Giá cổ phiếu còn dư địa tăng?

Thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận một cột mốc mang tính bước ngoặt khi tổ chức FTSE Russell chính thức xác nhận sẽ nâng hạng Việt Nam lên nhóm Thị trường mới nổi thứ cấp, mở ra triển vọng thu hút mạnh mẽ dòng vốn ngoại trong trung và dài hạn.

Bên cạnh mục tiêu đưa Việt Nam vào rổ Thị trường mới nổi của MSCI trước năm 2030 từ phía Chính phủ, báo cáo mới nhất của quỹ Dragon Capital nhận định rằng câu chuyện nâng hạng không phải là điểm tựa duy nhất cho thị trường, bởi nền tảng cơ bản của các doanh nghiệp đang cải thiện rõ rệt trên diện rộng. Nhóm một trăm doanh nghiệp lớn cho thấy mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế quý đầu năm bứt phá mạnh mẽ nhất kể từ giai đoạn hậu đại dịch với phần lớn các đơn vị ghi nhận tăng trưởng dương. Theo Dragon Capital, bức tranh lợi nhuận lan tỏa tốt này là bệ đỡ quan trọng cho thị trường khi định giá cổ phiếu vẫn còn dư địa để phản ánh thêm các yếu tố cơ bản. Dù vậy, đà tăng giá của cổ phiếu thời gian qua vẫn mang tính tập trung cao và chưa tương xứng với sự phục hồi của doanh nghiệp, do đó thị trường vẫn còn không gian lớn để mặt bằng giá dịch chuyển sát hơn với giá trị thực, đặc biệt khi bối cảnh quốc tế dần ổn định. Bước sang giai đoạn cuối năm, diễn biến thị trường sẽ chịu chi phối bởi khả năng gia hạn của các chính sách hỗ trợ trong nước, sự ổn định của giá dầu toàn cầu cùng mức độ mở rộng đà tăng trưởng lợi nhuận của khối doanh nghiệp.

Vĩ mô Việt Nam chuyển dịch mạnh mẽ sang pha tăng trưởng dựa vào sản xuất và đầu tư

Về bức tranh kinh tế vĩ mô, các chuyên gia phân tích tại Dragon Capital nhìn nhận Việt Nam đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng bền vững dựa nhiều hơn vào động lực sản xuất và đầu tư. Trong những tháng đầu năm, hàng loạt chỉ báo then chốt của nền kinh tế như sản xuất công nghiệp, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI, tốc độ giải ngân đầu tư công và số lượng doanh nghiệp thành lập mới đều có sự tăng tốc vượt trội, đồng thời khu vực tiêu dùng nội địa vẫn duy trì được đà ổn định. Khu vực sản xuất tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt đà phục hồi khi chỉ số sản xuất công nghiệp tăng trưởng ấn tượng với xu hướng lan tỏa từ nhóm điện tử sang các ngành gắn liền với hạ tầng, vốn và đầu tư như hóa chất, kim loại và xe có động cơ. Cầu nội địa cũng ghi nhận những chuyển biến tích cực nhờ tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tăng trưởng ổn định, đặc biệt là các mảng dịch vụ lưu trú, ăn uống và du lịch lữ hành, chứng minh đà phục hồi đã bắt đầu thẩm thấu sâu vào khu vực tiêu dùng đời sống của người dân.

Điểm sáng từ dòng vốn đầu tư công và các giải pháp chủ động điều hành lạm phát

Hoạt động đầu tư dòng vốn quốc gia và dòng vốn quốc tế cũng trở thành điểm sáng lớn khi giá trị giải ngân đầu tư công đạt tỷ lệ khả quan so với kế hoạch năm, trong khi vốn FDI thực hiện thiết lập mức cao nhất trong vòng năm năm trở lại đây. Sức hút của môi trường kinh doanh Việt Nam còn được minh chứng qua dòng vốn FDI đăng ký mới tăng trưởng mạnh mẽ, tập trung chủ yếu vào ngành công nghiệp chế biến, chế tạo, kết hợp cùng làn sóng thành lập mới và quay trở lại hoạt động của hàng trăm nghìn doanh nghiệp. Dragon Capital đánh giá sự cải thiện đồng bộ của các chỉ số này trong bối cảnh thương mại toàn cầu biến động đã củng cố vững chắc cho động lực tăng trưởng nội tại của đất nước. Dù áp lực lạm phát bắt đầu biểu hiện rõ nét hơn khi chỉ số giá tiêu dùng có xu hướng gia tăng, định chế này cho rằng các chỉ số kiểm soát hiện tại vẫn nằm dưới ngưỡng mục tiêu mà Chính phủ đề ra. Các biện pháp điều hành chủ động trong nước, đặc biệt là việc thực hiện chính sách giảm thuế đối với các sản phẩm lọc hóa dầu và thuế nhiên liệu, đã phát huy hiệu quả cao trong việc giảm bớt áp lực truyền dẫn từ giá năng lượ