MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay 9/11: PTB, TPB và DHC

Công ty Cổ phần chứng khoán Vietcap điều chỉnh giảm 8,8% giá mục tiêu xuống còn 19.600 đồng/cổ phiếu, nhưng vẫn duy trì khuyến nghị khả quan cho Ngân hàng TMCP Tiên Phong (HoSE: TPB) do giá cổ phiếu của ngân hàng giảm 12,8% trong 3 tháng qua.

Trong quý III/2023, Công ty cổ phần Phú Tài (HoSE: PTB) ghi nhận doanh thu thuần và LNST lần lượt là 1,18 nghìn tỷ đồng (giảm 23% so với cùng kỳ) và 78 tỷ đồng (giảm 36% so với cùng kỳ, giảm 24% so với quý trước), thấp hơn so với kế hoạch quý III của công ty.

Trong đó, doanh thu từ sản xuất gỗ (65%-70% doanh thu đến từ thị trường Mỹ) giảm 19,8% so với cùng kỳ, do nhu cầu tiêu dùng các sản phẩm gỗ trong nhà và ngoài trời tại thị trường Mỹ sụt giảm do áp lực lạm phát. Sản xuất đá (đóng góp 35% tổng doanh thu) đạt doanh thu 418 tỷ đồng (giảm 8,3% so với cùng kỳ) trong quý III/2023 do nhu cầu xây dựng nhà ở và thị trường bất động sản trong nước sụt giảm mạnh.

Trong quý III/2023, khoản phải thu từ Noble House Home Furnishings là 61 tỷ đồng. Noble House Home Furnishing đã nộp đơn xin phá sản.

Công ty chứng khoán SSI cho rằng việc nộp đơn phá sản của Noble House Home Furnishings sẽ ảnh hưởng đến PTB khi: các container sản phẩm gỗ xuất khẩu cho Noble sẽ bị niêm phong chờ xử lý khiến giá trị hàng hóa bị giảm sút khoảng 20-30 tỷ đồng; việc bán các sản phẩm còn lại của Noble cho đối tác khác sẽ gặp khó khăn nếu mẫu mã không phù hợp; PTB phải tìm khách hàng mới để bù đắp cho khoản doanh thu hơn 100 tỷ đồng/năm. PTB sẽ trích lập dự phòng 30-40% giá trị tương đương 20-25 tỷ đồng trong năm 2024.

Doanh thu quý IV/2023 dự kiến đạt 1.475 tỷ đồng (giảm 14% so với cùng kỳ) do doanh thu từ gỗ và bất động sản giảm.

Lợi nhuận trước thuế đạt 109 tỷ đồng (tăng 21,1% so với cùng kỳ) do: nhà máy đá thạch anh hoạt động hiệu quả, giảm các chi phí như chi phí lãi vay, vốn lưu động giảm 25% so với cùng kỳ và giảm chi phí vận hành.

Theo SSI, PTB ghi nhận kết quả khả quan hơn so với toàn ngành nói chung nhờ có lượng khách hàng lớn (Masterband và Melissa & Doug).

Ngoài ra, lợi nhuận ổn định của công ty phản ánh năng suất lao động được tối ưu hóa – giúp biên lợi nhuận gộp bảng gỗ cao hơn từ 3% - 4% so với mức trung bình ngành (như TTF, GDT, ACG). SSI nhận thấy lợi nhuận của PTB đã chạm đáy trong quý III/2023, tuy nhiên sang năm 2024 dự kiến phục hồi không mạnh.

PTB giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2023 và 2024 lần lượt là 11,1x và 9,9x, thấp hơn so với các công ty cùng ngành (11x). SSI áp dụng mức P/E trung bình cho ngành gỗ là 11x và ngành đá là 10x, đưa ra mức giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu PTB là 50.200 đồng/cổ phiếu (thấp hơn 9,5% so với giá hiện tại). Theo đó, SSI duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu.

TPB: Vietcap khuyến nghị khả quan

Công ty Cổ phần chứng khoán Vietcap điều chỉnh giảm 8,8% giá mục tiêu xuống còn 19.600 đồng/cổ phiếu, nhưng vẫn duy trì khuyến nghị khả quan cho Ngân hàng TMCP Tiên Phong (HoSE: TPB) do giá cổ phiếu của ngân hàng giảm 12,8% trong 3 tháng qua.

Vietcap cũng điều chỉnh giảm 12,3% dự báo tổng LNST giai đoạn 2023-2027 (tương ứng -17,2%/-13,5%/-7,6%/-14,3%/-10,5% cho các năm 2023/24/25/26/27), ảnh hưởng nhiều hơn so với tác động tích cực của cập nhật mô hình định giá của Vietcap sang cuối năm 2024.

Vietcap cũng điều chỉnh giảm tổng LNST giai đoạn 2023-2027 chủ yếu do: điều chỉnh giảm tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) tín dụng giai đoạn 2023-2027 từ 14,6% xuống 14,1% và điều chỉnh giảm 39,3% dự báo tổng thu nhập khác do giả định về khả năng thu hồi nợ xấu thấp hơn trong giai đoạn 2023-2024. Những yếu tố này tác động lớn hơn tổng mức giảm 6,6% trong chi phí dự phòng dự báo.

Vietcap cũng dự báo LNST năm 2023 là 5,3 nghìn tỷ đồng (giảm 14,6% so với cùng kỳ) thấp hơn so với dự báo trước đó của Vietcap do: thu nhập từ lãi (NII) giảm 0,4% sau mức giảm 3,2 điểm % trong dự báo tăng trưởng tín dụng và chi phí dự phòng tăng 72,3% do chất lượng tài sản giảm mạnh hơn dự kiến.

Vietcap khẳng định lại khuyến nghị khả quan đối với Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre (HoSE: DHC) mặc dù đã tăng giá mục tiêu thêm 4%.

Lý do chính cho việc điều chỉnh tăng giá mục tiêu là do Vietcap cập nhật giá mục tiêu từ giữa năm 2024 đến cuối năm 2024. Việc này bị ảnh hưởng một phần do điều chỉnh giảm LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023/2024 lần lượt 17%/4%, trong khi giữ nguyên LNST sau lợi ích CĐTS dự báo năm 2025.

Vietcap giảm dự kiến giá bán trung bình của giấy và hộp carton cho giai đoạn 2023-2024 do Vietcap dự phóng nhu cầu giấy bao bì sẽ phục hồi chậm hơn, do tỷ lệ thuận với hoạt động xuất khẩu và tiêu dùng nội địa.