Cổ phiếu tích sản HPG lên ngôi

Nếu có những DN kém chất lượng hoặc không có những DN chiến lược hãy đảm bảo tỷ trọng danh mục không được căng. Vì khi thị trường có vấn đề những cổ phiếu không có nội tại sẽ đi rất nhanh.

Vừa qua CK Nhật và Bitcoin sập mạnh, nhìn chung thị trường trong và ngoài nước đều yếu.

Thế nhưng thị trường VN đã giảm trước thế giới 1 đoạn rất sâu rồi vì thế hiện giờ cũng không cần quá lo lắng.

Con sóng điều chỉnh này sẽ có rất nhiều mã rơi mạnh, có những doanh nghiệp sẽ mau chóng quay về đỉnh cũ, có những doanh nghiệp đi về nơi xa lắm, chẳng biết khi nào "về bờ".

Khi thị trường điều chỉnh, giá cổ phiếu giảm. Tích sản giúp nhà đầu tư mua vào ở nhiều mức giá khác nhau, từ đó giảm giá mua trung bình và gia tăng lợi nhuận khi thị trường phục hồi. Việc đều đặn đầu tư một khoản tiền nhỏ có thể giúp nhà đầu tư tích lũy tài sản mà không cần phải chờ thời điểm "hoàn hảo".

Nước lên thuyền lên

Lợi nhuận ròng của HPG trong Q2/2024 đạt 3,3 nghìn tỷ đồng, đạt mức tăng trưởng đáng kể 129,3% svck và 16% so với quý trước và khá phù hợp với ước tính là 3,1 nghìn tỷ đồng. Mức tăng trưởng ấn tượng này được thúc đẩy bởi sản lượng tiêu thụ thép, đặc biệt là sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng 31% so với quý trước và tăng 61% svck nhờ nhu cầu thị trường phục hồi và thị phần tăng.

Việc sản lượng sản xuất thép Trung Quốc tăng trở lại có thể gây áp lực lên giá thép khu vực.

Sản lượng xuất khẩu thép của Trung Quốc tăng 22% svck đạt 53,4 triệu tấn trong nửa đầu năm 2024 do sản lượng sản xuất tăng trở lại trong bối cảnh nhu cầu trong nước yếu. Điều này đã khiến giá thép Trung Quốc giảm khoảng 10% trong vòng 2 tháng qua.

Tuy nhiên, tác động của mức giảm có thể được giảm bớt do giá quặng sắt và than cốc giảm khoảng 8-9% trong cùng thời kỳ. Ngoài ra, giá thép xây dựng có xu hướng ổn định hơn do có độ tương quan với giá thép khu vực thấp hơn so với sản phẩm HRC.

Xuất khẩu sang thị trường Châu Âu chịu thêm nhiều áp lực từ các biện pháp bảo hộ:

Liên minh châu Âu đã quyết định gia hạn các biện pháp bảo hộ đối với thép nhập khẩu đến hết tháng 6/2026, đồng thời áp dụng hạn ngạch 15% của danh mục "các nước khác" tương đương khoảng 142 nghìn tấn/quý đối với Việt Nam. Chính sách này có thể làm giảm hạn mức HRC từ Việt Nam vào Châu Âu khoảng 50% so với năm 2023. Mức thuế áp dụng đối với thép ngoài hạn ngạch là 25%.

Ngoài ra, Ủy ban Châu Âu (EC) gần đây cũng đã thông báo về việc nhận được yêu cầu điều tra chống bán phá giá đối với hàng nhập khẩu HRC từ Việt Nam. Tuy nhiên, HPG có thể giảm bớt sự phụ thuộc vào thị trường này bằng cách tăng tỷ trọng thị trường nội địa cũng như các thị trường xuất khẩu khác, bao gồm Trung Đông, Châu Phi và Bắc Mỹ.

Ước tính lợi nhuận

Do lợi nhuận Q2/2024 đã đạt kế hoạch nên ước tính lợi nhuận ròng năm 2024 là 12,8 nghìn tỷ đồng (+86,6% svck).

Sản lượng thép xây dựng và HRC của công ty sẽ lần lượt đạt 4,5 triệu tấn (+17,6% svck) và 3,05 triệu tấn (+10% svck) trong năm 2024.

Trong ngắn hạn, kỳ vọng lợi nhuận ròng Q3/2024 sẽ giảm so với quý 2 do giá thép khu vực điều chỉnh và sản lượng giảm trong mùa thấp điểm, trước khi phục hồi vào Q4. Mức tăng trưởng so với cùng kỳ trong nửa cuối năm 2024 có khả năng sẽ chậm lại đạt mức 32% svck từ mức 233% trong nửa đầu năm 2024 do mức nền cao trong nửa cuối năm 2023 và giá thép thấp hơn.

Đối với năm 2025, kỳ vọng lợi nhuận của công ty sẽ tăng 23% svck đạt 15,7 nghìn tỷ đồng, nhờ sản lượng HRC tăng 66% svck đạt 5,2 triệu tấn sau khi lò cao đầu tiên của Dung Quất 2 đi vào hoạt động.

Vì vậy, giá mục tiêu ở mức 31.400 đồng/cổ phiếu - +20% từ vùng giá 26.000 trong ngày 5/8/2024

Mình duy trì quan điểm tích cực trong dài hạn đối với công ty do lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ, đặc biệt là trong việc quản lý chi phí - mặc dù việc tăng trưởng lợi nhuận chậm lại trong ngắn hạn và giá thép giảm có thể khiến giá cổ phiếu biến động mạnh hơn.

Rủi ro giảm giá: Giá thép/sản lượng tiêu thụ thấp hơn dự kiến; và chi phí vật liệu cao hơn dự kiến.