Dự án 7.482m2 của DIC Corp (DIG) tại Vũng Tàu sẽ bàn giao trong quý IV/2024, biên lợi nhuận có thể đạt 45%

Chứng khoán DSC mới có báo cáo phân tích về cổ phiếu DIG.

KẾT QUẢ KINH DOANH

Lỗ kỉ lục vì hàng bán bị trả lại

Kết quả kinh doanh Q1/2024 ghi nhận khoản lỗ trước thuế kỉ lục trong lịch sử là 121 tỷ trong bối cảnh doanh thu thuần chỉ đạt gần 500 triệu. Lý do bởi doanh nghiệp ghi nhận khoản giảm trừ doanh thu lên tới gần 200 tỷ. Do không có thông tin thêm từ phía doanh nghiệp, DSC tạm thời đánh giá lý do cho khoản giảm trừ kỉ lục này có thể là (1) Lượng hàng được bàn giao trong thời gian trước không đủ điều kiện ghi nhận doanh thu do bị đánh giá lại về pháp lý; (2) Bút toán tài chính của doanh nghiệp. DSC sẽ đánh giá chi tiết hơn về vấn đề này sau khi có báo cáo tài chính kiểm toán giữa năm.

Tiềm tàng lợi nhuận khác từ chuyển nhượng dự án

Chúng tôi nhận thấy tổng giá trị các khoản nợ chiếm dụng tăng mạnh trong thời điểm cuối năm 2023, động lực chủ yếu đến từ khoản đặt cọc chuyển nhượng dự án. Đồng thời, HĐQT DIG đã thông qua chủ trương chấm dứt giao dịch góp vốn vào 2 công ty là Đại Phước Thiên An và Đại Phước Thiên Minh. DSC đánh giá, đây có thể là động thái chuyển nhượng 1 phần dự án Đại Phước, giúp cho DIG có thể: (1) Bổ sung nguồn lực cho việc phát triển quỹ đất rộng lớn, (2) Ghi nhận lợi nhuận khác trong tương lai gần.

ĐỊNH GIÁ & DỰ PHÓNG

Thông tin cổ tức

Năm 2024, DIG dự kiến trả 3% cổ tức cổ phiếu cho năm 2023.

Định giá

P/B hiện tại của DIG là 2,3 lần, cao hơn mức trung bình 5 năm (2,2 lần) và trung bình ngành (1,78 lần). Mặc dù P/B ngang mức thấp nhất năm 2021, DSC đánh giá đây chưa phải mức định giá rẻ về mặt cơ bản do động lực bùng nổ hoạt động kinh doanh là không lớn.

Dự phóng kết quả kinh doanh

DSC ước tính kết quả kinh doanh 2024 sẽ tăng trưởng so với năm 2023 với động lực chủ yếu ở dự án Vung Tau Centre Point cùng các dự án hiện hữu là Nam Vĩnh Yên, CSJ. Cụ thể, doanh thu đạt 1.648 tỷ (+61% YoY), LNST đạt 132 tỷ (+18% YoY). Sử dụng phương pháp định giá P/B, chúng tôi xác định giá mục tiêu: 30.100 VND/cp.

Thống kê báo cáo phân tích gần nhất của các CTCK về mức giá mục tiêu 12 tháng tới của cổ phiếu DIG, giá mục tiêu bình quân là 26.700 VND/ cổ phiếu.