#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

CTG – Một trong những cổ phiếu ngân hàng đáng chú ý trong giai đoạn vĩ mô nhiều thử thách

Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất có xu hướng cao hơn, hạn mức tín dụng không còn quá “dễ thở” và rủi ro vĩ mô từ bên ngoài vẫn còn hiện hữu, nhóm ngân hàng sẽ không còn là câu chuyện tăng trưởng bằng mọi giá.

Theo chia sẻ từ ban lãnh đạo, CTG không chọn cách cạnh tranh quyết liệt bằng lãi suất huy động để chạy đua tăng trưởng tín dụng. Thay vào đó, ngân hàng đang ưu tiên giải ngân phù hợp với quy mô nguồn vốn, tối ưu cơ cấu tín dụng, quản lý NIM và bảo vệ chất lượng tài sản. Đây là hướng đi khá thận trọng nhưng hợp lý, đặc biệt khi chi phí vốn đang có áp lực tăng.

Về tăng trưởng tín dụng, 4 tháng đầu năm 2026, ngân hàng mẹ CTG ghi nhận tăng trưởng tín dụng khoảng 2,5%, trong khi nguồn vốn tăng 2,8%. Riêng quý 1/2026, tăng trưởng tín dụng ở nhóm doanh nghiệp lớn đạt +5,1%, SME đạt +3,4%, FDI đạt +6,3%. Ngược lại, mảng bán lẻ giảm -2,1%, phản ánh việc ngân hàng chủ động thu hẹp một số danh mục có rủi ro hoặc hiệu quả sinh lời thấp.

Điểm đáng chú ý là CTG vẫn đang bám vào các động lực dài hạn khá rõ: tài trợ các dự án trọng điểm như metro, logistics, năng lượng, trung tâm dữ liệu; mở rộng khách hàng FDI thông qua văn phòng đại diện tại Trung Quốc, Singapore và Đài Loan; đồng thời phát triển hệ sinh thái bán lẻ dựa trên tệp khách hàng doanh nghiệp hiện hữu.

Về NIM, dù áp lực chi phí vốn có thể tăng trong các quý tới, CTG vẫn kỳ vọng NIM cả năm 2026 sẽ cải thiện so với năm 2025. Đây là điểm khá quan trọng, vì với ngân hàng, chỉ cần NIM ổn định hoặc cải thiện nhẹ trong khi quy mô tài sản tiếp tục tăng, lợi nhuận có thể được hỗ trợ đáng kể.

Chất lượng tài sản cũng đang được kiểm soát tương đối tốt. Tỷ lệ nợ xấu ở phân khúc doanh nghiệp là 1,07%, bán lẻ là 0,91%. Ngân hàng đặt mục tiêu kiểm soát nợ xấu quanh 1,5%, duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở mức 150–180% và chi phí dự phòng năm 2026 khoảng 17–18 nghìn tỷ đồng. Đây là bộ đệm quan trọng trong bối cảnh nền kinh tế vẫn còn nhiều biến số.

Một điểm cộng khác là thu nhập từ thu hồi nợ quý 1/2026 đạt 2,2 nghìn tỷ đồng, tăng 14,8% so với cùng kỳ. CTG tiếp tục đặt mục tiêu thu hồi nợ khoảng 10 nghìn tỷ đồng cho cả năm 2026. Nếu tiến độ xử lý tài sản bảo đảm, đặc biệt là bất động sản, thuận lợi hơn trong nửa cuối năm, đây có thể là yếu tố hỗ trợ thêm cho lợi nhuận.

Tổng hợp lại, CTG không phải là câu chuyện tăng trưởng nóng. Nhưng đây là câu chuyện của một ngân hàng quốc doanh lớn, có năng lực điều hành tốt, ROE kỳ vọng trên 20%, chất lượng tài sản được kiểm soát và định giá vẫn còn hấp dẫn so với nền tảng cơ bản.

Rủi ro cần theo dõi gồm: áp lực chi phí vốn tăng, NIM bị thu hẹp nếu lãi suất huy động tăng nhanh, thị trường bất động sản phục hồi chậm ảnh hưởng đến thu hồi nợ, và các biến động vĩ mô như giá dầu, lạm phát hoặc xuất khẩu suy yếu