MỚI

Lọc CP theo tín hiệu PTKT

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Doanh nghiệp thiếu vốn, cổ đông ngóng cổ tức – Bài toán nan giải mùa ĐHCĐ

Mùa ĐHCĐ đến, câu chuyện chia cổ tức hay giữ lại lợi nhuận tiếp tục là mối quan tâm lớn của cổ đông. Vậy trong bối cảnh hiện nay, họ cần lưu ý điều gì và nên đặt kỳ vọng ra sao?

Cổ tức – Bài toán nan giải mùa ĐHCĐ

Cổ tức không chỉ là yếu tố tác động trực tiếp đến quyết định đầu tư của cổ đông mà còn phản ánh hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Trong mùa ĐHCĐ thường niên, nhà đầu tư đặc biệt quan tâm đến chính sách cổ tức, tỷ lệ lợi nhuận giữ lại và kế hoạch huy động vốn. Những yếu tố này không chỉ ảnh hưởng đến sức hút của cổ phiếu mà còn phản ánh triển vọng dài hạn của doanh nghiệp.

Cổ tức: Chia hay giữ lại?

Doanh nghiệp có thể chi trả cổ tức bằng tiền mặt, cổ phiếu hoặc giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư. Cổ tức tiền mặt mang lại dòng tiền trực tiếp cho cổ đông nhưng có thể làm giảm nguồn vốn nội bộ. Trong khi đó, cổ tức bằng cổ phiếu giúp duy trì vốn nhưng có thể gây pha loãng giá trị cổ phiếu. Một số doanh nghiệp chọn giữ lại lợi nhuận để mở rộng quy mô, đặc biệt trong các ngành có nhu cầu vốn cao như công nghệ và công nghiệp.

Giữ lại lợi nhuận có thể là chiến lược hợp lý nếu doanh nghiệp sử dụng vốn hiệu quả, tạo ra tăng trưởng lợi nhuận cao hơn mức cổ tức. Tuy nhiên, nếu lợi nhuận không được tái đầu tư hợp lý, cổ đông có thể mất niềm tin và giá cổ phiếu chịu áp lực giảm. Vì vậy, nhà đầu tư cần theo dõi báo cáo tài chính, lịch sử phân bổ lợi nhuận và hiệu quả sử dụng vốn trước khi đưa ra quyết định.

Đánh giá chính sách cổ tức: Cần nhìn xa hơn con số

Không phải doanh nghiệp nào cũng duy trì chính sách cổ tức ổn định. Một số công ty có dòng tiền mạnh và ít bị ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh tế thường chi trả cổ tức cao để thu hút nhà đầu tư dài hạn. Ngược lại, nhiều doanh nghiệp trong ngành công nghệ và sản xuất công nghiệp ưu tiên tái đầu tư, chấp nhận giảm chi trả cổ tức để tối ưu hóa tăng trưởng.

Ngoài ra, kế hoạch phát hành cổ phiếu mới cũng là yếu tố cổ đông cần lưu ý. Nếu việc phát hành nhằm mở rộng hoạt động và gia tăng lợi nhuận, đây có thể là cơ hội để doanh nghiệp bứt phá. Tuy nhiên, nếu chỉ phát hành để trả nợ hoặc duy trì hoạt động, nguy cơ pha loãng cổ phiếu và giảm lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) là điều cần cân nhắc.

Khi cổ tức bị "treo" – Tín hiệu rủi ro hay chiến lược dài hạn?

Nhiều doanh nghiệp lựa chọn không chia cổ tức để dồn lực cho tăng trưởng, điển hình như Sacombank, đã gần một thập kỷ không chia cổ tức do quá trình tái cơ cấu. Dù lợi nhuận chưa phân phối lũy kế đã lên tới 28.500 tỷ đồng, ngân hàng này vẫn cần sự chấp thuận của Ngân hàng Nhà nước để có thể chi trả cổ tức.

Theo các chuyên gia, việc không chia cổ tức không đồng nghĩa với kinh doanh kém hiệu quả. Điều quan trọng là doanh nghiệp có minh bạch về chiến lược sử dụng lợi nhuận hay không. Nếu doanh nghiệp liên tục giữ lại lợi nhuận nhưng không tạo ra giá trị tương xứng, đó có thể là dấu hiệu cảnh báo.

Cổ đông nên kỳ vọng gì?

Việc xác định mức cổ tức hợp lý không đơn giản, bởi nó phụ thuộc vào kết quả kinh doanh, đặc thù ngành và chiến lược của doanh nghiệp. Các công ty công nghệ thường trả cổ tức thấp để giữ vốn cho tăng trưởng, trong khi doanh nghiệp ngành điện, nước lại có cổ tức cao nhờ dòng tiền ổn định.

Dữ liệu cho thấy, sau giai đoạn sụt giảm do Covid-19, nhiều doanh nghiệp đang dần khôi phục chính sách cổ tức trong năm 2024-2025. Hơn 70% doanh nghiệp có lợi nhuận tăng trưởng trên 20% đều duy trì hoặc nâng mức cổ tức.

Nhìn chung, cổ tức chỉ là một phần trong bài toán đầu tư. Nhà đầu tư cần đánh giá tổng thể chiến lược phát triển, hiệu quả sử dụng vốn và khả năng tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp thay vì chỉ tập trung vào mức cổ tức trước mắt. Một chiến lược đầu tư thông minh là sự kết hợp giữa dòng tiền ổn định từ cổ tức và tiềm năng gia tăng giá trị trong tương lai.