FTSE đã chọn 27 mã, phần còn lại thì sao?

FTSE Russell đã xác định 27 cổ phiếu Việt Nam đủ điều kiện gia nhập FTSE Global All Cap Index trong đợt nâng hạng đầu tiên. Tuy nhiên, việc không có tên trong danh sách này không đồng nghĩa câu chuyện dòng vốn ngoại và triển vọng tăng trưởng của các cổ phiếu còn lại đã kết thúc.

Thị trường chứng khoán ghi nhận những biến động đáng chú ý tại các mã cổ phiếu vừa chính thức bị loại hoặc không đạt tiêu chuẩn trong đợt rà soát của rổ chỉ số FTSE, đặt ra bài toán tái cơ cấu danh mục cho khối ngoại.

FTSE Russell chính thức đưa Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9/2026. Danh sách ban đầu gồm 27 cổ phiếu, trong đó có VCB, VIC, VHM ở nhóm vốn hóa lớn; BID, HPG, VPB ở nhóm vốn hóa vừa và 21 cổ phiếu vốn hóa nhỏ như FPT, GEX, HDB, HCM, MCH, MSN, NVL, SSI, VNM, VCI, VND...

Tuy nhiên, dòng vốn từ quá trình nâng hạng không được giải ngân một lần. FTSE áp dụng tỷ trọng 10% trong đợt đầu từ tháng 9/2026, tiếp tục tăng thêm 20% vào tháng 3/2027 và 35% ở mỗi đợt tháng 6 và tháng 9/2027. Khi hoàn tất, tỷ trọng Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap Index dự kiến khoảng 0,488%.

Điều này tạo ra một khoảng thời gian đáng chú ý đối với những cổ phiếu chưa lọt danh sách. Việc doanh nghiệp không được lựa chọn ở kỳ đầu có thể liên quan đến quy mô vốn hóa, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, thanh khoản hoặc các tiêu chí đầu tư khác. Vietcap cho biết FTSE áp dụng các ngưỡng sàng lọc về vốn hóa có thể đầu tư, thanh khoản và free-float; một số doanh nghiệp mới lên sàn dù quy mô lớn vẫn có thể chưa vượt qua đầy đủ các điều kiện.

Ở góc độ doanh nghiệp, câu chuyện nâng hạng vì vậy không chỉ nằm ở dòng tiền ETF. Khi thị trường bước vào nhóm mới nổi, yêu cầu về thanh khoản, minh bạch, quản trị và khả năng tiếp cận nhà đầu tư quốc tế có thể trở thành động lực để doanh nghiệp cải thiện chất lượng thị trường vốn.

Dòng vốn ngoại cũng không phân bổ đồng đều. Trong tuần 14-18/9, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng khoảng 104 triệu USD trên HOSE, nhưng vẫn bán ròng khoảng 3,5 tỷ USD tính từ đầu năm. Reuters dẫn đánh giá rằng các hạn chế về room ngoại và free-float vẫn là những yếu tố cần theo dõi.

Vì vậy, nhóm cổ phiếu ngoài rổ FTSE vẫn còn câu chuyện riêng, nhưng động lực sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào kết quả kinh doanh, quy mô, thanh khoản và khả năng đáp ứng tiêu chí chỉ số ở các kỳ tiếp theo.