HVN: cổ phiếu hạ cánh nhanh chóng, mặc dù Vietnam Airlines báo lãi hơn 5.500 tỷ đồng

Sau quãng thời gian tăng đột biến, cổ phiếu HVN quay ra có một loạt phiên điều chỉnh giảm, từ mức đỉnh 36.000 đồng/cp rơi về cùng 20.000 đồng/cp chỉ sau 3 tuần, tương ứng mất 44% thị giá từ vùng đỉnh.

Cổ phiếu liên tục giảm mạnh, thậm chí nằm sàn cả phiên. Các phiên giảm, thanh khoản HVN tăng đột biến, có những phiên cao gấp 3 - 5 lần thông thường. Mặc dù vậy, các thông tin gần đây, bao gồm cả báo cáo tài chính mới công bố phản ánh bức tranh tích cực về kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm của HVN.

Về mặt doanh thu và lợi nhuận, Vietnam Airlines có sự cải thiện rõ rệt:

- Doanh thu thuần đạt 24.630 tỷ đồng trong quý II/2024, tăng 20% so với cùng kỳ năm 2023. Biên lãi gộp cũng cải thiện đáng kể, tăng từ 5% lên 11%.

- Lợi nhuận sau thuế trong kỳ đạt 1.035 tỷ đồng, cải thiện so với mức lỗ 1.349 tỷ đồng của quý II/2023. Điều này một phần là do công ty được xoá nợ, mang lại khoản lợi nhuận khác hơn 900 tỷ đồng. Bên cạnh đó, Vietnam Airlines cũng tiết giảm đáng kể chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp. Trong quý 2/2024, chi phí bán hàng giảm 16.3% xuống còn 889 tỷ đồng, chi phí quản lý doanh nghiệp cũng giảm 5.5% còn 429 tỷ đồng.

- Luỹ kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của Vietnam Airlines đạt 52.594 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ. Công ty đã chuyển từ lỗ 1.386 tỷ cùng kỳ sang có lãi sau thuế 5.476 tỷ đồng.

Tuy nhiên, bên cạnh những kết quả kinh doanh khả quan, Vietnam Airlines vẫn phải đối mặt với các thách thức tài chính đáng kể:

- Tính đến cuối quý II/2024, công ty vẫn còn lỗ luỹ kế 35.812 tỷ đồng, khiến vốn chủ sở hữu âm 11.533 tỷ đồng.

- Tổng nợ phải trả của doanh nghiệp vượt 69.000 tỷ đồng, hơn gấp 3 lần vốn điều lệ. Nợ vay tài chính ở mức hơn 23.300 tỷ đồng.

- Về cơ cấu tài sản, tài sản cố định chiếm hơn một nửa tổng tài sản, ở mức trên 32.000 tỷ đồng. Các khoản phải thu ngắn hạn cũng lên tới 7.646 tỷ đồng.

Có thế thấy giai đoạn tăng giá mạnh từ đầu tháng 4 phản ánh rõ về kỳ vọng tăng trưởng của HVN, cùng với mức tăng lợi nhuận quý 1 lên tới hơn 4 chữ số (so với cùng kỳ), tuy nhiên quý 2, HVN chỉ đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận 165% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế giảm mạnh còn 1/4 lợi nhuận quý 1. Đây là 1 trong những lý do chính khiến giá cổ phiếu HVN lao đầu giảm sốc những phiên gần đây.

Nhìn chung, mặc dù Vietnam Airlines đã có những cải thiện về doanh thu và lợi nhuận, nhưng công ty vẫn còn phải vật lộn với tình trạng tài chính khó khăn, với khoản lỗ lũy kế lớn và gánh nặng nợ phải trả. Để đảm bảo sự phát triển bền vững, Vietnam Airlines cần tập trung cải thiện tình hình tài chính và quản lý nợ nần.