#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

CTR – Viettel Construction: Hạ tầng viễn thông chững lại, nhưng động lực tăng trưởng mới đang hình thành

Viettel Construction (CTR) tiếp tục cho thấy nền tảng kinh doanh vững chắc trong đầu năm 2026, đồng thời từng bước chuyển mình từ doanh nghiệp thuần hạ tầng viễn thông sang mô hình “smart infrastructure” đa trụ cột, mở ra dư địa tăng trưởng trung hạn đáng chú ý.

1️⃣ Kết quả kinh doanh duy trì đà tăng trưởng tích cực

Tháng 01/2026, doanh thu CTR đạt khoảng 1.300 tỷ đồng (+45% YoY), lợi nhuận trước thuế đạt 64 tỷ đồng (+26% YoY), hoàn thành xấp xỉ 8% kế hoạch cả năm.

Đáng chú ý, tất cả các mảng đều ghi nhận tăng trưởng, trong đó:

Điều này cho thấy CTR không phụ thuộc vào một mảng duy nhất, mà đang vận hành theo mô hình tăng trưởng tương đối cân bằng và bền vững.

2️⃣ BTS chững lại, trọng tâm chuyển sang hiệu quả

Việc triển khai 5G chậm hơn kỳ vọng khiến tốc độ xây mới trạm BTS giảm so với giai đoạn trước. Tuy nhiên, CTR chủ động chuyển chiến lược từ tăng số lượng sang tối ưu hiệu quả, với mục tiêu nâng hệ số dùng chung trạm (tenancy ratio) lên 1.05–1.06 trong năm 2026.

Cách tiếp cận này giúp cải thiện biên lợi nhuận và dòng tiền, ngay cả khi tăng trưởng sản lượng không còn cao.

3️⃣ Năng lượng sạch – trụ cột tăng trưởng trung hạn

Một điểm nhấn quan trọng trong chiến lược của CTR là mở rộng sang năng lượng tái tạo:

Đầu tư điện mặt trời trong năm 2026,

Chuẩn bị triển khai dự án điện gió quy mô lớn, dự kiến đóng góp từ giai đoạn 2027 trở đi.

Việc kết hợp đầu tư – thi công – vận hành giúp CTR từng bước xây dựng hệ sinh thái hạ tầng thông minh, tạo nguồn doanh thu dài hạn, ổn định và chất lượng cao hơn so với mảng viễn thông truyền thống.

4️⃣ Định giá vẫn ở vùng hợp lý

Ở mặt bằng giá hiện tại, CTR đang giao dịch với mức định giá thấp hơn trung bình lịch sử, trong khi:

ROE duy trì trên 30%,

Dòng tiền hoạt động ổn định,

Chiến lược tăng trưởng trung hạn ngày càng rõ ràng.

Điều này cho thấy định giá hiện tại chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng của doanh nghiệp trong chu kỳ tiếp theo.