Fed công bố biên bản họp tháng 1: Xuất hiện khả năng tăng lãi suất trở lại, thị trường đối mặt nhiều bất định

Biên bản cuộc họp tháng 1 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa công bố đã hé lộ những tín hiệu đáng chú ý về định hướng chính sách tiền tệ. Trong khi thị trường vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm 2026, một số quan chức đã bắt đầu tính đến khả năng ngược lại: tăng lãi suất nếu lạm phát không hạ nhiệt như kỳ vọng.

Fed chia rẽ về hướng đi chính sách lãi suất

Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) diễn ra ngày 27–28/1 cho thấy sự thiếu đồng thuận rõ ràng giữa các nhà hoạch định chính sách.

Phần lớn thành viên ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất ở thời điểm hiện tại để đánh giá thêm các dữ liệu kinh tế mới. Tuy nhiên, quan điểm về các bước đi tiếp theo lại khá khác biệt.

Một số quan chức cho rằng việc tiếp tục giảm lãi suất chỉ nên diễn ra nếu lạm phát thực sự quay trở lại quỹ đạo giảm bền vững. Trong khi đó, một số thành viên khác nhấn mạnh việc nới lỏng chính sách quá sớm có thể làm suy yếu nỗ lực kiểm soát lạm phát.

Đáng chú ý, biên bản cũng đề cập rằng một số thành viên đã cân nhắc khả năng tăng lãi suất trở lại, đồng thời mong muốn thông điệp chính sách thể hiện rõ cách tiếp cận linh hoạt theo cả hai hướng – tăng hoặc giảm tùy theo diễn biến kinh tế.

Điều này phản ánh Fed chưa loại trừ bất kỳ kịch bản nào, kể cả việc thắt chặt chính sách trở lại nếu lạm phát tiếp tục duy trì ở mức cao.

Lạm phát vẫn là rủi ro lớn nhất

Fed hiện đang đối mặt với bài toán khó khi lạm phát chưa thực sự trở về mức mục tiêu 2%.

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – vẫn dao động quanh mức 3%. Dù một số chỉ số khác cho thấy áp lực giá đang giảm dần, nhiều quan chức Fed cảnh báo tiến trình này có thể diễn ra chậm hơn dự kiến.

Biên bản cuộc họp nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát duy trì ở mức cao vẫn là đáng kể, buộc Fed phải duy trì lập trường thận trọng.

Một số Chủ tịch Fed khu vực, trong đó có đại diện từ Dallas và Cleveland, công khai ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài để đảm bảo lạm phát được kiểm soát hoàn toàn.

Fed đã giảm lãi suất nhưng chưa chắc sẽ tiếp tục

Trước đó, Fed đã thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp vào tháng 9, 10 và 12/2025, với tổng mức giảm 0,75 điểm phần trăm, đưa lãi suất về vùng 3,5% – 3,75%.

Động thái này nhằm hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại và thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu.

Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế gần đây lại cho thấy bức tranh trái chiều. Tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 1 giảm xuống còn 4,3% và số việc làm mới tăng mạnh hơn dự kiến, cho thấy thị trường lao động vẫn duy trì sức chống chịu tốt.

Diễn biến này khiến Fed phải cân nhắc kỹ lưỡng hơn trước khi tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ.

Thị trường vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay

Theo công cụ FedWatch của CME Group, nhà đầu tư hiện vẫn đặt cược cao vào khả năng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6/2026.

Sau đó, có thể sẽ có thêm một đợt cắt giảm nữa vào tháng 9 hoặc tháng 10, tùy thuộc vào diễn biến lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, biên bản cuộc họp mới nhất cho thấy lộ trình này không chắc chắn như kỳ vọng của thị trường.

Chính sách tiền tệ Mỹ bước vào giai đoạn nhạy cảm

Biên bản cuộc họp tháng 1 phản ánh Fed đang bước vào giai đoạn đặc biệt nhạy cảm, khi phải cân bằng giữa hai mục tiêu quan trọng: kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế.

Việc xuất hiện khả năng tăng lãi suất trở lại – dù chỉ là kịch bản dự phòng – cho thấy Fed vẫn đặt ưu tiên hàng đầu vào việc kiểm soát lạm phát.

Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu còn nhiều biến động, mọi quyết định chính sách tiếp theo của Fed sẽ có tác động sâu rộng đến thị trường tài chính, dòng vốn toàn cầu và triển vọng tăng trưởng kinh tế trong thời gian tới.