Điện Máy Xanh hé lộ sức mạnh tài chính trước thềm IPO lịch sử

Ngay sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận hồ sơ IPO, Điện Máy Xanh (DMX) đã lần đầu hé lộ bức tranh tài chính chi tiết, cho thấy hình ảnh của một “gã khổng lồ” bán lẻ với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt trội, hiệu quả sinh lời thuộc nhóm cao nhất thị trường và tham vọng trở thành doanh nghiệp vốn hóa trên 100.000 tỷ đồng ngay khi lên sàn.

Lợi nhuận tăng vọt, ROE vượt 30%

Theo báo cáo tài chính kiểm toán, doanh thu hợp nhất năm 2025 của DMX đạt 109.479 tỷ đồng, tăng 17,3% so với năm trước. Tuy nhiên, điểm gây chú ý hơn nằm ở lợi nhuận sau thuế khi doanh nghiệp ghi nhận tới 5.801 tỷ đồng, tăng mạnh 56,1%.

Đà tăng trưởng lợi nhuận cao gấp hơn 3 lần tốc độ tăng doanh thu cho thấy hiệu quả tái cơ cấu và tối ưu vận hành đang phát huy tác dụng mạnh mẽ. Chỉ riêng quý I/2026, DMX đã đạt 2.218 tỷ đồng lợi nhuận, hoàn thành hơn 30% kế hoạch cả năm.

Biên lợi nhuận ròng cũng cải thiện rõ rệt lên 6,8%, nhờ cơ cấu sản phẩm giá trị cao và hiệu quả quản trị chuỗi vận hành. Đáng chú ý, tăng trưởng không đến từ việc mở thêm cửa hàng mà chủ yếu nhờ doanh thu trên mỗi cửa hàng cũ tăng mạnh (SSSG) tới 34%.

Hơn 3.000 điểm bán và bài toán tồn kho

Tính đến cuối quý I/2026, DMX sở hữu lượng hàng tồn kho hơn 23.000 tỷ đồng, chủ yếu tập trung ở điện thoại, thiết bị điện tử và laptop. Trong bối cảnh thị trường công nghệ đối mặt nguy cơ thiếu hụt nguồn cung chipset toàn cầu, việc chủ động tích trữ hàng hóa được xem là lợi thế lớn giúp doanh nghiệp duy trì nguồn cung và bảo vệ biên lợi nhuận.

Hiệu quả vận hành cũng được phản ánh qua chỉ số vòng quay hàng tồn kho tăng từ 4,2 lên 4,4 vòng trong năm 2025, giúp rút ngắn thời gian lưu kho và giảm áp lực vốn lưu động.

Với mạng lưới hơn 3.000 cửa hàng trên toàn quốc, DMX tiếp tục giữ vị thế dẫn đầu thị trường điện máy và có thêm dư địa mở rộng thị phần từ các đối thủ nhỏ hơn.

EraBlue bắt đầu “hái quả ngọt”

Một điểm sáng khác trong bản cáo bạch là liên doanh EraBlue tại Indonesia. Khoản đầu tư này từng ghi nhận lỗ hơn 44 tỷ đồng trong năm 2024 nhưng đã đảo chiều sang có lãi 24,35 tỷ đồng trong năm 2025.

Sang quý I/2026, EraBlue tiếp tục đóng góp hơn 9 tỷ đồng lợi nhuận cho DMX, tăng gần gấp 3 lần cùng kỳ. Điều này mở ra kỳ vọng về một động lực tăng trưởng mới tại thị trường Đông Nam Á cho doanh nghiệp sau IPO.

Chính sách cổ tức hấp dẫn

DMX cũng gây chú ý với khả năng sinh lời thuộc nhóm cao trên thị trường. ROE năm 2025 đạt 31,1%, trong khi ROA lên tới 10,9%.

Nhờ dòng tiền kinh doanh mạnh, doanh nghiệp đã chi tổng cộng 8.700 tỷ đồng cổ tức tiền mặt trong năm 2025 và cam kết duy trì mức chi trả tối thiểu 50% lợi nhuận sau thuế trong giai đoạn 2026–2030.

Đây được xem là yếu tố có thể giúp DMX hút mạnh dòng vốn từ các quỹ đầu tư dài hạn sau khi niêm yết.

IPO hơn 14.000 tỷ đồng, định giá vượt 100.000 tỷ

Theo kế hoạch, DMX sẽ chào bán gần 180 triệu cổ phiếu với giá dự kiến 80.000 đồng/cổ phiếu, qua đó huy động khoảng 14.360 tỷ đồng.

Nếu IPO thành công, doanh nghiệp có thể đạt mức vốn hóa hơn 100.000 tỷ đồng, trở thành một trong những thương vụ IPO lớn nhất thị trường chứng khoán Việt Nam trong vòng 5 năm trở lại đây.

Theo dự phóng của Vietcap, lợi nhuận sau thuế năm 2026 của DMX có thể đạt hơn 9.300 tỷ đồng, tương ứng mức P/E khoảng 10 lần — được đánh giá khá hấp dẫn đối với một doanh nghiệp bán lẻ đầu ngành có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số.

Dù vậy, giới phân tích cũng lưu ý nhà đầu tư cần theo dõi thêm chiến lược sử dụng dòng tiền sau IPO, đặc biệt liên quan đến danh mục đầu tư tài chính và các khoản cho vay ngắn hạn của doanh nghiệp.