MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Đầu tư công rầm rộ: Đừng nhầm “sóng thông tin” với sóng lợi nhuận

Hơn 200 dự án đầu tư công với tổng vốn hơn 1,12 triệu tỷ đồng chuẩn bị khởi công và khánh thành đang tạo ra hiệu ứng thông tin rất mạnh trên thị trường. Ở góc độ vĩ mô, đây là tín hiệu tích cực cho tăng trưởng hạ tầng, tạo việc làm và duy trì động lực kinh tế trong bối cảnh cầu tư nhân chưa thực sự bứt phá.

Tuy nhiên, đầu tư công không đồng nghĩa với sóng tăng bền vững trên thị trường chứng khoán. Thực tế nhiều năm cho thấy, khoảng cách giữa kế hoạch – khởi công và giải ngân – ghi nhận lợi nhuận là rất lớn. Dòng tiền ngân sách thường chảy chậm, bị phân mảnh theo thời gian và hiếm khi tạo ra sự cải thiện rõ rệt trong kết quả kinh doanh ngay lập tức.

Do đó, nếu xuất hiện sóng tăng ở nhóm xây dựng, hạ tầng, vật liệu…, động lực chủ yếu sẽ đến từ tâm lý và kỳ vọng ngắn hạn, không phải từ nền tảng lợi nhuận. Thị trường phản ứng nhanh với thông tin, nhưng doanh nghiệp thì cần nhiều quý – thậm chí nhiều năm – để chuyển hóa dự án thành doanh thu và dòng tiền thực.

Một điểm cần lưu ý là đầu tư công chỉ đóng vai trò chất xúc tác, không phải trụ cột cho chu kỳ tăng dài hạn. Khi tiến độ giải ngân chưa đột phá và biên lợi nhuận ngành xây lắp vẫn chịu áp lực, rất khó để hình thành một “con sóng lớn” đủ độ bền.