Dragon Capital nói gì khi nhiều người lo cổ phiếu Vingroup đã “quá nóng”?

Dù nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup đã tăng mạnh trong thời gian qua, Dragon Capital vẫn tiếp tục gia tăng tỷ trọng đầu tư. Theo đại diện quỹ, việc cho rằng cổ phiếu đã “tạo đỉnh” chỉ vì tăng nóng thường là một bẫy tâm lý phổ biến trên thị trường.

Tâm lý “sợ đỉnh” khiến nhiều nhà đầu tư bỏ lỡ cơ hội

Tại chương trình Fund Insider do Fmarket tổ chức, ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn cho biết nhiều nhà đầu tư thường mặc định rằng khi một cổ phiếu tăng mạnh thì dư địa tăng trưởng đã hết.

Tuy nhiên, theo ông, đây là góc nhìn mang tính cảm tính nhiều hơn là dựa trên phân tích thực tế.

Ông dẫn lại diễn biến của nhóm cổ phiếu họ Vin trong năm 2025: khi giá mới tăng khoảng 50%, nhiều chuyên gia trên thị trường đã cho rằng mức giá đó quá cao để mua vào. Nhưng sau đó, cổ phiếu tiếp tục tăng thêm 50%, thậm chí tăng gấp đôi so với trước đó.

Theo đại diện Dragon Capital, không ít nhận định trên thị trường được đưa ra mà chưa thực sự phân tích kỹ báo cáo tài chính, bản cáo bạch hay tiềm năng dài hạn của doanh nghiệp.

Dragon Capital thay đổi quan điểm với Vingroup

Ông Tuấn cho biết quỹ DCDS đặt trọng tâm vào hai yếu tố: không có thành kiến với doanh nghiệp và phản ứng kịp thời với thay đổi của thị trường.

Theo ông, việc tránh đầu tư vào Vingroup và Vinhomes trong nhiều năm trước từng là quyết định phù hợp. Tuy nhiên, khi các yếu tố nền tảng thay đổi trong năm 2025, việc quay lại giải ngân vào nhóm này cũng là bước đi đúng đắn.

Chiến lược đó đã giúp DCDS trở thành một trong số ít quỹ đạt mức tăng trưởng trên 30% trong năm 2025, vượt đáng kể so với mặt bằng chung của thị trường.

So sánh với cổ phiếu quốc tế: tăng 7–8 lần chưa phải quá lớn

Để phản biện quan điểm cho rằng Vingroup đã tăng “quá nóng”, ông Tuấn đưa ra ví dụ từ thị trường chứng khoán Hàn Quốc.

Theo ông, trong vòng 3 năm qua, có những cổ phiếu như Hosun tăng tới 55 lần, trong khi HD Hyundai Electric hay SK cũng tăng khoảng 25 lần. So với các trường hợp đó, cổ phiếu Vingroup mới chỉ tăng khoảng 7–8 lần từ vùng đáy.

Ông cho rằng thị trường thường có xu hướng nghĩ rằng cổ phiếu tăng 5–10 lần là đã đạt đỉnh. Nhưng với một doanh nghiệp có tốc độ triển khai và mức độ quyết liệt cao như Vingroup, mức tăng này chưa hẳn là phi lý nếu nhìn trong chu kỳ dài hạn.

Vinhomes được đánh giá vẫn còn tiềm năng

Dragon Capital cũng nhấn mạnh vào yếu tố nền tảng của Vinhomes. Theo ông Tuấn, doanh nghiệp này có thể đạt lợi nhuận vượt 2 tỷ USD trong năm nay — con số hiếm thấy trên thị trường Việt Nam.

Trong khi đó, giá cổ phiếu hiện tại chỉ cao hơn khoảng gấp đôi so với vùng đỉnh cách đây 5–7 năm. Nếu xét trên quy mô lợi nhuận và tiềm năng tăng trưởng, đại diện Dragon Capital cho rằng mức định giá hiện nay chưa thể xem là quá cao.