HPG Hoạt động cốt lõi - Còn mỗi cái "lõi"?

HPG vừa công bố kết quả kinh doanh, không mấy bất ngờ sau phát biểu uy tín của Mr. Long. Doanh thu ghi nhận 34,411 tỷ đồng (-12% YoY), LNST “đau thắt cõi lòng” âm 1,786 tỷ, đây là quý đầu tiên HPG lỗ sau nhiều lần thắng lớn trước đó.

Kết quả này chủ yếu do: (1) hiệu quả hoạt động kinh doanh cốt lõi suy giảm mạnh và (2) gánh nặng chi phí tài chính.

Trong Q3/2022, doanh thu của Hòa Phát không suy giảm nhiều so với cùng kỳ. Tuy nhiên điểm cần lưu ý là lợi nhuận gộp đã lao dốc xuống còn xấp xỉ 1,000 tỷ, giảm hơn 10 lần so với mức 11,860 của cùng kỳ năm ngoái, làm biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp chỉ còn vỏn vẹn gần 3%.

BLNG (biên lợi nhuận gộp) của HPG nói riêng và cả ngành thép nói chung đã phản ánh 2 vấn đề:

(1) Nhu cầu cả thị trường toàn cầu lẫn nội địa suy yếu và giá nguyên vật liệu (đặc biệt là giá than) tăng mạnh.

(2) Giá đầu vào tăng mà giá đầu ra giảm đã đẩy Hòa Phát và các doanh nghiệp thép vào tình thế khó khăn trong giai đoạn này.

Dù hiện tại giá than đã có dấu hiệu hạ nhiệt, nhưng với vòng quay hàng tồn kho thông thường là khoảng 3 tháng, giá thành sản xuất thép quý 3 của HPG phần lớn vẫn được cấu thành bởi lượng than nhập mua với giá cao nhất trong quý 2.

*Lưu ý là giá nguyên liệu đầu vào là than cốc và quặng sắt đều phải nhập khẩu nên chịu rủi ro tỷ giá và với việc VND đang mất giá so với USD thì có thể đẩy chi phí các loại nguyên liệu này tăng cao khi quy ra VND.

Gánh nặng chi phí tài chính - chủ yếu tỷ giá

Trong kỳ này HPG phải chịu một khoản chi phí tăng đột biến chủ yếu là lỗ tỷ giá. Chỉ tính riêng trong quý 3 này khoản lỗ tỷ giá HPG ghi nhận là 1,413 tỷ, cao gấp 6 lần so với cùng kỳ năm ngoái (lỗ tỷ giá lũy kế 9 tháng là 3,157 tỷ, gấp 5.3 lần svck).

Chi phí lãi vay cũng tăng đáng kể trong 9 tháng đầu năm 2022 và gây sức ép lên lợi nhuận của HPG.