Grab kinh doanh tốt lên nhưng cổ phiếu vẫn giảm mạnh

Grab đang kiếm tiền tốt hơn nhưng cổ phiếu vẫn lao dốc, nhà đầu tư đang lo điều gì?

Grab (NASDAQ: GRAB) đang rơi vào nghịch lý đáng chú ý: hoạt động kinh doanh cải thiện mạnh nhưng cổ phiếu lại lao dốc. Đến ngày 11/9, GRAB có lúc xuống 2,96 USD/cổ phiếu, mức thấp nhất 52 tuần và giảm khoảng 46% trong một năm.

Ở chiều kinh doanh, Grab đã có bước ngoặt khi lần đầu có lãi cả năm 2025, với lợi nhuận ròng khoảng 200 triệu USD. Quý II/2026, doanh thu đạt 997 triệu USD, tăng 22%, lợi nhuận hoạt động tăng 186% lên 19 triệu USD. Công ty cũng nâng dự báo doanh thu năm 2026 lên 4,1 -4,15 tỷ USD.

Mảng tài chính tiếp tục là động lực tăng trưởng khi danh mục cho vay năm 2025 tăng 120%, lên 1,18 tỷ USD. Grab hiện có khoảng 54 triệu người dùng giao dịch hàng tháng, tạo lợi thế lớn về dữ liệu và khả năng bán chéo dịch vụ.

Tuy nhiên, thị trường đang lo ngại về chi phí trợ giá lớn, rủi ro pháp lý tại Đông Nam Á, định giá, các thương vụ M&A và vấn đề tại Việt Nam. Riêng năm 2025, Grab chi tới 2,3 tỷ USD cho các chương trình khuyến khích người dùng và đối tác. Khả năng Indonesia thay đổi quy định về hoa hồng gọi xe cũng có thể ảnh hưởng biên lợi nhuận.

Điểm đáng chú ý nhất: Grab đang cho thấy khả năng kiếm tiền tốt hơn, nhưng nhà đầu tư lại đặt câu hỏi liệu mức tăng trưởng đó có đủ để bù đắp chi phí, rủi ro pháp lý và tham vọng mở rộng hay không. Chính khoảng cách giữa “doanh nghiệp đang tốt lên” và “cổ phiếu đang bị bán mạnh” đang tạo ra câu chuyện đáng chú ý với GRAB.