FPT: Tăng trưởng mạnh mẽ

Kính mời quý NĐT cùng đánh giá về rủi ro và triển vọng cổ phiếu FPT qua phân tích của NVC Team.

Triển vọng ngành công nghệ thông tin 2022

Việt Nam đang trong giai đoạn đầu của quá trình chuyển đổi số, nhiều lĩnh vực thuộc khối nhà nước và tư nhân đã áp dụng công nghệ để nâng cao hiệu suất và tối ưu quy trình làm việc. Chuyển đổi số đã đạt được những kết quả khả quan trong nửa đầu năm 2022 với việc đã có 52/63 địa phương công bố lựa chọn nền tảng số triển khai trong năm 2022.

Mục tiêu tới cuối năm Việt Nam sẽ có 70.000 doanh nghiệp chuyển đổi số, tăng trưởng 9% so với cùng kỳ. Số lượng các doanh nghiệp tham gia chuyển đổi số tại Việt Nam lũy kế nửa đầu năm nay đạt 67.300 doanh nghiệp, tăng 3.300 so với thời điểm đầu năm và hoàn thành 55% kế hoạch năm.

Dựa vào nhu cầu và tốc độ chuyển đổi số Việt Nam, Fitch Solutions dự báo quy mô thị trường CNTT Việt Nam (bao gồm các hạng mục về thiết bị phần cứng và giải pháp phần mềm) sẽ đạt 208 nghìn tỷ đồng trong năm 2022 và 370 nghìn tỷ đồng vào năm 2026, tương đương với mức tăng trưởng kép 15%.

Tổng quan doanh nghiệp

Công ty Cổ phần FPT được thành lập năm 1988 với tiền thân là công ty công nghệ thực phẩm thuộc Viện nghiên cứu công nghệ quốc gia. Hiện tại Công ty hoạt động trong 03 lĩnh vực kinh doanh cốt lõi gồm: công nghệ, viễn thông và giáo dục. FPT sở hữu hơn 100 giải pháp phần mềm được cấp bản quyền trong các lĩnh vực chuyên biệt, là một trong 3 nhà cung cấp dịch vụ viễn thông hàng đầu Việt Nam với hạ tầng Internet phủ rộng 63 tỉnh thành. FPT tham gia vào lĩnh vực giáo dục đào tạo thông qua Trường Đại học FPT, Trường Đại học Trực tuyến FUNiX - trường đại học trực tuyến đầu tiên của Việt Nam. Bên cạnh đó, Công ty đầu tư vào các công ty liên kết trong lĩnh vực phân phối bán lẻ các sản phẩm công nghệ, chứng khoán và quản lý quỹ đầu tư. FPT được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) từ tháng 12/2006.

Tổng quan bức tranh tài chính FPT

Cập nhật kết quả kinh doanh quý II/2022

Doanh thu trong quý 2 năm nay của FPT đạt hơn 10 nghìn tỷ đồng (+17% yoy); lũy kế nửa đầu năm 2022, ghi nhận 19.800 tỷ đồng doanh thu cho FPT tương đương mức 22% yoy.

Biên lợi nhuận gộp của FPT trong quý 2 đạt 40%, vẫn duy trì hiệu quả kinh doanh tốt qua các năm.

Doanh thu tài chính đạt 506 tỷ đồng tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm 2021. Do trong hiện tại doanh nghiệp đang có lượng lớn tiền mặt gửi trong ngân hàng.

Chi phí tài chính không có sự thay đổi nhiều so với, quý II năm 2022. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp lần lượt là 1.016 tỷ và 1.418 tỷ đồng đều có mức tăng hơn 20% so với cùng kỳ 2021.

Lợi nhuận sau thuế của FPT đạt 1.250 tỷ đồng (+25% yoy; lũy kế đạt khoảng 2.500 tỷ đồng tăng khoảng 30%.

Tiềm năng tăng trưởng

Đẩy mạnh dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài

Mảng Dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài ghi nhận doanh thu tăng 29% và lợi nhuận trước thuế (LNTT)tăng 28,9% n/n, với biên LNTT đạt 15,9%, không đổi so với 6T2021. Hầu hết các thị trường ghi nhận mức tăng trưởng cao như Mỹ (+48,4%), châu Á-TBD (+55,5%), châu Âu (24,2%).

Doanh thu từ thị trường Nhật Bản tăng 8,4% n/n do bị ảnh hưởng bởi đồng JPY giảm giá sâu mặc dù doanh thu tính bằng đồng JPY tăng 17,8%. FPT đã áp dụng các biện pháp phòng ngừa rủi ro và đàm phán với khách hàng để điều chỉnh giá dịch vụ nhằm giảm thiểu những tác động này.

Thị trường Mỹ của FPT vẫn đang là động lực tăng trưởng chính của mảng CNTT Nước ngoài trong vài năm tới. Vào tháng 5.2022 FPT đã mở văn phòng thứ 10 tại khu vực này khẳng định chiến lược mở rộng khai thác tại nền kinh tế số 1 thế giới. Tiềm năng doanh thu từ thị trường này vẫn còn tiếp diễn khi quy mô, số lượng các doanh nghiệp tại Mỹ lớn hơn nhiều so với thị trường Nhật Bản.

