HPG- Điểm nhấn đầu tư nửa cuối năm 2022

HPG- Điểm nhấn đầu tư nửa cuối năm 2022

1. Giá nguyên vật liệu đầu vào dự báo tiếp tục giảm

Dự báo đưa ra trong bối cảnh cuộc khủng hoảng bất động sản tại Trung Quốc và tình trạng phong tỏa chống dịch kéo dài khiến các nhà máy thép tại nước này phải giảm công suất, ngưng hoạt động dẫn đến dư thừa cung quặng sắt trong tương lai. Đối với than cốc, chúng tôi cho rằng giá sẽ tiếp tục giảm vì kỳ vọng nguồn cung than cốc được cải thiện khi mùa mưa bão đã qua tại một số quốc gia xuất khẩu chính như Australia, Queensland,...Bên cạnh đó, giá bán các sản phẩm thép khác như HRC, tôn mạ, ống thép cũng chịu điều chỉnh. Theo nhận định của Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), giá thép xây dựng có thể kéo dài đà giảm đến hết Quý 3 do nhu cầu tiêu thụ kém tích cực.

2. Kỳ vọng lợi nhuận tạo đáy trong 3Q2022

(1) Giá bán thép có xu hướng tiếp tục giảm trong giai đoạn cuối năm. Tuy nhiên so sánh với đầu Quý 2 năm nay, nguyên liệu đầu vào đang giảm với tốc độ nhanh hơn so với giá thép

(2) Tồn kho nguyên vật liệu giá cao vẫn khiến biên lợi nhuận chịu áp lực

(3) Nhu cầu tiêu thụ thép trong nước chưa được cải thiện trong khi thời tiết bắt đầu bước vào mùa mưa.

3. Đầu công tư kỳ vọng sẽ được đẩy mạnh giải ngân trong 6 tháng cuối năm 2022

Với tình hình giải ngân đầu tư công giai đoạn đầu năm vẫn còn chậm, chúng tôi kỳ vọng giải ngân đầu tư công sẽ được đẩy mạnh vào cuối năm với bối cảnh giá nguyên vật liệu xây dựng xuống thấp đi cùng sự chỉ đạo của Chính phủ. Hòa Phát là một trong những doanh nghiệp được hưởng lợi khi cung cấp thép cho một loạt các dự án đầu tư công trọng điểm như dự án tuyến cao tốc Bắc – Nam, cầu Mỹ Thuận 2, cải tạo nâng cấp đường bay Tân Sơn Nhất,…

4. Định giá

- Theo phương pháp P/E, dự báo P/E mục tiêu năm 2022 của HPG xuống 7x lần, ngang với mức trung bình 10 năm của HPG do lo ngại giá thép đi xuống và nhu cầu tiêu thụ kém tích cực. Định giá tương ứng đạt 27.660 VNĐ/CP.

- Theo phương pháp EV/EBITDA, định giá HPG ở mức 29.512 VNĐ/CP tương ứng với mức EV/EBITDA mục tiêu 5.9x, là mức trung bình 10 năm của HPG.

Mọi người có thể để lại phần đánh giá ở dưới phần bình luận nha! Mạnh rất muốn lắng nghe ý kiến mọi người!