Fed cứng rắn hơn: Lãi suất sẽ thế nào trong những tháng cuối năm?

Triển vọng Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến đang làm gia tăng áp lực lên tỷ giá và thu hẹp dư địa giảm lãi suất tại Việt Nam. Theo chuyên gia VDSC, trong bối cảnh NHNN ưu tiên ổn định tỷ giá và hệ thống ngân hàng vẫn đối mặt với áp lực huy động vốn, mặt bằng lãi suất nhiều khả năng tiếp tục neo cao trong ngắn hạn trước khi hạ nhiệt dần vào cuối năm.

Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì chính sách tiền tệ cứng rắn hơn dự kiến đã tác động mạnh đến thị trường tài chính toàn cầu, bao gồm cả Việt Nam. Dự báo lạm phát cá nhân (PCE) của Mỹ đã được điều chỉnh tăng từ 2,7% lên 3,6%, trong khi lạm phát lõi (core PCE) tăng từ 2,7% lên 3,3%, chủ yếu do giá năng lượng tăng và nhu cầu từ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo. Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ vẫn ở mức thấp 4,3%, cho thấy nền kinh tế vẫn ổn định.

Trong bối cảnh này, Fed đã thay đổi cơ cấu dự báo lãi suất, với 9/19 thành viên cho rằng cần tăng lãi suất trước cuối năm 2026, trong khi trước đó không có thành viên nào đưa ra quan điểm này. Điều này cho thấy lạm phát đã ăn sâu vào kỳ vọng của thị trường và triển vọng Fed theo hướng "diều hâu" hơn.

Tại Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đang ưu tiên ổn định tỷ giá trong bối cảnh đồng USD mạnh lên và căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Việc NHNN duy trì lãi suất chênh lệch hoán đổi (swap) USD/VND ở mức cao cho thấy mục tiêu hàng đầu hiện nay là ổn định tỷ giá. Mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15% của năm nay cũng phản ánh định hướng này.

Chuyên gia từ Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định rằng mặt bằng lãi suất trong nước có thể đã đạt đỉnh, nhưng quá trình hạ nhiệt sẽ diễn ra chậm và phụ thuộc vào cả yếu tố bên ngoài lẫn chính sách điều hành của NHNN. Để mặt bằng lãi suất thực sự hạ nhiệt, cần có sự hội tụ của nhiều điều kiện, bao gồm việc chiến sự Trung Đông lắng dịu và Fed không tăng lãi suất, cũng như sự hỗ trợ mạnh mẽ hơn từ cơ quan điều hành và cải thiện dòng tiền huy động quay trở lại hệ thống ngân hàng.