24HMONEY đã kiểm duyệtĐột phá hạ tầng: Ngành nào không hưởng lợi nhiều, và vì sao?
Khi hạ tầng được xác định là một trong những đột phá chiến lược, thị trường thường có xu hướng mặc định rằng “đầu tư hạ tầng tăng thì nhiều ngành cùng hưởng lợi”.
Tuy nhiên, nếu nhìn kỹ theo cấu trúc vận hành của nền kinh tế, sẽ thấy lợi ích từ đột phá hạ tầng không lan tỏa đồng đều. Ngược lại, chính giai đoạn đầu tư hạ tầng mạnh lại là lúc sự phân hóa ngành diễn ra rõ rệt hơn, khi những lĩnh vực ít gắn với dòng lưu chuyển hàng hóa, năng lượng và dữ liệu khó chuyển hóa hạ tầng thành hiệu quả kinh tế thực.
Trước hết, nhóm ngành tiêu dùng nội địa thuần túy, đặc biệt là những mô hình tăng trưởng dựa chủ yếu vào sức mua ngắn hạn của người dân, không hưởng lợi trực tiếp từ đột phá hạ tầng. Hạ tầng có thể cải thiện môi trường sống và gián tiếp hỗ trợ thu nhập trong dài hạn, nhưng trong ngắn và trung hạn, tác động lên doanh thu và biên lợi nhuận của các doanh nghiệp tiêu dùng là khá hạn chế. Đối với nhóm này, yếu tố quyết định vẫn là thu nhập thực tế, việc làm và tâm lý tiêu dùng, chứ không phải tiến độ xây dựng hạ tầng.
Ngành bất động sản nhà ở mang tính đầu cơ cũng là nhóm không hưởng lợi nhiều từ đột phá hạ tầng theo nghĩa thực chất. Trong bối cảnh hạ tầng được đầu tư có trọng tâm và kỷ luật thực thi được siết chặt, giá trị của bất động sản sẽ gắn nhiều hơn với nhu cầu ở thật, khả năng khai thác và kết nối thực tế, thay vì kỳ vọng tăng giá theo tin hạ tầng. Những mô hình phát triển dựa vào đòn bẩy cao và kỳ vọng ngắn hạn sẽ khó chuyển hóa đầu tư hạ tầng thành dòng tiền bền vững.
Nhóm ngành dịch vụ phụ thuộc mạnh vào chi tiêu không thiết yếu như giải trí, dịch vụ cao cấp hoặc các mô hình kinh doanh mang tính thời điểm cũng không phải là đối tượng hưởng lợi rõ rệt. Hạ tầng giúp tăng khả năng tiếp cận và di chuyển, nhưng không tự tạo ra nhu cầu mới nếu thu nhập và niềm tin tiêu dùng chưa cải thiện tương xứng. Do đó, tác động của đột phá hạ tầng lên nhóm này thường mang tính gián tiếp và chậm.
Ngành tài chính ngoài ngân hàng mang tính đầu cơ cao cũng khó hưởng lợi nhiều trong giai đoạn đầu tư hạ tầng. Khi nguồn lực được ưu tiên cho các dự án dài hạn và yêu cầu kỷ luật vốn cao hơn, các hoạt động tài chính ngắn hạn, thiếu gắn kết với nền kinh tế thực sẽ chịu áp lực điều chỉnh. Dòng vốn có xu hướng quay về những lĩnh vực tạo giá trị dài hạn thay vì các mô hình lợi nhuận nhanh nhưng rủi ro cao.
Một nhóm khác ít được hưởng lợi là những ngành sản xuất hoặc thương mại có hàm lượng giá trị gia tăng thấp, chủ yếu cạnh tranh bằng chi phí lao động rẻ hoặc khai thác lợi thế ngắn hạn. Khi hạ tầng được nâng cấp, chi phí logistics có thể giảm, nhưng nếu mô hình kinh doanh không cải thiện năng suất và chất lượng sản phẩm, lợi ích từ hạ tầng sẽ nhanh chóng bị triệt tiêu bởi cạnh tranh.
Cuối cùng, những doanh nghiệp và ngành phụ thuộc vào cơ chế, ưu đãi hoặc bảo hộ thay vì năng lực cạnh tranh thực cũng không hưởng lợi nhiều từ đột phá hạ tầng. Khi tư duy điều hành chuyển sang chú trọng hiệu quả và kết quả đầu ra, hạ tầng trở thành công cụ tạo sân chơi bình đẳng hơn, thay vì là chất xúc tác cho các mô hình kém hiệu quả tồn tại.
Tóm lại, đột phá hạ tầng không phải là “liều thuốc chung” cho mọi ngành. Nó tạo điều kiện thuận lợi cho những lĩnh vực gắn chặt với lưu chuyển hàng hóa, năng lượng và dữ liệu, nhưng đồng thời cũng làm lộ rõ hạn chế của những ngành và mô hình kinh doanh ít gắn với nền kinh tế thực. Với nhà đầu tư và doanh nghiệp, hiểu được ngành nào không hưởng lợi nhiều từ đột phá hạ tầng quan trọng không kém việc tìm kiếm ngành hưởng lợi, bởi trong giai đoạn phân hóa mạnh, tránh rủi ro đôi khi chính là yếu tố quyết định hiệu quả dài hạn.
VOVUHOANGSTOCKS
Theo dõi người đăng bài
Nhà đầu tư lưu ý
Bạn muốn trở thành VIP/PRO trên 24HMONEY?
Bấm vào đây để liên hệ 24HMoney ngay
Từ khóa hot
Bàn tán về thị trường