#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Được nâng hạng lên thị trường mới nổi, chứng khoán Việt Nam vẫn phải vượt qua “cửa ải” 11 tháng!

FTSE Russell vừa chính thức công bố thị trường chứng khoán Việt Nam đã đáp ứng đầy đủ các tiêu chí và được nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp. Tuy nhiên, quá trình này sẽ không có hiệu lực ngay mà phải trải qua giai đoạn “thử thách” kéo dài 11 tháng, với mốc hoàn tất dự kiến vào tháng 9/2026.

Giai đoạn “thử thách” vì nhà môi giới toàn cầu

Theo Công ty Chứng khoán MB (MBS), FTSE đặt ra điều kiện thời gian nhằm đánh giá thêm về mức độ cải thiện khả năng tiếp cận của các nhà môi giới toàn cầu (global brokers). Đây được coi là phép thử để Việt Nam chứng minh cam kết cải cách, đảm bảo nhà đầu tư quốc tế có thể dễ dàng “sao chép chỉ số” (replicate the index).

FTSE sẽ kiểm tra tiến độ vào tháng 3/2026. Nếu đạt yêu cầu, việc nâng hạng sẽ được triển khai theo giai đoạn từ tháng 9/2026. Trong trường hợp ngược lại, thời gian có thể bị điều chỉnh hoặc lùi lại.

Dòng vốn ngoại: Sẽ đến sớm nhưng có chọn lọc

Trong giai đoạn “thử thách”, dòng vốn ngoại dự kiến sẽ tăng dần nhưng không bùng nổ. Kinh nghiệm từ các thị trường như Kuwait, Pakistan hay Saudi Arabia cho thấy dòng vốn chủ động (active funds) thường chiếm 30-50% tổng lượng vốn và chảy vào sớm do kỳ vọng tích cực. Với Việt Nam, Ngân hàng Thế giới (World Bank) ước tính lượng vốn ngắn hạn có thể đạt 5 tỷ USD, trong đó 1-2 tỷ USD đến từ các quỹ chủ động.

Trong khi đó, 50-70% dòng vốn thụ động (passive funds) – tương đương 1,5-3,4 tỷ USD theo ước tính của HSBC – sẽ chờ đến khi nâng hạng có hiệu lực vào tháng 9/2026. Nếu Việt Nam có tín hiệu cải thiện rõ rệt vào tháng 3/2026, lượng vốn này có thể tăng đột biến thêm 10-20%.

Không phải rào cản lớn

Ông Phạm Lưu Hưng – Kinh tế trưởng SSI Research – nhận định yếu tố mà FTSE muốn theo dõi thêm chủ yếu nằm ở thủ tục mở tài khoản cho nhà đầu tư nước ngoài. Mặc dù Việt Nam đã cải thiện nhiều, vẫn còn một số điểm cần điều chỉnh từ phía nhà đầu tư liên quan tới tuân thủ quy định.

“Tôi cho rằng đây không phải là rào cản lớn. Nếu xử lý quyết liệt, có thể chỉ mất khoảng 2 tháng để hoàn thiện. Mốc tháng 9/2026 là hợp lý để thị trường xử lý các vấn đề còn tồn tại,” ông Hưng đánh giá.

FTSE chỉ là bước đầu, MSCI mới là “đích đến”

Theo SSI, việc nâng hạng theo chuẩn FTSE là bước khởi đầu quan trọng, nhưng mục tiêu lớn hơn là đạt chuẩn của MSCI – điều kiện để thu hút dòng vốn nước ngoài quy mô lớn hơn nhiều. Việt Nam đang dần tiệm cận các tiêu chí này và có thể hoàn thành trong vòng 1-2 năm tới.

“Ngày hôm nay là một cột mốc quan trọng, nhưng mới chỉ là khởi đầu cho hành trình dài. Nhà đầu tư có thể ăn mừng, nhưng đừng quên rằng ‘chốt lời không bao giờ sai’,” ông Hưng nhấn mạnh.

Chứng khoán Việt Nam đã chính thức được FTSE nâng hạng nhưng cần trải qua gần 1 năm “thử thách” để hoàn thiện cơ chế tiếp cận nhà đầu tư toàn cầu. Giai đoạn này không chỉ là phép thử về cải cách thị trường, mà còn là cơ hội để thu hút dòng vốn ngoại sớm và tạo tiền đề tiến tới mục tiêu lớn hơn: trở thành thị trường mới nổi theo chuẩn MSCI.