16/02/2024 Cập nhật ĐHCĐ 2024

HPG: 2024 là năm khởi đầu của chu kỳ lợi nhuận mới

Cập nhật KQKD quý 4: HPG đã có một quý hồi phục ấn tượng với doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt là 34,4 nghìn tỷ đồng (tăng 33%) và 2,97 nghìn tỷ đồng (tăng 48% so với quý trước và đánh dấu kết quả kinh doanh tốt nhất trong 6 quý gần đây).

Bên cạnh việc giá thép tăng nhẹ, sản lượng tiêu thụ tăng đáng kể là các động lực chính giúp lợi nhuận phục hồi mạnh mẽ. Tổng sản lượng thép xây dựng, HRC và phôi thép lần lượt đạt 2,1 triệu tấn (tăng 41% và 23,1% so với quý trước), tương đương với 99% công suất hoạt động và là mức sản lượng cao thứ ba trong lịch sử.

Phân khúc thép xây dựng có sự phục hồi ấn tượng, với sản lượng tăng 48% svck và 32% so với quý trước đạt 1,21 triệu tấn, nhờ: (1) nhu cầu thị trường trong nước phục hồi 13,5% trong Q4/2023 sau khi giảm 17,5% trong 9T2023; (2) xuất khẩu cải thiện; và (3) thị phần của công ty tăng lên. Mảng HRC cũng ghi nhận sản lượng tiêu thụ cao kỷ lục ở mức 804 nghìn tấn, tăng 36% và 5% so với quý trước do nhu cầu trong nước phục hồi.

Lũy kế cả năm 2023, doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 120,36 nghìn tỷ đồng (giảm 15,9% ) và 6,8 nghìn tỷ đồng (giảm 19,4% ), lần lượt hoàn thành 79% và 85% kế hoạch của công ty

Dự báo lợi nhuận ròng năm 2024 ở mức 11,2 nghìn tỷ đồng, tương ứng mức tăng 64% , nhờ sự phục hồi cả về sản lượng tiêu thụ và giá thép. Chúng tôi giả định rằng sản lượng thép xây dựng và HRC của công ty sẽ lần lượt đạt 4,5 triệu tấn (tăng 17,8% ) và 3 triệu tấn (tăng 8,3% ) trong năm 2024.

Về dài hạn, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của công ty sẽ đạt mức tăng trưởng trung bình trên 30%/năm trong giai đoạn 2025 đến 2027. Điều này được thúc đẩy bởi dự án Dung Quất 2, giúp sản lượng tiêu thụ HRC tăng hơn gấp đôi từ 2,8 triệu tấn trong năm 2023 lên 7,5 triệu tấn vào năm 2027. Sự thiếu hụt nguồn cung trong nước hiện tại khoảng 4-5 triệu tấn/năm, cùng với việc đẩy mạnh xuất khẩu gần đây sẽ giúp công ty đẩy mạnh mảng kinh doanh HRC sau khi dự án đi vào hoạt động.