24HMONEY đã kiểm duyệtGiá Đồng Neo Cao Trong 2025: Khi Chuỗi Cung Ứng Toàn Cầu Chưa Kịp Phục Hồi
1. Phân tích cơ bản
1.1. Sản lượng và cán cân cung – cầu
- Theo Shanghai Metals Market (SMM), sản lượng đồng tinh luyện toàn cầu năm 2025 ước đạt 19,479 nghìn tấn, thấp hơn đáng kể so với nhu cầu tiêu thụ.
- Cán cân cung – cầu được dự báo thâm hụt 326 nghìn tấn, mức thiếu hụt nghiêm trọng nhất trong 5 năm gần đây.
- Dự kiến năm 2026, sản lượng tăng lên 20,111 nghìn tấn, nhưng thâm hụt vẫn mở rộng lên 386 nghìn tấn do nhiều mỏ lớn chưa thể khôi phục hoạt động bình thường. Từ 2027 trở đi, khi các dự án khai thác mới ở Chile, Congo và Indonesia đi vào vận hành, cán cân thị trường mới dần cải thiện, chuyển sang thặng dư nhẹ vào năm 2028.
=> Như vậy, 2025–2026 là giai đoạn khủng hoảng nguồn cung nghiêm trọng nhất, khi sản lượng giảm mạnh trong khi nhu cầu từ ngành năng lượng tái tạo, xe điện và hạ tầng điện hóa tăng nhanh.
1.2. Tồn kho và nguồn cung thực tế
- Tồn kho đồng toàn cầu năm 2025 chỉ đạt 84 nghìn tấn, giảm mạnh so với mức trung bình 110–120 nghìn tấn giai đoạn 2020–2023.
- Nguồn cung đồng thứ cấp (tái chế) đạt 150 nghìn tấn, chỉ bù đắp được chưa đến 50% mức thiếu hụt sản xuất.
- Sản lượng đồng cô đặc đạt 19,638 nghìn tấn, trong khi nhu cầu luyện vượt 2–3%, khiến phí xử lý quặng (TC/RC) giảm xuống mức thấp nhất kể từ 2020.
- Điều này làm suy giảm lợi nhuận của các nhà máy luyện và làm trầm trọng thêm tình trạng khan hiếm nguồn cung tinh luyện.
1.3. Nguyên nhân khủng hoảng nguồn cung
Khủng hoảng 2025 xuất phát từ hàng loạt sự cố và đình trệ tại các mỏ lớn:
- Chile (Escondida): Đình công kéo dài, thiếu điện khiến sản lượng giảm 8–10%.
- Peru (Las Bambas): Ngừng hoạt động nhiều lần vì xung đột với người dân địa phương.
- Congo: Gián đoạn vận chuyển và bất ổn an ninh.
- Zambia – Indonesia: Dự án mở rộng chậm tiến độ do vướng quy định môi trường và thiếu vốn.
=> Tổng hợp lại, nguồn cung đồng cô đặc thực tế thấp hơn kế hoạch hơn 300 nghìn tấn, đẩy thị trường vào tình trạng căng thẳng kéo dài.
1.4. Tác động đến giá đồng
- Theo biểu đồ của FRED (Cục Dự trữ Liên bang Mỹ), giá đồng toàn cầu (đường xanh dương) đã duy trì xu hướng tăng mạnh kể từ năm 2020, hiện đạt quanh 10.000 USD/tấn, tương đương 5,12 USD/pound trên thị trường CFD.
- Giai đoạn 2020–2021, giá đồng tăng gần 100% nhờ phục hồi nhu cầu hậu COVID và đầu tư vào năng lượng xanh.
- Từ 2023 đến nay, giá đồng duy trì vùng cao 9.000–10.000 USD/tấn, bất chấp lợi suất trái phiếu Mỹ 2 năm (đường xanh lá) tăng lên hơn 4%, cho thấy sức cầu vật chất vẫn vượt trội yếu tố tài chính.
- Trong quý III và đầu quý IV/2025, giá đồng tăng thêm khoảng 15% so với đầu năm. Nhiều quỹ đầu tư lớn đã tăng tỷ trọng nắm giữ đồng, xem đây là tài sản phòng ngừa lạm phát và thiếu hụt nguyên liệu chiến lược.
=> Khủng hoảng nguồn cung 2025 không chỉ làm thiếu hụt vật chất mà còn kích hoạt dòng tiền đầu cơ, giữ giá đồng neo cao trong thời gian dài.
2. Phân tích kỹ thuật
Trên biểu đồ 4 giờ (TradingView), giá đồng đang di chuyển trong kênh tăng trung hạn:
- Hỗ trợ: 4,95–5,00 USD/pound
- Kháng cự: 5,20–5,25 USD/pound
- RSI: 54 → động lượng tăng ổn định, chưa xuất hiện tín hiệu quá mua.
- Nếu giữ vững mốc 5,00 USD/pound, giá có thể tiếp tục hướng đến 5,30–5,35 USD/pound.
- Ngược lại, mất hỗ trợ 4,95 USD/pound có thể khiến giá điều chỉnh ngắn hạn về 4,80–4,85 USD/pound trước khi hồi phục.
3. Đánh giá tổng quan
- Ngắn hạn (Q4/2025): Giá đồng tiếp tục được hỗ trợ bởi nguồn cung thiếu và tồn kho thấp, duy trì quanh 5,00–5,25 USD/pound.
- Trung hạn (2026): Dù sản lượng tăng nhẹ, thâm hụt vẫn ở mức cao, giá khó giảm mạnh.
- Dài hạn (sau 2027): Khi các dự án mới hoạt động ổn định, thị trường có thể quay lại cân bằng, giá điều chỉnh dần về 4,70–5,00 USD/pound.
4. Kết luận
- Cán cân cung – cầu 2025: Thiếu hụt >300 nghìn tấn, là nguyên nhân trực tiếp khiến giá duy trì ở vùng cao.
- Tồn kho toàn cầu thấp nhất trong nửa thập kỷ, cung đồng cô đặc suy yếu và TC/RC giảm mạnh.
- Giá đồng quốc tế hiện quanh 10.000 USD/tấn (≈5,12 USD/pound), được hỗ trợ bởi thiếu hụt vật chất và dòng tiền đầu cơ.
- Xu hướng kỹ thuật: Duy trì tăng trung hạn với hỗ trợ 5,00 USD/pound và kháng cự 5,25 USD/pound.
=> Năm 2025 là “điểm nóng” của chu kỳ cung ứng đồng, đánh dấu giai đoạn giá duy trì cao kỷ lục khi sản lượng suy giảm, tồn kho thấp và khủng hoảng nguồn cung toàn cầu chưa thể giải quyết.
Theo dõi người đăng bài
Nhà đầu tư lưu ý
Bạn muốn trở thành VIP/PRO trên 24HMONEY?
Bấm vào đây để liên hệ 24HMoney ngay
Từ khóa hot
Bàn tán về thị trường