Đất Xanh ký quỹ nhiều tiền: Con dao hai lưỡi

Nguồn vốn của Công ty cổ phần Tập đoàn Đất Xanh (mã DXG, sàn HoSE) có xu hướng tăng mạnh, nhưng doanh nghiệp này đang “ngập” các khoản phải thu, trong đó phần lớn là tiền ứng trước cho việc ký quỹ vào các kênh phân phối và đây có thể là con dao hai lưỡi.

Nguồn vốn tăng mạnh

Tính đến ngày 30/9/2019, tổng nguồn vốn của Đất Xanh (chuyên đầu tư, xây dựng, cung cấp sản phẩm bất động sản) đã tăng mạnh, đạt gần 18.000 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm ngoái chỉ là 13.729 tỷ đồng. Nguồn vốn của “đại gia” bất động sản này đến từ cả 2 kênh: lợi nhuận tích lũy thêm sau một chu kỳ ăn nên làm ra và nguồn gia tăng vay nợ.

Về kinh doanh, Đất Xanh đạt doanh thu thuần 3.798 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2019, tăng 17,3% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế 9 tháng của công ty này đạt 1.354 tỷ đồng, tăng gần 33% so với cùng kỳ. Trong đó, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ là 907 tỷ đồng, tăng 21%.

Bầu không khí kinh doanh thuận lợi giúp Công ty gia tăng thêm khoản lợi nhuận tích lũy, với con số lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tại thời điểm ngày 30/9/2019 là 2.232 tỷ đồng, tăng mạnh so với con số 1.456 tỷ đồng tại thời điểm 1/1/2019. Sự gia tăng lợi nhuân tích lũy cũng là nguyên nhân chính làm tăng đáng kể vốn chủ sở hữu, đạt mức 7.816 tỷ đồng tại thời điểm 30/9/2019 (đầu năm là 6.119 tỷ đồng).

Cùng với sự gia tăng của vốn chủ sở hữu, thì nguồn vốn của “đại gia” bất động sản Đất Xanh cũng được bổ sung khá nhiều từ nguồn vốn vay và một phần chiếm dụng vốn từ các đối tác. Nếu vay và nợ thuế tài chính ngắn hạn tại thời điểm 1/1/2019 chỉ là 471 tỷ đồng, thì đến ngày 30/9/2019, con số này đã tăng lên tới 1.161 tỷ đồng. Trong khi đó, phải trả ngắn hạn khác cũng tăng vọt từ 1.990 tỷ đồng lên 4.617 tỷ đồng. Phần lớn số tiền này tiền là Công ty “cầm tạm” do thu tiền hộ tiền các chủ đầu tư dự án.

Bấp bênh ký quỹ

Sự gia tăng nguồn vốn là nền tảng cơ bản giúp Đất Xanh có nguồn lực tài chính để thực hiện các mục tiêu giàu tham vọng trong thời gian tiếp theo. Trong đó, một trong những động thái đáng chú ý của doanh nghiệp này là việc tập trung nguồn lực vào các kênh phân phối bán hàng.

Công ty này đã thực hiện các khóa huấn luyện sử dụng công nghệ bán hàng bất động sản cho nhân viên kinh doanh các công ty thành viên, trong đó có việc tập trung phát triển nền tảng công nghệ DXRES O2O (Online to Offine), nhằm xử lý nhu cầu mua bán, thuê, cho thuê bất động sản của nhân viên kinh doanh và khách hàng.

Trong một khóa tập huấn vừa diễn ra tháng 11/2019, ông Lê Thế Bảo, Phó tổng giám đốc khối Công nghệ của Đất Xanh RES cho biết, DXRES O2O sẽ trở thành một hệ sinh thái đồng nhất, hỗ trợ nhân viên kinh doanh và khách hàng từ việc tiếp nhận yêu cầu đến bước giao dịch, thanh toán và báo cáo.

Trong hoạt động tài chính, một trong những con số đáng chú ý tại báo cáo tài chính quý III/2019 là các khoản phải thu ngắn hạn của Đất Xanh tăng vọt từ 5.567 tỷ đồng tại thời điểm 1/1/2019, lên 8.344 tỷ đồng tại ngày 30/9/2019.

Trong đó, khoản mục chính làm tăng mạnh các phải phải thu ngắn hạn là sự tăng vọt của khoản phải thu ngắn hạn khác từ 3.558 tỷ đồng hồi đầu năm lên 5.925 tỷ đồng vào cuối tháng 9/2019. Đây là số tiền Công ty phải tạm chi ra để ký quỹ, ký cược cho các hợp đồng tiếp thị; góp vốn vào các hợp đồng hợp tác kinh doanh hoặc tạm ứng đầu tư.

Xét về giá trị, quy mô khoản phải thu khác này là không nhỏ, bởi nó chiếm tới 76% vốn chủ sở hữu và lớn gấp 1,7 lần vốn điều lệ của doanh nghiệp bất động sản này. Do đó, bất cứ sự “tổn thương” nào đối với khoản phải thu này cũng có thể ảnh hưởng trực tiếp đến an toàn tài chính của doanh nghiệp.