Giá vàng sẽ tiếp tục gây bất ngờ?

Năm 2025 ghi dấu kỷ lục của giá vàng thế giới và trong nước. Nhiều dự báo, giá vàng vẫn tạo ra những bất ngờ trong năm 2026.

Trong năm 2025, giá vàng thế giới và trong nước đã tăng mạnh, thiết lập các mức cao kỷ lục. Từ đầu năm đến nay, giá vàng miếng SJC tăng 68,6 triệu đồng/lượng (khoảng 81,5%), vàng nhẫn tăng 77,3%. Sự tăng giá này đã thu hút người dân đổ xô đi mua vàng, đặc biệt trong các giai đoạn giá liên tiếp lập đỉnh. Tại nhiều cửa hàng lớn ở Hà Nội và TP.HCM, người dân phải xếp hàng từ sáng sớm để mua vàng. Một số doanh nghiệp kinh doanh vàng đã tạm ngừng bán ra trong một số khung giờ do nguồn cung không đáp ứng kịp nhu cầu. Giá vàng trong nước luôn duy trì cao hơn thế giới khoảng 15-20 triệu đồng/lượng tùy từng thời điểm.

Nghị định 232 về quản lý hoạt động kinh doanh vàng đã bỏ độc quyền vàng miếng SJC, cho phép các ngân hàng, doanh nghiệp đủ điều kiện nhập khẩu vàng từ tháng 10/2025. Tuy nhiên, đến nay, việc này vẫn đang trong quá trình xem xét, dẫn đến nguồn cung vàng trên thị trường chưa được cải thiện.

Ông Nguyễn Minh Tuấn, Tổng Giám đốc AFA Capital, phân tích rằng thị trường vàng Việt Nam đã trải qua ba giai đoạn:

1. Trước năm 2011: Thị trường vàng gần như tự do, vàng được sử dụng như một dạng tiền tệ.

2. Năm 2012: Nghị định 24 ra đời, Nhà nước lựa chọn vàng SJC làm thương hiệu vàng miếng quốc gia, tách vàng khỏi hệ thống tiền tệ và ngân hàng.

3. Năm 2025: Nghị định 232 được ban hành, mở ra giai đoạn cải cách thị trường vàng theo hướng quản lý có kiểm soát, xóa bỏ độc quyền sản xuất vàng miếng, chuyển sang cơ chế cấp phép có điều kiện cho các doanh nghiệp và ngân hàng đủ năng lực.

Ông Tuấn nhấn mạnh rằng không nên kỳ vọng giá vàng trong nước sẽ giảm ngay lập tức. Việc sản xuất vàng miếng đòi hỏi vốn lớn, công nghệ và quy trình nghiêm ngặt, nên không phải ngân hàng hay doanh nghiệp nào cũng sẵn sàng tham gia. Tuy nhiên, về dài hạn, cải cách này sẽ giúp tăng nguồn cung hợp pháp, thu hẹp chênh lệch giá và giảm rủi ro cho người dân và nhà đầu tư.

Mục tiêu cuối cùng của cải cách không chỉ là giá vàng, mà là xây dựng thị trường vàng như một thị trường hàng hóa hiện đại, có thể tích hợp vào hệ thống tài chính quốc gia. Khi vàng được giao dịch minh bạch, lưu ký tập trung và không còn mang chức năng tiền tệ, Nhà nước vừa kiểm soát tốt ngoại hối, vừa giúp người dân tiếp cận vàng an toàn hơn, thay vì phải xếp hàng mua vàng vật chất và cất giữ trong két sắt như hiện nay.

Theo báo cáo của Hội đồng Vàng thế giới (WGC), giá vàng phản ánh kỳ vọng về kinh tế vĩ mô và có thể duy trì trong phạm vi hẹp nếu các điều kiện hiện tại tiếp tục. Tuy nhiên, nếu tăng trưởng kinh tế chậm lại và lãi suất giảm thêm, giá vàng có thể tăng nhẹ. Trong trường hợp suy thoái nghiêm trọng hơn khi rủi ro toàn cầu gia tăng, giá vàng có thể tăng mạnh. Ngược lại, nếu các chính sách của chính quyền Mỹ thành công, điều này sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và giảm rủi ro địa chính trị, dẫn đến lãi suất tăng và đồng đô la Mỹ mạnh hơn, đẩy giá vàng xuống thấp hơn. Các yếu tố bổ sung, chẳng hạn như nhu cầu của các ngân hàng trung ương và xu hướng tái chế vàng, cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường. Quan trọng nhất, vai trò của vàng như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư và nguồn ổn định vẫn là yếu tố then chốt trong bối cảnh thị trường tiếp tục biến động.