Dragon Capital: Canh “đỉnh – đáy” là ảo tưởng

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán giao dịch trong biên độ hẹp nhiều tuần liên tiếp và VN-Index bước vào những phiên cuối cùng của năm 2025, không ít nhà đầu tư rơi vào trạng thái lưỡng lự: nên đứng ngoài chờ cơ hội hay tiếp tục nắm giữ?

Theo Dragon Capital, nhiều nhà đầu tư tin rằng họ có thể bán ra khi thị trường giảm và mua lại khi giá thấp hơn – một chiến lược nghe có vẻ “hoàn hảo”. Tuy nhiên, trên thực tế, xác suất thực hiện thành công chiến lược này gần như bằng không.

Lý do là bởi nỗ lực né tránh các phiên giảm điểm thường khiến nhà đầu tư đối mặt với một rủi ro lớn hơn: bỏ lỡ những phiên hồi phục mang tính quyết định đến lợi nhuận dài hạn. Hiện tượng này được gọi là “missing the best days” – không có mặt trong những ngày tăng điểm mạnh nhất của thị trường.

Dragon Capital: Canh “đỉnh – đáy” là ảo tưởng

Dữ liệu lịch sử của chỉ số S&P 500 trong giai đoạn 2004–2023 cho thấy một thực tế đáng chú ý: 6/7 ngày tăng điểm mạnh nhất xuất hiện ngay sau những ngày giảm sâu nhất, và 7/10 ngày tăng mạnh nhất diễn ra trong vòng hai tuần quanh thời điểm của 10 ngày giảm mạnh nhất. Điều này phản ánh đặc điểm cốt lõi của thị trường: các nhịp hồi phục lớn thường đến rất nhanh, khi tâm lý chung vẫn còn bi quan.

Năm 2025 là một ví dụ điển hình. Tháng 4, VN-Index từng giảm mạnh 15,4% trước các thông tin tiêu cực liên quan đến thuế quan, kích hoạt làn sóng bán tháo và tâm lý phòng thủ cực đoan. Trong cùng giai đoạn, khối ngoại bán ròng hơn 5 tỷ USD trong 11 tháng, càng gia tăng áp lực lên thị trường.

Tuy nhiên, ngay sau vùng đáy hình thành trong trạng thái hoảng loạn đó, thị trường đã phục hồi mạnh. Tính đến cuối tháng 11, VN-Index tăng 31,1% so với đầu năm, trở thành một trong những thị trường tăng tốt nhất châu Á. Diễn biến này cho thấy những phiên tăng quan trọng thường xuất hiện khi phần lớn nhà đầu tư vẫn đang đứng ngoài hoặc chưa kịp quay lại thị trường.

Bước sang năm 2026, Dragon Capital đánh giá Việt Nam đang sở hữu nền tảng vĩ mô tương đối thuận lợi: tăng trưởng kinh tế duy trì cao, lạm phát được kiểm soát và khu vực tư nhân ngày càng đóng vai trò trung tâm. Các động lực nội tại như chi tiêu hạ tầng, dòng vốn FDI và sự mở rộng của nhà đầu tư trong nước tiếp tục tạo nền tảng cho tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp trong trung – dài hạn.

Từ những phân tích trên, Dragon Capital nhấn mạnh: “thời gian ở trong thị trường” (time in the market) quan trọng hơn nhiều so với nỗ lực ‘canh thời điểm’ (timing the market). Rủi ro lớn nhất không nằm ở việc tài khoản biến động trong vài tuần hay vài tháng, mà là không hiện diện trong những ngày tăng trưởng mạnh mẽ nhất.

Do đó, theo Dragon Capital, giai đoạn hiện tại phù hợp để nhà đầu tư duy trì sự kiên định, củng cố các vị thế hợp lý và hướng tới mục tiêu dài hạn – thay vì đánh cược vào một chiến lược “hoàn hảo” vốn hiếm khi tồn tại trong thực tế.