Kevin Warsh và thông điệp "bịt tai" thị trường của Fed

Việc thu hẹp thông điệp và thành lập 5 nhóm cải tổ đặc nhiệm cho thấy Kevin Warsh đang ráo riết đưa Fed trở lại vai trò cốt lõi: Chỉ tập trung chống lạm phát, mặc kệ những tranh cãi vĩ mô.

Sau hai ngày họp, Fed quyết định giữ nguyên lãi suất tham chiếu ở mức 3,5-3,75%, mức đã được duy trì từ cuối năm 2025. Tuy nhiên, điều khiến thị trường chú ý không nằm ở quyết định lãi suất mà ở dấu ấn đầu tiên của tân Chủ tịch Kevin Warsh.

Khác với người tiền nhiệm Jerome Powell, người nổi tiếng với phong cách truyền thông chi tiết và thường xuyên định hướng kỳ vọng thị trường, ông Warsh lựa chọn cách tiếp cận ngắn gọn, thận trọng và ít phát tín hiệu hơn.

Nhiều chuyên gia cho rằng cách điều hành này gợi nhớ tới thời kỳ của cựu Chủ tịch Alan Greenspan, khi Fed tập trung gần như tuyệt đối vào nhiệm vụ ổn định giá cả và hạn chế tham gia vào các cuộc tranh luận kinh tế - chính trị.

Lạm phát trở lại vị trí trung tâm

Trong nhiều năm qua, Fed liên tục mở rộng vai trò, đặc biệt sau đại dịch Covid-19 khi cơ quan này triển khai hàng loạt chương trình hỗ trợ quy mô lớn và trở thành điểm tựa tâm lý cho thị trường tài chính.

Tuy nhiên, những thay đổi trong thông cáo đầu tiên dưới thời Warsh cho thấy một hướng tiếp cận khác.

Thay vì khẳng định đơn thuần rằng lạm phát vẫn ở mức cao, Fed nhấn mạnh lạm phát đang cao hơn mục tiêu 2%. Sự điều chỉnh về câu chữ được xem là tín hiệu cho thấy cơ quan này muốn tập trung vào mục tiêu cuối cùng thay vì phản ứng với các biến động ngắn hạn.

Ở thị trường lao động, Fed cũng chuyển trọng tâm từ số lượng việc làm mới sang khả năng hấp thụ của lực lượng lao động. Với tăng trưởng kinh tế, các yếu tố dài hạn như năng suất và đầu tư vốn được đề cao hơn những tranh luận xoay quanh tiêu dùng, thương mại hay chi tiêu công.

Đáng chú ý nhất, Fed đã loại bỏ phần đánh giá sự cân bằng giữa hai mục tiêu việc làm và lạm phát, thay bằng tuyên bố ngắn gọn nhưng dứt khoát: đảm bảo ổn định giá cả.

Bắt đầu chương trình cải tổ

Không chỉ thay đổi thông điệp, ông Warsh còn nhanh chóng khởi động chương trình cải tổ nội bộ.

Tại cuộc họp báo đầu tiên, Chủ tịch Fed công bố 5 nhóm công tác chuyên trách. Trong đó, ba nhóm tập trung vào truyền thông chính sách, quản lý bảng cân đối kế toán và hoàn thiện khuôn khổ kiểm soát lạm phát.

Những động thái này phản ánh quan điểm lâu nay của ông Warsh về việc thu hẹp phạm vi hoạt động của Fed, đưa ngân hàng trung ương trở lại với vai trò cốt lõi là duy trì ổn định giá cả thay vì can thiệp sâu vào nhiều lĩnh vực của nền kinh tế.

Hai nhóm còn lại sẽ tập trung vào nâng cao năng suất lao động và khai thác dữ liệu thời gian thực trong hoạch định chính sách, những chủ đề đang nhận được sự quan tâm lớn từ giới học thuật và các nhà hoạch định chính sách toàn cầu.

Thị trường đang đọc lại Fed

Nhiều chuyên gia nhận định những thay đổi đầu tiên không đơn thuần là vấn đề ngôn từ mà có thể phản ánh sự dịch chuyển trong tư duy điều hành chính sách tiền tệ của Mỹ.

Một số tổ chức đầu tư lớn cho rằng Fed đang bước vào giai đoạn mới với lập trường cứng rắn hơn đối với lạm phát. Trong khi đó, nhiều chuyên gia cảnh báo vẫn còn quá sớm để khẳng định đây là một cuộc cải cách thực sự hay chỉ là sự điều chỉnh về cách truyền thông.

Điểm mà giới tài chính đồng thuận là Fed dưới thời Kevin Warsh sẽ khó đoán định hơn trước. Khi ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới giảm bớt tín hiệu dẫn đường, thị trường có thể phải tự thích nghi với một môi trường mới, nơi dữ liệu kinh tế sẽ có tiếng nói lớn hơn những phát biểu định hướng chính sách.

Liệu đây có phải khởi đầu của một cuộc tái định hình Fed hay chỉ là thay đổi về phong cách lãnh đạo vẫn cần thời gian kiểm chứng. Nhưng ngay từ những ngày đầu tiên, Kevin Warsh đã cho thấy ông muốn để lại dấu ấn riêng tại ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới.