FRT: Tăng trưởng giảm tốc từ quý 2/2022

FRT đạt doanh thu thuần và LNST lần lượt là 6,2 nghìn tỷ đồng (tăng 43% so với cùng kỳ) và 47 tỷ đồng (tăng 55% so với cùng kỳ) trong quý 2/2022. Tăng trưởng lợi nhuận chậm lại so với quý 1/2022 (tăng 448% so với cùng kỳ), do doanh thu thuốc và doanh thu máy tính xách tay bình thường trở lại sau khi đạt mức cao bất thường trong quý 4/2021 và quý 1/2022

Năm 2023, chúng tôi ước tính LNST tăng 15% so với cùng kỳ, trong đó LNST của FPT Shop và hệ thống nhà thuốc Long Châu lần lượt tăng 10% và 43% so với cùng kỳ (LNTT tăng từ 112 tỷ VND năm 2022 lên 160 tỷ VND năm 2023). Về dài hạn, tăng trưởng lợi nhuận của FRT sẽ được thúc đẩy bởi chuỗi nhà thuốc Long Châu, trong khi tăng trưởng lợi nhuận của FPT Shop có thể duy trì ở mức ~10%. Chúng tôi kỳ vọng chuỗi nhà thuốc hiện đại sẽ tiếp tục giành thị phần từ các nhà thuốc nhỏ. FRT đặt mục tiêu sẽ có 3.000 nhà thuốc Long Châu trong 5 năm tới, từ đó hỗ trợ tăng trưởng hơn nữa

Quan điểm ngắn hạn: Tăng trưởng lợi nhuận trong 6 tháng cuối năm được dự báo sẽ chậm lại, do đó dẫn đến việc các nhà đầu tư tích cực chốt lời cổ phiếu.

Trong quý 2/2022, FRT đạt doanh thu thuần và LNST lần lượt là 6,2 nghìn tỷ đồng (tăng 43% so với cùng kỳ) và 47 tỷ đồng (tăng 55% so với cùng kỳ). Tăng trưởng lợi nhuận quý 2/2022 chậm lại so với quý 1/2012 (tăng 448% so với cùng kỳ). Lũy kế, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng trong 6 tháng đầu năm lần lượt đạt 14 nghìn tỷ đồng (tăng 55% so với cùng kỳ) và 216 tỷ đồng (tăng 253% so với cùng kỳ), hoàn thành 52% và 37% kế hoạch cả năm của công ty.

• FPT Shop (thường đóng góp 70% tổng doanh thu): Doanh thu tăng lên 4,4 nghìn tỷ đồng (tăng 22% so với cùng kỳ) trong quý 2/2022, được hỗ trợ bởi việc mở mới cửa hàng (đạt 728 cửa hàng tính đến quý 2/2022, tăng 81 cửa hàng so với đầu năm)

• Nhà thuốc Long Châu (thường đóng góp 30% tổng doanh thu): Doanh thu tăng mạnh lên 1,8 nghìn tỷ đồng (tăng 145% so với cùng kỳ trong quý 2/2022, được hỗ trợ bởi việc mở mới ồ ạt (678 cửa hàng tính đến quý 2/2022, tăng 278 cửa hàng so với đầu năm) và sự gia tăng doanh thu của các cửa hàng hiện có. Tuy nhiên, doanh thu hàng tháng trên mỗi cửa hàng trong quý 2/2022 giảm so với quý 1/2022 do nhu cầu dự trữ thuốc của người tiêu dùng dần giảm xuống. Chúng tôi ước tính doanh thu hàng tháng trong quý 2/2022 trên mỗi cửa hàng là 1,1 tỷ đồng, so với 1,5 tỷ đồng trong quý 1/2022.

Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện từ 13,9% trong quý 2/2021 lên 15,2% trong quý 2/2022, nhờ tỷ trọng doanh thu cao hơn từ máy tính xách tay vốn có tỷ suất lợi nhuận cao hơn các sản phẩm khác, và tỷ suất lợi nhuận cao hơn từ chuỗi nhà thuốc Long Châu

Ước tính lợi nhuận năm 2022-2023

• FPT Shop: chúng tôi dự báo doanh thu tăng 16% so với cùng kỳ, được hỗ trợ bởi các cửa hàng mở mới trong năm 2022 (300 cửa hàng) và hoạt động xuyên suốt cả năm từ các cửa hàng mở vào năm 2021 (52 cửa hàng). Trong khi đó, SSSG (doanh thu bán hàng cùng cửa hàng) có thể không đạt kết quả tích cực do doanh thu bán máy tính xách tay bình thường trở lại sau khi đạt mức cao bất thường vào năm 2021. Mặc dù quy mô lớn hơn, tỷ suất lợi nhuận gộp có thể không cải thiện nhiều trong bối cảnh chi tiêu hộ gia đình cho các mặt hàng không thiết yếu giảm đi.

• Nhà thuốc Long Châu: chúng tôi dự báo doanh thu sẽ tăng 104% so với cùng kỳ nhờ các cửa hàng mở mới trong năm 2022 (400 cửa hàng) cũng như các cửa hàng được mở trong năm 2021 hoạt động xuyên suốt năm (200 cửa hàng) và SSSG có kết quả khả quan. Tỷ suất lợi nhuận gộp ước tính sẽ tăng nhờ quy mô lớn hơn

=> doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2022 ước tính tăng 31% so với cùng kỳ và 24% so với cùng kỳ (thấp hơn mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận của công ty là 30% so với cùng kỳ). Lợi nhuận ròng tăng trưởng mạnh trong 6 tháng đầu năm 2022 (tăng 253% so với cùng kỳ), nhưng có thể tăng trưởng âm trong 6 tháng cuối năm 2022 (ước tính giảm 12% so với cùng kỳ) do doanh thu bán máy tính xách tay và dược phẩm đã quay trở về mức bình thường sau khi đạt mức cao bất thường.

Tư vấn đầu tư, cơ cấu danh mục miễn phí, đồng hành cùng nhà đầu tư: Anh Quân

Nguồn: Tổng hợp