MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cổ phiếu nào được quan tâm ngày 25/9?

Khuyến nghị các cổ phiếu cần theo dõi của các CTCK

CTCK VCBS

Hoạt động thu phí BOT duy trì triển vọng tích cực

KQKD năm 2024 mảng thu phí BOT của HHV được hỗ trợ tích cực nhờ điều chỉnh giá thu phí tại ba trạm: Đèo Cả, An Dân và Cù Mông. Về dài hạn, chúng tôi đánh giá mảng BOT sẽ tiếp tục đem lại dòng tiền bền vững cho doanh nghiệp, hưởng lợi từ xu hướng tăng trưởng lưu lượng giao thông.

Áp lực chi phí tài chính giảm nhẹ nhờ nhận được khoản hỗ trợ từ NSNN

VCBS kỳ vọng áp lực chi phí tài chính sẽ được giảm bớt trong giai đoạn tới nhờ: (1) Ghi nhận khoản hỗ trợ 1.180 tỷ đồng đối với dự án hầm đường bộ qua Đèo Cả trong nửa cuối năm 2024, (2) kỳ vọng tiếp tục ghi nhận khoản 2.280 tỷ đồng và 4.600 tỷ đồng hỗ trợ cho việc sụt giảm doanh thu tại trạm Bắc Hải Vân và dự án Bắc Giang – Lạng Sơn.

Mảng xây lắp đem lại nguồn việc ổn định

Chúng tôi kỳ vọng KQKD mảng xây lắp sẽ cải thiện tích cực trong giai đoạn 2025-2027 nhờ: (1) Các gói thầu quan trọng bắt đầu vào giai đoạn thi công hạng mục chính, (2) Biên lợi nhuận gộp cải thiện. Trong dài hạn, VCBS đánh giá mảng xây lắp của HHV còn nhiều dư địa tăng trưởng xét đến: (1) Gia tăng khả năng trúng thầu nhờ vào việc liên danh với tập đoàn Đèo Cả, (2) HHV thể hiện được năng lực chuyên môn trong lĩnh vực thi công các công trình hầm qua núi với địa hình phức tạp.

Đánh giá: Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận thuần của HHV trong năm 2024 đạt lần lượt là 3.249 tỷ đồng (+21% yoy) và 428 tỷ đồng (+32% yoy), tương ứng với EPS là 991 đồng/ cổ phiếu. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu HHV với mức định giá hợp lý là 15.537 đồng/ cổ phiếu.

Khuyến nghị mua mạnh cổ phiếu MSN

CTCK BIDV (BSC)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua mạnh đối với cổ phiếu của CTCP Tập đoàn Masan (MSN – sàn HOSE) với giá trị hợp lý năm 2025 là 100.700 đồng/CP (Upside 35% so với giá đóng cửa ngày 23/9/2024) và điều chỉnh tăng 6% (đã điều chỉnh theo số lượng cổ phiếu pha loãng) so với giá mục tiêu trước đó so với báo cáo trước dựa trên (1) hoạt động kinh doanh cốt lõi ghi nhận xu hướng cải thiện như kỳ vọng và (2) nỗ lực giảm giảm tỷ lệ đòn bẩy từ 2.95 xuống còn 2,5 lần (3) điều chỉnh định giá của các doanh nghiệp chưa hiệu quả như MML, MSR, PHL.

Năm 2024, BSC dự kiến doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ là 82.233 tỷ đồng (tăng 5,1% so với năm trước) và 1.762 tỷ đồng (tăng trưởng 321%), EPS FW đạt 1.197 đồng, PE FW đạt 62 lần.

Với ước tính thêm lợi nhuận thoái vốn HCS, EPS tăng lên 1.667 đồng, PE FW đạt 45 lần.

Năm 2025, BSC dự kiến doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ là 85.776 tỷ đồng (tăng 4,3% so với năm trước) và 3.401 tỷ đồng (tăng 93%), EPS FW đạt 2.311 đồng, PE FW đạt 32 lần.

Luận điểm đầu tư: Kỳ vọng giai đoạn 2024-2025 sẽ là lúc MSN bắt đầu chứng minh hiệu quả hoạt động, trong đó: Mảng tiêu dùng cốt lõi The Crown X kỳ vọng lợi nhuận hoạt động tăng 19%/tăng 32% nhờ MCH có thể duy trì đà tăng trưởng và WCM tiệm cận điểm hòa vốn 2024 và có lãi tại mức biên lợi nhuận sau thuế 1% vào năm 2025.

Kỳ vọng đưa được đòn bẩy Net debt/ EBITDA < 3 lần nhờ nguồn vốn đầu tư từ Bain Capital, Động thái thoái vốn mảng phi tiêu dùng, nguồn cổ tức từ MCH và TCB.