Fed trước “bài toán không lời giải”: Giữ hay hạ lãi suất giữa bão địa chính trị Iran?

Giới đầu tư toàn cầu đang dồn mọi sự chú ý vào cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong tuần này, khi cơ quan quyền lực nhất hệ thống tài chính thế giới phải đối mặt với một loạt biến số khó lường từ xung đột Trung Đông.

Theo kỳ vọng thị trường, Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong vùng 3,5% – 3,75%, đánh dấu lần thứ hai liên tiếp không điều chỉnh. Tuy nhiên, điều khiến nhà đầu tư thực sự quan tâm không nằm ở con số lãi suất, mà ở thông điệp từ Chủ tịch Jerome Powell về hướng đi chính sách trong bối cảnh rủi ro gia tăng.

“Gọng kìm kép”: Lạm phát vs tăng trưởng

Cuộc đối đầu giữa Mỹ – Israel và Iran đang đẩy giá năng lượng leo thang, làm dấy lên nguy cơ một làn sóng lạm phát mới. Trong khi đó, thị trường lao động Mỹ lại phát tín hiệu thiếu ổn định, với các số liệu biến động mạnh chỉ trong vài tháng gần đây.

Điều này đặt Fed vào thế khó: nếu nới lỏng chính sách để hỗ trợ tăng trưởng, lạm phát có thể bùng phát trở lại; nhưng nếu tiếp tục duy trì lãi suất cao, nền kinh tế có nguy cơ chững lại.

Nhà kinh tế trưởng của KPMG, bà Diane Swonk, nhận định hai mục tiêu cốt lõi của Fed – kiểm soát lạm phát và duy trì việc làm – đang “kéo ngược chiều nhau”, khiến các cuộc tranh luận nội bộ trở nên căng thẳng hơn bao giờ hết.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang tăng dần

Sau cuộc họp, Fed sẽ công bố bộ dự báo kinh tế mới – yếu tố được xem là “chìa khóa” để thị trường giải mã định hướng chính sách. Nhiều chuyên gia cho rằng Fed có thể nâng kỳ vọng lên 2 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, thay vì chỉ 1 lần như trước đó.

Tuy nhiên, bức tranh kinh tế hiện tại không hề rõ ràng. Lạm phát vẫn neo cao trên mục tiêu 2%, trong khi dữ liệu việc làm liên tục “đảo chiều”, khiến việc dự báo trở nên khó khăn hơn.

Nội bộ Fed chia rẽ, áp lực gia tăng

Bên trong Fed, các quan điểm đang dần phân hóa. Một số quan chức nghiêng về hướng nới lỏng sớm để hỗ trợ thị trường lao động, trong khi số khác vẫn thận trọng trước nguy cơ lạm phát “ăn sâu” vào nền kinh tế.

Biên bản cuộc họp trước cho thấy Fed không loại trừ khả năng điều chỉnh chính sách theo cả hai hướng – thậm chí tăng lãi suất trở lại nếu áp lực giá cả leo thang ngoài kiểm soát.

Xung đột Iran – “biến số khó lường”

Một điểm đáng chú ý là tuyên bố sau cuộc họp có thể đề cập trực tiếp đến Iran như một yếu tố rủi ro mới. Nếu giá dầu tiếp tục tăng mạnh và lan sang lạm phát lõi, Fed sẽ buộc phải giữ lập trường thận trọng lâu hơn dự kiến.

Trong cuộc họp báo, ông Powell nhiều khả năng sẽ nhấn mạnh mức độ bất định cao và tiếp tục duy trì quan điểm “giữ mọi lựa chọn trên bàn” – một tín hiệu quen thuộc nhưng đầy ẩn ý đối với thị trường.

Không chỉ là lãi suất, còn là tương lai lãnh đạo

Bên cạnh các vấn đề kinh tế, tương lai của ông Powell cũng thu hút sự chú ý. Nhiệm kỳ của ông sẽ kết thúc vào tháng 5, trong khi Donald Trump đã đề cử Kevin Warsh làm người kế nhiệm. Tuy nhiên, quá trình phê chuẩn vẫn đang gặp nhiều trở ngại tại Thượng viện.

Dù vậy, giới quan sát cho rằng ông Powell sẽ tránh đi sâu vào các vấn đề chính trị và tập trung vào thông điệp cốt lõi: Fed cần thêm thời gian để đánh giá tác động từ cú sốc địa chính trị trước khi đưa ra bước đi tiếp theo.

Trong bối cảnh hiện tại, mỗi phát biểu của Fed không chỉ là tín hiệu chính sách, mà còn có thể trở thành “cú hích” làm rung chuyển toàn bộ thị trường tài chính toàn cầu.