MỚI

Tạo thiệp giáng sinh 2024

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Dòng tiền vào chứng khoán đang diễn ra sự phân hóa

Dòng tiền đang có xu hướng chuyển dịch sang các nhóm vốn hóa thấp khi khối ngoại liên tục bán ra cổ phiếu nhóm vốn hóa lớn. Tuy nhiên, "sóng" của nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ thường không kéo dài, trong khi thiếu vắng lực đẩy từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, nên khó có thể kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ bứt phá tăng mạnh trong ngắn hạn.

Hai tuần đầu tháng 12, thị trường trở lại xu hướng giằng co. Trong 5 phiên gần nhất, chỉ số VN-Index ghi nhận biên độ thay đổi chưa tới 5 điểm, với sự phân hóa mạnh của các nhóm cổ phiếu. Cùng với đó, thanh khoản giữ ở mức thấp.

Cổ phiếu vốn hóa nhỏ “hút tiền”

Đáng chú ý, các mã trụ trong rổ chỉ số VN30 luân phiên tăng, giảm giữ các chỉ số chính không thay đổi lớn, với biên độ nhiều phiên dưới ngưỡng 1%. Thay vào đó, dòng tiền có khuynh hướng chuyển dịch sang các nhóm vốn hóa nhỏ, trên cả hai sàn giao dịch HoSE, HNX và thị trường UPCoM.

Chẳng hạn, trong phiên giao dịch ngày 11/12, trong khi VN-Index chốt phiên trong sắc đỏ, nhiều mã bluechip đóng cửa sát tham chiếu, một số cổ phiếu nhỏ bất ngờ được kéo tăng vọt. Trong đó, cổ phiếu SMC có phiên tăng trần thứ hai liên tiếp, TCO, PSH, KSV, HSV… cũng được kéo tăng hết biên độ.

SMC - cổ phiếu của doanh nghiệp phân phối thép, đã tăng 4 phiên gần nhất, từ 6.700 đồng lên hơn 8.000 đồng/cp, tương ứng biên độ tăng gần 20%. Kết quả này có phần đi ngược lại với bức tranh tài chính của doanh nghiệp đang trong vòng xoáy thua lỗ.

Tương tự, cổ phiếu TCO cũng tăng 4/5 phiên gần nhất, với biên độ cộng thêm gần 15%.

Hay như cổ phiếu VCA tính đến phiên 12/12 cũng ghi nhận phiên tăng trần thứ 11 liên tiếp, trong khi doanh nghiệp kinh doanh sa sút.

Trước đó, những phiên giao dịch đầu tháng 12, một số mã nhóm mid-cap và penny cũng trở thành tâm điểm trong giai đoạn thị trường đi ngang. Mức độ sinh lời của nhiều mã nhóm này đạt trên 10% kể từ đầu tháng 12, vượt trội so với thị trường chung và hầu hết các nhóm cổ phiếu trụ.

Theo giới phân tích, có 2 lý do khiến dòng tiền tìm đến những nhóm cổ phiếu vốn hóa thấp trong giai đoạn hiện nay: cơ hội sinh lời tốt hơn và tránh ảnh hưởng từ đà bán ròng của khối ngoại.

Thực tế, thời gian qua, khối ngoại liên tục bán ròng. Riêng trong tháng 11, giá trị bán ròng tăng lên gần 12.000 tỷ đồng, gồm 9.500 tỷ đồng qua kênh khớp lệnh và 2.500 tỷ đồng qua kênh thỏa thuận.

Theo đó, các nhóm cổ phiếu trụ cột, như bất động sản dân cư, ngân hàng, dịch vụ tài chính hay thực phẩm đồ uống đều chịu lực bán mạnh của nhà đầu tư nước ngoài. Trong đó, VHM bị bán ròng hơn 3.300 tỷ đồng, SSI và MSN cùng ghi nhận áp lực bán ra của khối ngoại trên 1.000 tỷ đồng.

