24HMONEY đã kiểm duyệtFed "mắc kẹt": Powell và canh bạc lạm phát - suy thoái
Sau hội nghị Jackson Hole, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã hé lộ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, một nước cờ mạo hiểm đặt nền kinh tế Mỹ vào thế tiến thoái lưỡng nan. Quyết định này cho thấy Fed đang phải cân bằng giữa rủi ro lạm phát tái bùng phát và nguy cơ suy thoái, một bài toán phức tạp với nhiều ý kiến trái chiều từ các chuyên gia.
Từ diễn đàn Jackson Hole, Jerome Powell phát tín hiệu hạ lãi suất – một quyết định tưởng như giải tỏa áp lực nhưng ẩn chứa rủi ro lớn: hoặc để lạm phát quay lại, hoặc kéo kinh tế Mỹ vào vòng xoáy suy thoái.
Jackson Hole 2025: Canh bạc lớn của Jerome Powell
Hội nghị chuyên đề Jackson Hole năm nay không còn ồn ào như những mùa trước, nhưng thông điệp Powell mang tới lại nặng nề hơn bao giờ hết. Trong vai trò kiến trúc sư chính sách quyền lực nhất thế giới, từng câu chữ của ông trở thành “tọa độ” mà giới tài chính toàn cầu soi kỹ như tia laser.
Ngày 22/8, bài phát biểu của Chủ tịch Fed tại Grand Teton đã hé lộ một khả năng gây chấn động: cắt giảm lãi suất ngay tháng 9, sau nhiều tháng duy trì lập trường “diều hâu”. Phố Wall lập tức phấn khích, coi đây là tín hiệu khởi đầu cho chu kỳ nới lỏng mới. Nhưng đằng sau làn sóng hưng phấn đó là một bài toán gai góc: Fed sẽ chọn điều gì – chấp nhận lạm phát trở lại hay đánh đổi bằng một cuộc suy thoái?
Hai ngã rẽ đầy mâu thuẫn
Lạm phát dù hạ nhiệt so với đỉnh vẫn cao hơn mục tiêu 2%, và giờ đây bị thổi bùng bởi các mức thuế quan mới từ chính quyền Trump. Ngược lại, thị trường lao động đang có dấu hiệu “rỗng ruột”: tăng trưởng việc làm gần như chững lại, nhu cầu nhân công suy yếu. Nếu Fed kiên định kìm lạm phát bằng việc giữ nguyên lãi suất, nguy cơ suy thoái sẽ tăng cao. Nhưng nếu nới lỏng quá sớm, lạm phát có thể “kẹt” ở mức cao – một cái bẫy khó tháo gỡ.
Powell biện minh cho lựa chọn giảm lãi suất bằng hai luận điểm: (1) Thị trường lao động yếu đi ngầm, dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn trên bề mặt “đẹp đẽ”; (2) Hạ nhiệt việc làm sẽ là van giảm áp cho vòng xoáy giá cả. Quan điểm này đồng điệu với Thống đốc Waller – người kêu gọi cắt giảm sớm hơn – nhưng lại vấp phải phản ứng gay gắt từ phe “diều hâu” trong nội bộ Fed. Bà Beth Hammack, Chủ tịch Fed Cleveland, cảnh báo: áp lực giá đang leo thang và lao động “vẫn ổn”. Một số chuyên gia bên ngoài, như Michael Strain, thậm chí cho rằng Powell quá mềm mỏng với lạm phát và đánh giá cao rủi ro suy thoái lao động.
Ám ảnh từ sai lầm 2021
Canh bạc lần này gợi nhớ “bóng ma” năm 2021, khi Fed đánh giá lạm phát chỉ là tạm thời và chậm tăng lãi suất. Sai lầm đó khiến lạm phát leo lên mức cao nhất 40 năm, buộc Fed phải tăng lãi suất mạnh tay sau đó – một cú sốc vẫn còn dư âm đến nay. Giờ đây, Fed quay lại khung chính sách truyền thống nhắm mục tiêu 2%, nhưng áp lực chính trị từ Nhà Trắng đang làm bài toán thêm rối rắm: Tổng thống Trump muốn một Chủ tịch Fed mới thân thiện với lãi suất thấp, thậm chí đã cài cắm nhân sự và kêu gọi một số thành viên từ chức. Sự độc lập của Fed chưa bao giờ bị thử thách như lúc này.
Hạ cánh mềm hay cú rơi đau đớn?
Triển vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đang sáng dần, nhưng tốc độ nới lỏng sau đó vẫn bỏ ngỏ. Một số chuyên gia kỳ vọng Fed sẽ hạ dần, mỗi cuộc họp một lần, như một “biện pháp bảo hiểm” chống nguy cơ lao động suy yếu đột ngột. Nhưng cũng có cảnh báo rằng, nếu cắt quá sớm rồi phải đảo ngược, uy tín Fed sẽ bị giáng đòn chí mạng.
Powell đang bước trên sợi dây căng giữa kỳ vọng thị trường và thực tế chính sách. Trước mặt ông là hai vực sâu: một bên là lạm phát, một bên là suy thoái. Giấc mơ “hạ cánh mềm” vẫn lơ lửng ở chân trời – nhưng liệu con tàu kinh tế Mỹ có thể về đích an toàn hay sẽ rơi tự do?
Nhà đầu tư lưu ý
Bạn muốn trở thành VIP/PRO trên 24HMONEY?
Bấm vào đây để liên hệ 24HMoney ngay
Từ khóa hot
Bàn tán về thị trường