MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cuộc chiến kinh tế chưa hồi kết và hệ qủa dài hạn với thị trường hàng hóa

Những thông tin gần đây liên quan đến Nga và Liên minh châu Âu cho thấy cuộc đối đầu kinh tế giữa hai bên đang bước sang một giai đoạn mới: ít mang tính “cú sốc tức thời” hơn, nhưng có ảnh hưởng sâu và kéo dài đối với cấu trúc thị trường hàng hóa toàn cầu.

Thực trạng doanh thu dầu khí của Nga suy giảm mạnh dưới tác động của các lệnh trừng phạt ngày càng đi vào chiều sâu. Giá dầu Nga bán ra thấp, chiết khấu lớn, dòng tiền từ xuất khẩu không còn dồi dào như các năm trước. Điều đáng chú ý không nằm ở sản lượng sụt giảm ngay lập tức, mà ở việc hiệu quả kinh tế của mỗi thùng dầu xuất khẩu đã giảm đáng kể, kéo theo áp lực lớn lên ngân sách và khả năng duy trì đầu tư dài hạn cho ngành năng lượng của Nga.

Thêm vào đó, với phát ngôn từ lãnh đạo một nền kinh tế lớn trong EU, cho thấy sự mệt mỏi và chia rẽ ngày càng rõ trong nội bộ châu Âu. Sau 19 gói trừng phạt, chi phí năng lượng cao, lạm phát và tăng trưởng chậm đang trở thành vấn đề nội tại của EU. Quan điểm cho rằng các biện pháp trừng phạt chưa đạt được mục tiêu chính trị như kỳ vọng đã làm suy yếu khả năng EU tiếp tục siết chặt hơn nữa trong thời gian tới.

Khi đặt hai thông tin này cạnh nhau, có thể thấy thị trường hàng hóa không đối diện với một kịch bản “đứt gãy nguồn cung” rõ ràng, mà đang bước vào trạng thái bất ổn có cấu trúc nơi rủi ro tồn tại thường trực và khó được giải tỏa trong ngắn hạn.

Đối với nhóm năng lượng, áp lực tài chính lên Nga làm gia tăng rủi ro trung hạn về nguồn cung, đặc biệt ở khía cạnh đầu tư và bảo dưỡng mỏ. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, lượng dầu chưa tiêu thụ hết và xu hướng Nga chấp nhận bán chiết khấu để duy trì dòng tiền khiến giá dầu khó hình thành xu hướng tăng mạnh ngay lập tức. Điều này lý giải vì sao thị trường dầu thời gian gần đây biến động mạnh trong biên độ, phản ứng nhanh với tin tức nhưng thiếu động lực để bứt phá dứt khoát.

Ở chiều ngược lại, các kim loại quý, đặc biệt là vàng và bạc, đang hưởng lợi rõ rệt từ môi trường địa chính trị kéo dài và thiếu giải pháp mang tính quyết định. Việc các biện pháp trừng phạt bị đặt dấu hỏi về hiệu quả khiến rủi ro hệ thống tại châu Âu và toàn cầu vẫn ở mức cao. Trong bối cảnh đó, nhu cầu nắm giữ tài sản mang tính phòng thủ tiếp tục được duy trì, tạo nền giá tương đối vững cho nhóm kim loại quý. Bạc còn được hỗ trợ thêm bởi vai trò trong sản xuất công nghiệp và chuyển dịch năng lượng, giúp triển vọng trung hạn tích cực hơn so với nhiều kim loại khác.

Đối với kim loại công nghiệp, tác động lại mang tính trái chiều. Sự suy yếu của châu Âu làm giảm triển vọng tiêu thụ, trong khi nhu cầu từ các khu vực khác chưa đủ mạnh để bù đắp. Kết quả là giá các kim loại như đồng hay nhôm thiếu xu hướng rõ ràng, chủ yếu dao động theo các thông tin vĩ mô ngắn hạn và yếu tố kỹ thuật, thay vì một câu chuyện cung – cầu mang tính dài hạn.

Nhóm nông sản chịu ảnh hưởng gián tiếp nhưng không thể bỏ qua. Áp lực ngân sách có thể khiến Nga duy trì xuất khẩu mạnh với mức giá cạnh tranh nhằm đảm bảo dòng tiền, tạo sức ép ngắn hạn lên giá một số mặt hàng như lúa mì. Tuy nhiên, yếu tố địa chính trị và rủi ro logistics vẫn tồn tại, khiến thị trường nông sản khó giảm sâu và luôn tiềm ẩn các nhịp biến động bất ngờ.

=>Xung đột kinh tế và địa chính trị sẽ tiếp tục kéo dài trong trạng thái giằng co. Trong môi trường đó, thị trường hàng hóa không còn vận động theo các chu kỳ ngắn thuần túy, mà ngày càng phản ánh yếu tố chiến lược, rủi ro và phân bổ dòng tiền phòng thủ.

Đối với nhà đầu tư, đây là giai đoạn cần ưu tiên quản trị rủi ro, hạn chế kỳ vọng vào các xu hướng một chiều rõ ràng, đồng thời tập trung vào những mặt hàng có câu chuyện nền tảng đủ mạnh để chống chịu biến động vĩ mô trong trung và dài hạn.