Fed và bài toán lãi suất giữa bóng đen chiến sự Trung Đông

Trước thềm phiên họp ngày 17/3, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh xung đột Trung Đông đẩy giá dầu tăng vọt. Các nhà hoạch định chính sách đang rơi vào tình thế cực kỳ khó khăn khi phải cân bằng giữa bóng ma lạm phát quay trở lại và những dấu hiệu suy yếu rõ rệt của nền kinh tế.

Theo kế hoạch, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ bắt đầu cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày từ 17/3 và công bố quyết định lãi suất vào ngày 18/3.

Nhiều chuyên gia nhận định cơ quan này có khả năng giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh nền kinh tế xuất hiện các tín hiệu suy yếu, trong khi căng thẳng địa chính trị đang tạo ra cú sốc lớn đối với thị trường năng lượng và lạm phát.

Trước đó, Fed đã ba lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025 và duy trì mức hiện tại trong cuộc họp đầu năm nay.

Lạm phát và tăng trưởng cùng gây áp lực

Theo ông Gregory Daco, kinh tế trưởng của EY-Parthenon, các cú sốc nguồn cung – đặc biệt từ giá dầu – là thách thức lớn đối với chính sách tiền tệ, bởi chúng vừa đẩy lạm phát tăng vừa làm suy giảm tăng trưởng.

Mặc dù lạm phát tại Mỹ đã giảm đáng kể so với mức đỉnh 9,1% trong giai đoạn đại dịch COVID-19, con số này vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Trong khi đó, bà Diane Swonk, kinh tế trưởng tại KPMG, cho rằng nếu xung đột kéo dài, lạm phát có thể tăng trở lại và thậm chí vượt mốc 4%.

Thị trường lao động bắt đầu suy yếu

Bên cạnh lạm phát, thị trường lao động cũng đang phát đi những tín hiệu đáng lo ngại.

Dữ liệu mới nhất cho thấy nền kinh tế Mỹ đã mất khoảng 92.000 việc làm trong tháng 2, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4%.

Các chuyên gia cho rằng nhu cầu lao động đang suy giảm, thể hiện qua tỷ lệ tuyển dụng thấp, tốc độ tăng lương chậm lại và xu hướng doanh nghiệp thay thế một phần nhân lực bằng công nghệ và trí tuệ nhân tạo.

Ngoài ra, tăng trưởng GDP của Mỹ trong những tháng cuối năm 2025 cũng đã bị điều chỉnh giảm, phản ánh đà phục hồi kinh tế chậm lại.

Chính sách tiền tệ trước lựa chọn khó

Theo các nhà phân tích, Fed đang đứng trước bài toán phức tạp: nếu tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát, nền kinh tế có thể chịu áp lực lớn hơn về tăng trưởng và việc làm.

Ngược lại, nếu nới lỏng chính sách quá sớm, rủi ro lạm phát quay trở lại vẫn hiện hữu.

Trong bối cảnh đó, nhiều chuyên gia cho rằng Fed có thể giữ lãi suất ổn định trong một thời gian dài để theo dõi thêm diễn biến kinh tế và địa chính trị.