Fed sẽ tiếp tục nâng lãi suất trong “một khoảng thời gian”

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cam kết với cuộc chiến chống lạm phát và kỳ vọng lãi suất sẽ tăng cao hơn cho tới khi có thêm tiến triển về lạm phát, theo biên bản họp tháng 12/2022 của Fed.

Tại cuộc họp tháng trước, các quan chức Fed nhất trí nâng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản, đồng thời nói rõ về tầm quan trọng của việc duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong lúc lạm phát cao không thể chấp nhận được.

“Các thành viên nhìn chung thấy rằng lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ cần phải được duy trì cho tới khi có thêm dữ liệu củng cố cho niềm tin rằng lạm phát đang trên đường giảm xuống mức 2% - một điều có lẽ cần thêm thời gian”, trích từ biên bản họp của Fed. “Khi xét tới mức cao không thể chấp nhận được của lạm phát, một số thành viên Fed cho rằng kinh nghiệm lịch sử phản đối việc nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm”.

Với đợt nâng tháng 12/2022, phạm vi lãi suất mục tiêu của Fed tăng lên 4.25%-4.5%, mức cao nhất trong 15 năm.

Các quan chức cho biết họ sẽ tập trung vào dữ liệu trong thời gian tới và sẽ cần “giữ lại sự linh hoạt và khả năng chọn lựa” về chính sách.

Các quan chức cảnh báo thêm rằng công chúng không nên suy diễn về câu chuyện Fed giảm nhịp độ nâng lãi suất.

“Một số thành viên nhấn mạnh rằng điều quan trọng là phải thông báo rõ ràng rằng việc giảm tốc độ nâng lãi suất không phải là dấu hiệu cho thấy Fed đã giảm quyết tâm về mục tiêu ổn định giá cả hoặc đánh giá rằng lạm phát đã ở mức cao. con đường đi xuống dai dẳng”, trích từ biên bản họp.

Sau cuộc họp, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết mặc dù đã đạt được một số tiến triển về lạm phát, nhưng ông chỉ thấy dấu hiệu tạm ngưng nâng lãi suất và duy trì lãi suất ở mức cao ngay cả sau khi tạm ngưng.

Biên bản họp cũng phản ánh quan điểm này, cho biết rằng không có thành viên nào kỳ vọng giảm lãi suất trong năm 2023, bất chấp dự báo của thị trường.

Thị trường hiện đang phản ánh khả năng nâng lãi suất tổng cộng 0.5-0.75 điểm phần trăm trước khi tạm ngưng nâng lãi suất để đánh giá tác động. Các trader kỳ vọng Fed sẽ nâng lãi suất 0.25 điểm phần trăm tại cuộc họp kế tiếp (dự kiến kết thúc vào ngày 01/02/2023), theo dữ liệu từ CME Group.

Bên cạnh đó, thị trường còn kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất vào cuối năm 2023, dù xac suất không quá cao. Tuy nhiên, các quan chức Fed lại tỏ ra hoài nghi về việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong năm 2023.

Biên bản họp lưu ý rằng các quan chức đang vật lộn với các rủi ro chính sách từ 2 phía: Đầu tiên, nếu Fed không duy trì lãi suất cao đủ lâu và để lạm phát hoành hành, kịch bản của thập niên 70 sẽ diễn ra; rủi ro thứ hai là nếu Fed duy trì chính sách thắt chặt quá lâu và làm chậm nền kinh tế quá nhiều, “có khả năng tạo gánh nặng lớn nhất tới nhóm dễ bị tổn thương nhất”.

Tuy nhiên, các thành viên Fed cho biết rủi ro sẽ lớn hơn nếu nới lỏng chính sách quá sớm và để cho lạm phát hoành hành.

“Nhìn chung, các thành viên cho rằng rủi ro lạm phát tiếp tục tăng vẫn là yếu tố quan trọng định hình triển vọng chính sách tiền tệ”, trích từ biên bản họp. “Các thành viên thấy rằng từ góc nhìn quản trị rủi ro, sẽ là hợp lý khi duy trì lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài cho tới khi lạm phát rõ ràng đang trên đường giảm về 2%”.

Cùng với các đợt nâng lãi suất, Fed cũng giảm quy mô bảng cân đối kế toán bằng cách để 95 tỷ USD trái phiếu và chứng khoán đảm bảo bằng khoản thế chấp (MBS) đến hạn mà không mua mới mỗi tháng. Trong chương trình thắt chặt định lượng bắt đầu từ tháng 6/2022, Fed đã giảm số dư trên bảng cân đối kế toán khoảng 364 tỷ USD xuống còn 8.6 ngàn tỷ USD.

Mặc dù một số thước đo lạm phát gần đây cho thấy một số tiến triển, nhưng thị trường lao động – một mục tiêu quan trọng của các đợt nâng lãi suất – vẫn còn quá vững chắc. Tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp đã vượt kỳ vọng trong phần lớn thời gian của năm 2022 và dữ liệu ngày 04/01 cho thấy số lượng vị trí việc làm vẫn còn cao gấp 2 lần so với lượng lao động sẵn có.

Chỉ số lạm phát yêu thích của Fed, chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE) – loại trừ năng lượng và thực phẩm – vẫn đang ở mức 4.7% trong tháng 11/2022, giảm từ mức đỉnh 5.4% trong tháng 2. Tuy vậy, con số này vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed.

Trong khi đó, các chuyên gia kinh tế phần lớn kỳ vọng Mỹ sẽ rơi vào suy thoái trong vài tháng tới vì quá trình thắt chặt tiền tệ của Fed và lạm phát vẫn còn quá cao. Tuy nhiên, tăng trưởng GDP quý 4/2022 được dự báo ở mức 3.9%, theo Fed khu vực Atlanta.

Trong ngày 04/01/2023, Chủ tịch Fed khu vực Minneapolis, Neel Kashkari dự báo lãi suất của Fed tăng lên 5.4% và có thể cao hơn nếu lạm phát không theo xu hướng giảm.