Đồng USD Rơi Về Đáy 4 Năm: Fed, Áp Lực Chính Trị và Nguy Cơ Giảm Sâu Hơn

1. Diễn biến mới nhất của DXY

- Ngày 17/9/2025, chỉ số DXY đóng cửa ở mức 96.74 điểm, tăng nhẹ +0.08% so với phiên trước nhưng vẫn duy trì ở mức thấp nhất 4 năm.

- Trong 52 tuần qua, DXY dao động từ 96.38 – 110.18, tức là USD đã mất khoảng 12,2% từ đỉnh 110.2 xuống hiện tại.

- So với đầu năm 2025 (quanh 103 điểm), đồng bạc xanh đã giảm hơn 6% giá trị.

2. Yếu tố cơ bản tác động đến sự suy yếu của USD

2.1. Chính sách tiền tệ của Fed

- Lãi suất quỹ liên bang hiện duy trì ở 4.25% – 4.50%.

Dữ liệu kinh tế cho thấy xu hướng hạ nhiệt:

- Tạo việc làm tháng 8: chỉ 22.000 việc làm mới, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 150.000 việc làm.

- Đơn xin trợ cấp thất nghiệp: trung bình 4 tuần gần nhất là 245.000, cao hơn mức 210.000 đầu năm.

- Điều này củng cố kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất từ quý IV/2025.

2.2. Lạm phát và cân bằng chính sách

- Lạm phát tháng 8/2025: tăng 2.9% YoY, so với 2.6% của tháng 7.

- Lạm phát lõi (không tính thực phẩm và năng lượng): 3.1%, vẫn cao hơn mục tiêu 2%.

=> Fed đang ở thế khó: giảm lãi suất sớm có thể kích thích tăng trưởng, nhưng cũng có nguy cơ khiến lạm phát quay lại.

2.3. Yếu tố chính trị và áp lực lên Fed

- Chính quyền Trump nhiều lần yêu cầu Fed hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng.

- Vụ việc sa thải thành viên Fed Lisa Cook (sau đó bị tòa án tạm ngăn chặn) gây lo ngại Fed mất tính độc lập.

- Các quỹ đầu tư lo ngại rủi ro chính trị khiến USD kém hấp dẫn trong vai trò tài sản dự trữ.

2.4. Yếu tố quốc tế

- EUR/USD đã tăng lên mức 1.18, cao nhất kể từ 2021.

- Đồng Yên Nhật (JPY) cũng mạnh lên, khi USD/JPY rơi xuống vùng 138.5, thấp hơn 6% so với đầu năm.

- Điều này phản ánh dòng vốn rút khỏi USD và chuyển sang các đồng tiền khác khi thị trường tin rằng Fed sẽ nới lỏng sớm.

3. Phân tích kỹ thuật

- Xu hướng chính: DXY duy trì đường trendline giảm từ tháng 4, liên tục bị từ chối khi chạm kháng cự động.

- Hỗ trợ quan trọng: vùng 96.5 điểm vừa bị xuyên thủng, báo hiệu khả năng giảm tiếp về vùng 94 – 95 điểm (mốc đáy 2020).

- Kháng cự ngắn hạn: 98.0 – 98.5 điểm; nếu không vượt được vùng này, xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế.

- Chỉ báo RSI (14 ngày): đang ở mức 38, tiệm cận vùng quá bán, cho thấy khả năng có hồi kỹ thuật ngắn hạn nhưng chưa đủ để đảo xu hướng.

4. Đánh giá cá nhân

Ngắn hạn (1–2 tháng): USD khó phục hồi khi:

- Việc làm suy yếu rõ rệt.

- Lạm phát tuy tăng nhẹ nhưng chưa đủ để Fed đảo chiều sang “diều hâu”.

- Áp lực chính trị vẫn khiến thị trường dè dặt với đồng bạc xanh.

Trung hạn (3–6 tháng): Nếu Fed hạ lãi suất vào cuối năm, DXY có thể dao động quanh 94 – 96 điểm. Tuy nhiên, bất kỳ cú sốc nào về lạm phát hoặc rủi ro địa chính trị (chiến tranh, khủng hoảng tài chính) đều có thể khiến USD hồi phục nhanh nhờ vai trò trú ẩn an toàn.

Rủi ro lớn nhất: Fed mất sự độc lập, dẫn tới chính sách tiền tệ bị chi phối chính trị → niềm tin vào USD suy giảm dài hạn.

5. Kết luận

- Đồng USD đã rơi xuống mức thấp nhất trong 4 năm, hiện quanh 96.7 điểm.

- Sự suy yếu đến từ: kỳ vọng Fed cắt lãi suất, dữ liệu lao động yếu, lạm phát chưa hạ nhiệt và bất ổn chính trị tại Mỹ.

- Về kỹ thuật, USD đang phá đáy quan trọng, mục tiêu tiếp theo có thể là 94 điểm.

Tuy nhiên, không thể loại trừ kịch bản USD hồi phục nếu lạm phát bật lại hoặc xuất hiện rủi ro toàn cầu khiến dòng tiền quay về đồng bạc xanh.