Dịch vụ CNTT và viễn thông trong nước vẫn phát triển bền vững

Hoạt động dịch vụ CNTT trong nước ghi nhận doanh thu tăng 10,9% và LNTT tăng 2,7% n/n trong 6T2022, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của chúng tôi. Kết quả này là do khu vực ngân hàng và bất động sản tăng trưởng chậm trong 6T2022 do tình hình tăng trưởng tín dụng hạn chế. Doanh thu các sản phẩm/giải pháp Made-by-FPT tăng 51,6% đạt 406 tỷ đồng, đóng góp 15,4% doanh thu toàn mảng. Các sản phẩm/giải pháp này có thể đạt biên LNTT hai chữ số cao trong giai đoạn ổn định mặc dù vẫn ở mức thấp trong giai đoạn đầu.

Doanh thu và LNTT của mảng dịch vụ viễn thông trong 6T2022 lần lượt tăng 15% và 20,6% n/n, đạt 6.727 tỷ đồng và 1.288 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu của dịch vụ băng thông rộng tăng 8,2% n/n trong khi các hoạt động khác tăng 24% n/n. Biên LNTT của toàn bộ mảng dịch vụ viễn thông đạt 19,2% so với 18,3% trong 6T2021 nhờ tăng trưởng lợi nhuận của dịch vụ Pay TV. Dịch vụ này tăng trưởng doanh thu 24% trong 6T2022 và có biên LNTT 13%, có thể tăng lên 15% sau khi tăng quảng cáo và nội dung phát sóng.

Số lượng và quy mô các dự án của FPT đang ngày càng nhiều hơn. Các dự án mega (quy mô hơn 1 triệu USD) và large (5 triệu USD) tăng lần lượt là 54% và 18% so với nửa đầu năm 2021. Doanh thu ký mới chuyển đổi số đạt 11.681 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm. Không chỉ kỳ vọng trong năm 2022 mà còn có thể là động lực trong các năm tới và đóng góp nhiều doanh thu hơn cho FPT, vì FPT đang dần cho thấy mảng chuyển đổi số đang có những tín hiệu tích cực.

Hoạt động giáo dục tăng trưởng mạnh mẽ

Hoạt động giáo dục tiếp tục tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ 42%, đạt 1.935 tỷ đồng trong 6T2022.

Mảng giáo dục trước đây chỉ được đánh giá là mảng hỗ trợ cung cấp nguồn nhân lực cho Tập đoàn FPT. Nhưng sau mở rộng nhiều thì mảng giáo dục đang dần đóng góp nhiều hơn cho kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Nửa đầu năm doanh thu đến từ giáo dục đạt gần 2 nghìn tỷ đồng tương đương với khoảng 10% doanh thu của tập đoàn. Nhu cầu học lĩnh vực Công nghệ thông tin vẫn sẽ còn nhiều trong giai đoạn tới, khi ban lãnh đạo cũng nhận định nhân lực trong ngành đang thiếu. Với danh tiếng lớn của hệ thống giáo dục FPT chuyên về đào tạo CNTT thì tiềm năng mở rộng của FPT vẫn còn rất lớn trong lĩnh vực giáo dục.

Doanh thu và lợi nhuận từ công ty liên kết tiếp tục gia tăng

Tăng trưởng từ doanh thu tài chính và lợi nhuận từ công ty liên kết tiếp tục đóng góp vào tăng trưởng lợi nhuận của công ty. Trong khi doanh thu tài chính tăng 62,9% n/n (phần lớn nhờ thu nhập lãi và lãi tỷ giá), lợi nhuận từ công ty liên kết tăng 11% n/n. CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (HSX: FRT) báo cáo doanh thu thuần tăng trưởng 55% n/n với LNTT đạt 263 tỷ đồng từ 76 tỷ đồng trong 6T2021. Trong đó, kết quả ấn tượng trong Q1 được củng cố nhờ sự mở rộng mạnh mẽ của các cửa hàng Long Châu, nhu cầu thuốc và sản phẩm chăm sóc sức khỏe tăng cao trong bối cảnh COVID-19 bùng phát, cùng với kết quả tích cực của chuỗi cửa hàng điện thoại.

Khuyến nghị

Cổ phiếu FPT rất nhiều tiềm năng tăng trưởng trong tương lai như tiềm năng tại thị trường quốc tế, chuyển đổi số và mảng giáo dục. Bên cạnh đó cũng có một số rủi ro nhất định về tỷ giá hay một số mảng kinh doanh chính đang tăng trưởng chậm lại như Viễn thông. Nhưng FPT vẫn đang thể hiện là cổ phiếu tiêu biểu theo trường phái đầu tư tăng trưởng.

Khuyến nghị: MUA với giá mục tiêu trung hạn 98.000 VNĐ/cp.

Nguồn tham khảo: Tổng hợp