“Thị trường và dòng tiền luôn đi tìm cơ hội đầu tư có khả năng sinh lời tốt. Và trong giai đoạn hiện tại thì nhóm vốn hóa lớn không phải lựa chọn hấp dẫn do đang bị khối ngoại bán ròng liên tục, diễn biến này ít nhiều cũng ảnh hưởng tới tâm lý nhà đầu tư”, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Chứng khoán Yuanta nhận xét.

Thị trường có bị ảnh hưởng?

Nhìn chung, trong những giai đoạn thị trường đi ngang, không rõ xu hướng như thời điểm vừa qua, cơ hội để tìm kiếm lợi nhuận trong nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đã không còn “dễ dàng” như giai đoạn trước đó, do vậy dòng tiền thông minh phải tìm đến những cơ hội khác tại nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, hay còn gọi là “thị trường ngách”.

Tuy nhiên, theo quan sát, "sóng" của nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ thường không kéo dài. Nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ thường có quy mô bé, vốn hóa thấp và có rủi ro cao hơn so với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Do đó, đây không phải là lựa chọn đầu tư lâu dài của các nhà đầu tư tổ chức, quỹ đầu tư lớn, mà là lựa chọn thay thế của dòng tiền trong bối cảnh thị trường đang không rõ xu hướng ở giai đoạn hiện tại.

Và thực tế khi thị trường quay trở lại xu hướng tăng rõ nét trong thời gian tới thì dòng tiền thông minh sẽ lại ưu tiên tìm đến nhóm vốn hóa lớn, doanh nghiệp đầu ngành với thanh khoản cao để tận dụng đà tăng của thị trường. Do vậy, dòng tiền vào nhóm vốn hóa vừa và nhỏ sẽ mang tính ngắn hạn, vào nhanh những rút ra cũng nhanh, nên nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý.

Mặt khác, do thiếu vắng lực đẩy từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, khó có thể kỳ vọng thị trường sẽ bứt phá tăng mạnh trong ngắn hạn.

Lấy ví dụ trong phiên 12/12, dù nhóm cổ phiếu ngân hàng giao dịch tích cực và vẫn còn giữ sắc xanh tới cuối phiên, nhưng VN-Index vẫn giảm phiên thứ 3 liên tục kể từ đầu tuần, thủng 1.270 điểm.

Chuyên gia cho rằng thị trường chứng khoán thường phản ánh trước diễn biến vĩ mô, triển vọng kinh doanh trước đó từ 1-2 quý, do đó nhà đầu tư nên hướng đến tầm nhìn xa hơn trong trung hạn thay vì quá chú tâm đến những sự kiện ở thời điểm hiện tại.

Trong báo cáo mới đây, VNDirect dự báo VN-Index sẽ dao động quanh mức 1.250 - 1.270 điểm vào cuối năm nay, dựa trên giả định tăng trưởng lợi nhuận ròng của thị trường đạt 18% và mức P/E mục tiêu là 13 lần. Mức P/E này thấp hơn mức P/E cuối năm 2023 là 13,4 lần.

Mặc dù tăng trưởng kinh tế và bức tranh lợi nhuận của các công ty niêm yết đã có sự cải thiện, nhưng những điều tích cực này chưa được phản ánh đầy đủ vào định giá thị trường, do những vấn đề sau: Mức bán ròng kỷ lục từ các nhà đầu tư nước ngoài, áp lực tỷ giá và căng thẳng thanh khoản lớn hơn trong những tháng cuối năm nay so với cùng kỳ năm 2023. Với mức định giá hiện tại và bối cảnh kinh tế vĩ mô, chuyên gia VNDirect cho rằng, đây là thời điểm thích hợp để các nhà đầu tư dài hạn chủ động phân bổ vốn và tích lũy cổ phiếu nhằm xây dựng danh mục cho năm 2025.

Tuy vậy, do thị trường vẫn chưa xác lập được xu hướng tăng vững chắc, việc sử dụng đòn bẩy tài chính quá mức có thể gây phản tác dụng và gia tăng rủi ro. Các nhà đầu tư được khuyến nghị áp dụng chiến lược phân bổ vốn thận trọng.