FPT bật tín hiệu hồi phục, nhưng rủi ro vẫn chưa khép lại

FPT hiện đang là tâm điểm bán ròng của khối ngoại trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Chỉ trong chưa đầy 3 tháng đầu năm 2025, giá trị bán ròng tại cổ phiếu này đã lên tới gần 6.200 tỷ đồng.

Sau khi công bố kết quả kinh doanh hai tháng đầu năm 2025 với lợi nhuận sau thuế tăng 21,1%, cổ phiếu FPT có dấu hiệu khởi sắc. Tuy nhiên, triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp vẫn còn nhiều dấu hỏi.

Phiên giao dịch đầu tuần, cổ phiếu FPT tiếp tục duy trì sắc xanh, nhưng mức tăng chỉ khiêm tốn 0,47%, đưa thị giá lên 128.600 đồng/cổ phiếu. Thanh khoản đầu phiên sáng đạt hơn 2 triệu đơn vị, đánh dấu phiên tăng điểm thứ ba liên tiếp của mã này.

Sau giai đoạn điều chỉnh hơn 19% từ đỉnh, khiến vốn hóa "bốc hơi" 44.000 tỷ đồng, cổ phiếu FPT đang có dấu hiệu phục hồi. Dù còn quá sớm để khẳng định xu hướng đảo chiều, nhưng diễn biến tích cực gần đây đang dần củng cố niềm tin nhà đầu tư, mở đường thu hút dòng tiền mới vào cổ phiếu công nghệ hàng đầu Việt Nam.

Sự khởi sắc của FPT diễn ra sau khi tập đoàn công bố kết quả kinh doanh hai tháng đầu năm 2025 với mức tăng trưởng ấn tượng. Cụ thể, doanh thu đạt 10.438 tỷ đồng, tăng 16,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận trước thuế tăng 20,3% lên 1.885 tỷ đồng. Lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 1.378 tỷ đồng, tăng 21,1%, tương ứng EPS 936 đồng/cổ phiếu.

Tuy nhiên, báo cáo của SSI Research chỉ ra một số thách thức đối với triển vọng tăng trưởng của FPT, đặc biệt là mảng công nghệ thông tin (CNTT) ở thị trường quốc tế. Dù doanh thu từ mảng này tăng 21%, nhưng kết quả vẫn thấp hơn kỳ vọng, chủ yếu do khu vực châu Mỹ chỉ đạt mức tăng 8% - thấp hơn đáng kể so với dự báo 15–16%. Tăng trưởng chậm tại Mỹ đã kéo dài từ năm 2023, khi doanh thu khu vực này chỉ tăng dưới 10% do bất ổn địa chính trị và điều kiện vĩ mô kém thuận lợi khiến doanh nghiệp Mỹ cắt giảm chi tiêu công nghệ. SSI từng kỳ vọng xu hướng này cải thiện vào năm 2025 dưới sự điều hành của chính quyền mới, nhưng dữ liệu đầu năm chưa cho thấy tín hiệu tích cực.

Ngoài ra, SSI Research cũng ghi nhận tỷ lệ tăng trưởng giá trị hợp đồng mới/doanh thu mới của FPT đã giảm tốc, từ mức 30–40% giai đoạn 2022–2023 xuống còn 13–14% trong năm 2024. Dù vậy, đơn vị phân tích này vẫn giữ quan điểm lạc quan về triển vọng lợi nhuận của FPT trong năm nay.

Về kế hoạch kinh doanh năm 2025, FPT đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất 75.400 tỷ đồng, tăng 20% so với năm trước. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 13.395 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 21%. Nếu hoàn thành kế hoạch, FPT sẽ tiếp tục lập đỉnh mới về doanh thu và lợi nhuận, đồng thời duy trì chuỗi năm thứ năm liên tiếp đạt mức tăng trưởng trên 20% – một thành tích ấn tượng giữa bối cảnh thị trường công nghệ toàn cầu đầy biến động.

Về cổ tức, FPT dự kiến chia tiền mặt với tổng tỷ lệ 20% (2.000 đồng/cổ phiếu) cho năm tài chính 2024, trong đó 10% đã được tạm ứng. Phần còn lại sẽ được chi trả sau khi ĐHĐCĐ thông qua, dự kiến trong quý 2/2025. Với gần 1,47 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, tổng số tiền cổ tức còn lại khoảng 1.500 tỷ đồng. FPT cũng có kế hoạch duy trì mức cổ tức 20% cho năm 2025.

Bên cạnh đó, tập đoàn sẽ trình cổ đông phương án tăng vốn điều lệ thông qua phát hành cổ phiếu thưởng từ nguồn vốn chủ sở hữu. Theo kế hoạch, FPT dự kiến phát hành thêm 222,2 triệu cổ phiếu, tương đương tỷ lệ 15%, sau khi hoàn tất đợt phát hành ESOP, chậm nhất không quá quý 3/2025. Khi phát hành hoàn tất, vốn điều lệ của FPT sẽ có sự điều chỉnh đáng kể.