính sách từ Fed.